|
滬綜指已正式跌破5年鐵底1300點，市場已經陷入極度恐慌，作為市場的主導力量管理方該怎么辦？我們認為，在股市危機將危及金融系統安全時，管理層此時無須諱言救市。
周四市場大跌事實上與當日一則媒體報道有關，稱此次管理層將不會在1300點救市。那么，管理層到底該不該救市？有投資者問，以前能救市，這次為何不能？況且市場經濟國家每每出現救市，中國市場為何不能？
管理層應當換位于投資者的角度思考問題，沒有投資者，肯定就沒有市場的未來。在合理點位的救市有利于降低市場的波動，降低投資者的風險。而且如果股市風險蔓延，整個金融體系都要遭受巨大沖擊。首先券商受不了，券商危機將向銀行蔓延，進而危及整個金融體現。
我國股市素來以政策市著稱，但以往救市很少關注市場定價水平，比如5·19行情的救市過程中，其起點市盈率高達40倍，最終將股指推到60倍市盈率去了，這顯然欠缺長遠考慮。所以市場評價很重要。當前股市的動態市盈率為近10年最低：目前兩市平均市盈率29倍左右，其對應動態市盈率為20.3倍左右，這相對于滬綜指歷史上500點左右的水平。所以在這個水平救市應該說存在價值基礎。
事實上，救市并非中國的特產。上世紀的美國股市危機中，總統親自找摩根公司救市；在9·11事件中，政府再度出手穩定股市；1997年的香港金融危機，香港政府更是直接入市購買股票。所以救市并不是不光彩的事情，關鍵是看市場是否出現非理性的恐慌。我們認為，現在已經相當接近這種情況了。中證資訊徐輝
| 
