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【本報(bào)訊】前期一度強(qiáng)勢(shì)的寶鋼股份(資訊 行情 論壇)昨日也隨著大盤(pán)的下挫走低，尾盤(pán)報(bào)收5.89元，下跌3.12％，這與目前市場(chǎng)測(cè)算的5.6元的增發(fā)價(jià)格越來(lái)越接近了。那么，這是否意味著市場(chǎng)低迷最終會(huì)倒逼寶鋼股份調(diào)整增發(fā)方案呢？
目前價(jià)位可能倒逼方案變更
根據(jù)寶鋼股份原有的公告可知，寶鋼股份將增發(fā)50億股，募集資金主要收購(gòu)集團(tuán)公司的鋼鐵類(lèi)資產(chǎn)，而此類(lèi)資產(chǎn)價(jià)值在280.24億元。因此，業(yè)內(nèi)人士據(jù)此預(yù)計(jì)寶鋼股份的增發(fā)價(jià)格將在5.6元左右。此方案公布復(fù)牌后的收盤(pán)價(jià)格在6.17元。但隨著市場(chǎng)的低迷，寶鋼股份的價(jià)格已由6.17元變成了昨日5.89元的收盤(pán)價(jià)，與5.6元的增發(fā)預(yù)測(cè)價(jià)僅僅只有5.17％的差距，這樣的價(jià)格在目前增發(fā)不受市場(chǎng)歡迎的背景下，極易出現(xiàn)賣(mài)不出去的可能。
方案變更路徑選擇
正因如此，市場(chǎng)預(yù)計(jì)股市低迷將迫使寶鋼改變發(fā)行方案。由于目前收購(gòu)資產(chǎn)的評(píng)估值已確定，即280.24億元的收購(gòu)總價(jià)是不會(huì)變化的，那么，能夠變化的也就是發(fā)行股數(shù)與發(fā)行價(jià)格。
與寶鋼股份處同一行業(yè)的武鋼股份(資訊 行情 論壇)在當(dāng)時(shí)的增發(fā)價(jià)格與市價(jià)的比例可以拿過(guò)來(lái)參考一下。武鋼股份增發(fā)時(shí)的股權(quán)登記日是6月17日，當(dāng)時(shí)其收盤(pán)價(jià)格為6.84元，詢(xún)價(jià)區(qū)間為5.85至6.88元，平均價(jià)格為6.365元，而該股的最終增發(fā)價(jià)確定為6.38元，此價(jià)格與6.84元的折價(jià)率為7.21％。反觀寶鋼5.6元的預(yù)測(cè)價(jià)格與昨日收盤(pán)價(jià)的折價(jià)率為5.17％，已低于武鋼7.21％的折價(jià)比例。值得注意的是，當(dāng)時(shí)的武鋼還有鋼鐵股超跌反彈的市場(chǎng)背景。所以，寶鋼降低增發(fā)價(jià)格將成大勢(shì)所趨。
從媒體披露的信息來(lái)看，增發(fā)方案的確也有變動(dòng)的可能，一方面是將50億股的增發(fā)股本放大至70億股，這樣就使得增發(fā)的預(yù)測(cè)價(jià)格相應(yīng)降至4元，這樣的價(jià)格對(duì)應(yīng)昨日5.89元的收盤(pán)價(jià)，極具誘惑力。另一方面是改變配售比例，寶鋼股份的高管們承諾配股比例不低于武鋼股份的10配6,那么，寶鋼股份的增發(fā)極有可能是10配8。
寶鋼增發(fā)難成香餑餑
即便如此，寶鋼股份的增發(fā)也難成香餑餑。道理有二，一是從行業(yè)大勢(shì)看，目前鋼鐵行業(yè)景氣度已接近今年4月份的高點(diǎn)，而且，鋼鐵股在未來(lái)還可能得繼續(xù)承受宏觀調(diào)控所帶來(lái)的預(yù)期不佳的影響。因此，寶鋼此時(shí)選擇增發(fā)有點(diǎn)“時(shí)機(jī)不對(duì)”。二是擴(kuò)大增發(fā)總股本，固然可以減輕增發(fā)時(shí)的壓力，但卻增加了每股收益攤薄的壓力。根據(jù)預(yù)測(cè)，收購(gòu)后的寶鋼股份凈利潤(rùn)將達(dá)到71億元，同比增長(zhǎng)48％，每股收益將增厚16％。但如果將股本增加至70億股，每股收益將會(huì)攤薄，增長(zhǎng)的數(shù)據(jù)大致只有5％左右，這樣一來(lái)，收購(gòu)后的成長(zhǎng)性就有點(diǎn)勉為其難了。
因此，無(wú)論寶鋼股份會(huì)否改變?cè)霭l(fā)方案，其增發(fā)后的走勢(shì)都有點(diǎn)“雞肋”的味道。（秦洪）
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