作者：李苑立羅焱

　　曾志在必得的中信證券（600030）似乎沒料到“對手”會作出如此的激烈反應(yīng)。從公告“收購廣發(fā)證券部分股權(quán)”后，不過短短一周的時間，雙方已經(jīng)交手數(shù)個回合，且不分勝負。

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　　據(jù)知情人士透露，在9月8日廣發(fā)證券總部召開的一個內(nèi)部會議上，絕大多數(shù)管理干部對被收購持反對態(tài)度。而此前，一封自稱代表廣發(fā)證券2400多名員工心聲的《反對惡意收購的申明書》通過網(wǎng)絡(luò)廣泛傳播。

　　“現(xiàn)在公司還沒有啟動‘反收購方案’，可能也沒有必要。”9月9日，廣發(fā)證券內(nèi)部人士在電話中向本報記者透露：“廣發(fā)有實力爭取到超過51％的控股股份。”股東態(tài)度不一中信控股難度加大

　　中信能否成功控股廣發(fā)證券的關(guān)鍵因素，是廣發(fā)的股東們是否同意轉(zhuǎn)讓股權(quán)。

　　2002年有意上市最終又未能上市的廣發(fā)證券，其公司治理結(jié)構(gòu)十分清晰。目前該公司58％的股份分散11家上市公司中。社會股東持股量前10名的分別是：遼寧成大股份有限公司（600739）、中山公用事業(yè)集團有限公司、吉林敖東藥業(yè)集團股份有限公司（000623）、廣東珠江投資有限公司、廣東梅雁企業(yè)�熂瘓F�牴煞萦邢薰�司（600868）、香江集團有限公司、浙江信聯(lián)股份有限公司（600899）、云大科技股份有限公司（600181）、酒泉鋼鐵集團有限責(zé)任公司和亨通集團有限公司（600487）等。

　　廣發(fā)證券第一大股東遼寧成大董秘于占洋明確告訴記者，“公司暫時無意出售股份。

　　廣發(fā)證券第二大股東中山公用董事會秘書邵先生對本報記者表示，截至9月8日，中信證券和廣發(fā)證券都未與他聯(lián)系，是否轉(zhuǎn)讓股權(quán)還未遞交決策層討論。吉林敖東藥業(yè)的董事會秘書陳先生則連續(xù)用三個“不清楚”澄清其對此事一無所知。

　　香江集團、云大科技、浙江信聯(lián)以及亨通集團四家股東雖然均表示有可能轉(zhuǎn)讓股權(quán)，但目前尚未簽訂協(xié)議。

　　酒鋼集團董事會對股權(quán)轉(zhuǎn)讓一事還未經(jīng)開會討論。珠江投資董事會辦公室以董秘出差為由，拒絕證實公司“有意轉(zhuǎn)股”的傳聞。

　　從記者調(diào)查情況看，如果廣發(fā)證券的股東們所言屬實，那么則意味著中信要想控股廣發(fā)實非易事。但中信證券為何提前透出風(fēng)聲，其志在必得的背后是否已經(jīng)有所行動？實施“反收購”廣發(fā)并非勝券在握

　　許多證券業(yè)內(nèi)人士分析認為，中信收購廣發(fā)股權(quán)應(yīng)該是有一定把握的，而且近期的市場反應(yīng)已有所揭示。

　　自中信證券發(fā)出公告后，廣發(fā)第一大股東遼寧成大的股價與成交量突然上躥。“遼寧成大股價異動明顯與中信有關(guān)，根據(jù)一般收購規(guī)律，中信證券應(yīng)該是經(jīng)過精心謀劃和長期準備的，有可能是其在遼寧大成的二級市場上有所動作。”國泰君安一位資深分析師認為：“這跟以前國泰證券與君安證券合并情況類似，由此判斷，遼寧成大轉(zhuǎn)讓廣發(fā)25．58％有股份是很有可能的，因為它將獲得超值利益。”

　　但也有分析師認為，廣發(fā)如果想阻止被收購命運也并非不可能的事，擺在廣發(fā)面前的有兩條路，第一是爭取51％以上的控股權(quán)。目前除了11家上市公司持有廣發(fā)58％股份之外，還有42％由非上市公司持有，這些非上市公司大多為廣東本地企業(yè)，廣發(fā)證券穩(wěn)住這些股東比中信證券更有優(yōu)勢。另外，由于遼寧成大與廣發(fā)證券高管之間有關(guān)聯(lián)關(guān)系，遼寧成大股權(quán)轉(zhuǎn)讓的可能性不大，這樣，廣發(fā)還要找到約20％的股權(quán)同盟，即可實現(xiàn)控股51％以上。據(jù)知情人士透露，廣發(fā)證券已經(jīng)在深圳通過員工持股的方式成立了一家創(chuàng)投公司，以此掌控20％的廣發(fā)股份。

　　坊間有傳聞稱，現(xiàn)任廣發(fā)證券董事長王志偉是廣東梅州籍人士，他已經(jīng)親自前往梅州與當(dāng)?shù)厣鲜泄�司廣東梅雁進行溝通，希望通過人脈關(guān)系讓廣東梅雁不出手8．4％的廣發(fā)證券股份。而與此同時，中信證券也正在積極參與梅雁進行轉(zhuǎn)股協(xié)商。由此看來，誰能成功爭奪廣東梅雁的支持，誰勝算的可能性就大一些。

　　另據(jù)記者了解，一旦中信爭奪廣東梅雁轉(zhuǎn)股成功，廣發(fā)將有可能實施第二戰(zhàn)術(shù)——“反收購方案”。北大光華管理學(xué)院反收購專家周春生教授在接受本報記者采訪時表示，廣發(fā)反收購成功的機會還是很大。周教授分析認為，為反對收購，廣發(fā)證券最可能采取的辦法就是穩(wěn)住20家股東中的1～2家關(guān)鍵股東，或者通過員工持股的方式成立新公司，控制一部分股份。而廣發(fā)近期動作正是圍繞達成此目標而實施的。

　　但有業(yè)內(nèi)人士表示，國內(nèi)證券公司兼并重組，無論是申銀與萬國、國泰與君安等，從來就不是真正的市場化運作，其背后都是監(jiān)管部門在有意撮合。另外從現(xiàn)實情況看，國內(nèi)資產(chǎn)優(yōu)良的大型券商少之又少，按照加入世貿(mào)的承諾，2005年后我國證券業(yè)將向外資開放，監(jiān)管部門希望在開放之前重組幾家大型骨干券商也在情理之中。

　　從這些背景來看，不排除“上帝之手”進行干預(yù)，奇跡不是沒有可能產(chǎn)生。