作者：黃嶸

　　如何解決德隆資產(chǎn)的債務(wù)死結(jié)，如何盤活德隆資產(chǎn)，如何完成市場(chǎng)化重組？華融資產(chǎn)管理公司的投資銀行家們面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)，市場(chǎng)也在高度關(guān)注。

　　對(duì)于華融資產(chǎn)管理公司而言，受命接手德隆系資產(chǎn)重組無疑是一場(chǎng)重大考驗(yàn)，因?yàn)闆]

中行抵債資產(chǎn)網(wǎng)上營銷 讓眼鏡成為歷史 新浪彩信 幽雅個(gè)信 你的放心來自我的用心

有任何經(jīng)驗(yàn)可循。

　　“如何重組德隆下屬資產(chǎn)，我們還沒有具體計(jì)劃，是在摸著石頭過河。”華融資產(chǎn)管理的相關(guān)人員一再向記者強(qiáng)調(diào)。

　　但據(jù)該公司一位投行人士透露，華融接管德隆資產(chǎn)后的運(yùn)作程序已經(jīng)大致擬定：先讓德隆資產(chǎn)的債權(quán)銀行撤訴，對(duì)德隆貸款質(zhì)押部分由華融來擔(dān)保；同時(shí)華融利用央行再貸款償付債權(quán)銀行，盤活德隆資產(chǎn)；其后先將所獲收入償還個(gè)人投資者。債權(quán)銀行撤訴為盤活資產(chǎn)

　　從這一階段德隆下屬數(shù)家上市公司公告中可以看到，德隆債權(quán)銀行紛紛撤銷對(duì)德隆的債務(wù)訴訟，這同德隆崩潰之初債權(quán)人紛紛分搶質(zhì)押德隆資產(chǎn)的熱鬧場(chǎng)面形成鮮明對(duì)比。

　　在記者采訪中，ＳＴ重實(shí)（000736）一位內(nèi)部人士表示，他曾經(jīng)很不理解此次債權(quán)銀行（中信實(shí)業(yè)銀行廣州分行）的這一行為。據(jù)ＳＴ重實(shí)8月18日公告可知，中信實(shí)業(yè)銀行廣州分行確實(shí)已撤回了對(duì)新疆德隆集團(tuán)、新疆屯河集團(tuán)（600763）、金新信托、ＳＴ屯河（600737）以及ＳＴ重實(shí)的起訴。

　　但一上市公司內(nèi)部人士分析，其實(shí)沒有一家債權(quán)銀行會(huì)自愿撤回訴訟，因?yàn)檫@顯然會(huì)使自己在債務(wù)償付陷于被動(dòng)。因此，以此推斷認(rèn)為“這是監(jiān)管者的想法！”

　　為何監(jiān)管者讓銀行撤訴，一華融投行人士透露，這主要是為了讓德隆旗下的產(chǎn)業(yè)能夠正常運(yùn)轉(zhuǎn)起來，只有將這些資產(chǎn)盤活了，華融才能幫助其賣出一個(gè)好價(jià)錢。

　　上述ＳＴ重實(shí)的內(nèi)部人士很有信心地認(rèn)為，銀行撤訴后，該公司將很快恢復(fù)到正常的運(yùn)作狀態(tài)中去。公司有了正常的盈利能力，才能還錢，否則只能永遠(yuǎn)處于僵持狀態(tài)。

　　據(jù)該人士透露，原先債權(quán)人一張疊一張的封條壓在他們的資產(chǎn)上，公司運(yùn)轉(zhuǎn)幾乎停滯。“供應(yīng)商向我們提貨時(shí)，都要求我們立刻付現(xiàn)金。但在資產(chǎn)完全凍結(jié)的情況下，我們?nèi)诓坏揭环皱X，怎么能夠運(yùn)作？”該內(nèi)部人士向記者抱怨，“我們很多的債務(wù)人也紛紛拖著不還錢，他們覺得如果我們破產(chǎn)的話，他們就能逃債一走了之。因此，這次銀行撤訴對(duì)我們將來還債應(yīng)該是件好事，公司可以還出更多的錢！”央行再貸款破解債務(wù)死結(jié)

　　央行再貸款數(shù)額無疑是此次華融接管德隆的一大懸念。早前，一央行官員曾向記者提起，央行可能將為此提供70億元再貸款。但記者在向華融有關(guān)人士證實(shí)這一數(shù)額時(shí)，該人士謹(jǐn)慎表示：外面流傳的東西不足信。

　　一位投行人士認(rèn)為，這筆再貸款也許不會(huì)首先用于償付個(gè)人投資者。“這可以從新疆德隆、德隆國際、屯河集團(tuán)近日的公告上分析出。”經(jīng)記者核實(shí)，在公告上的確寫明了是將“托管資產(chǎn)處置回收現(xiàn)金”優(yōu)先清償非銀行金融機(jī)構(gòu)緊急個(gè)人債務(wù)，而非“央行的再貸款”。

　　“央行的再貸款應(yīng)該用在更為緊要的地方。”該投行人士表示。而這“更緊要的地方”便是先償付銀行的部分貸款，目的也就是為了盤活資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)華融制定的“讓資產(chǎn)處在良性運(yùn)行環(huán)境中，獲得更好的回報(bào)”的目標(biāo)。

　　以此看來，央行的這筆70億元再貸款此次很可能是充當(dāng)了“打開債務(wù)死結(jié)啟動(dòng)資金”的角色，同此前媒體披露的“中財(cái)國企重組德隆金融的5億元資金計(jì)劃”思路一致。重組先啟動(dòng)債務(wù)登記

　　“如何重組德隆下屬資產(chǎn)，我們還沒有具體計(jì)劃，是在摸著石頭過河。”華融資產(chǎn)管理公司的相關(guān)人員一再向記者重復(fù)。

　　據(jù)華融處置資產(chǎn)一位相關(guān)人士透露，現(xiàn)在所做的工作就是先要確定債權(quán)人。到目前為止，德恒證券和金新信托的個(gè)人債務(wù)登記工作已經(jīng)完成。但新疆銀監(jiān)局某官員表示，新疆的債務(wù)登記工作還需兩個(gè)月完成，因此華融此次重組工作，單單債務(wù)登記就得到11月份才能結(jié)束。

　　而至于德隆旗下被華融托管的產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)的情況，據(jù)記者了解也正在按照原來這些資產(chǎn)變現(xiàn)的計(jì)劃進(jìn)行著，但是進(jìn)展仍舊比較緩慢。據(jù)ＳＴ重實(shí)的一位內(nèi)部人員透露，同大連北洋集團(tuán)的有關(guān)重組的談判并沒有因華融接管而停止，但現(xiàn)在也沒有太多的進(jìn)展。

　　原計(jì)劃打算收購德隆畜牧的金牛投資一位負(fù)責(zé)人也表示，華融的接管并沒有影響到他們的重組事宜。“由于這次收購涉及1億多的資金，我們需要查清楚收購資產(chǎn)的每一個(gè)細(xì)節(jié)，到目前為止也還沒有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。”