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銀河證券研究中心陳健
在摧枯拉朽的跌勢中，被視為政策鐵底的滬指1300點大關在不經意間被輕松擊穿，并以1270點刷新了1999年6月以來的低點記錄，1300-1776的大箱體亦告下破。由于跌破1300點后恐慌盤并沒有明顯出現，殺跌動能仍沒有得到釋放，同時目前均線系統仍為典型的空頭排列，特別是20、30日均線一直成為大盤上檔的反壓，中期調整的趨勢仍將延續。
目前眾多時間之窗皆顯示，中期真正止跌企穩的時間之窗最早可能出現在今年9月底或10月初：
循環周期：滬綜指從1990年12月95低點開始，存在21個月低點循環周期。而1311低點開始的新一輪循環低點周期指向2004年的9月底或10月初，有望構成新一輪行情開始的轉勢時間之窗，即大盤有可能在10月份前后中線見底。
江恩理論：江恩十分注重廿四節氣的轉勢作用，而廿四節氣中的“兩分”即春分與秋分、“兩至”即夏至與冬至，更是時間因素的重中之重。由于9月23日是秋分節氣，這是一個非常重要的轉勢時間之窗，不排除出現重大轉勢的可能。
神奇數字：自2002年6月高點1748點開始，大盤中級調整皆歷時8個月，如1748高點至1311低點為8個月；1649高點至1307低點為8個月等，顯示出8個月這一神奇數字窗口的威力。而自1783高點到目前為止，共運行了6個月，離8個月時間之窗還差2個月，從這一角度看，大盤調整仍未結束，不排除到11月份前后才真正見底。
雖然中線見底仍有待時日，但我們認為，大盤短期內繼續大幅下行的空間并不大，1250點下方將構筑短期空頭陷阱。這是因為：
從波浪理論角度看，2245高點展開了以ABC-X-ABC平坦形為特征的三（2）浪調整，即2245高點至2002年1月1339低點為A浪，1339低點至2002年6月1748高點為B浪，1748高點至2003年1月1311低點為C浪，1311低點至2003年4月1649高點為X浪，1649高點至2003年11月1307低點為第二個A浪，1307低點至2004年4月1783高點為第二個B浪，1783高點至今為第二個C浪調整。目前自1783高點開始的第二個C浪調整已創出1270點的新低，由于是平坦形調整，自1783高點開始的調整不會離1311、1307低點太遠，因此大盤短期內繼續下行的空間并不大。
從江恩弧形來看，以2245點為圓心、325-2245為上攻推動浪，畫出黃金分割比率的江恩弧形，可發現動態的0.5江恩弧形目前在1250點附近。受到這個動態技術位的有力支撐，滬指在1250點附近當受到較強的支撐，短期內繼續破位的可能性不大。
從黃金分割角度看，由于2245高點開始的雪崩式暴挫是針對325-2245牛市主升浪的調整，325-2245的0.5的黃金分割位在1285點，0.618分割位在1058點，預計325-2245的0.5黃金分割位即1285點具有一定的支撐作用。大盤目前雖一度已擊破1285點，但短期內較難形成有效破位，不排除短期內繼續在1285點附近震蕩整理的可能。
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