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股市不可能推倒重來，但它的不死不活，又叫人心焦。于是，尋找良方和解藥，成了管理層、學(xué)術(shù)界、投資者和媒體的共同話題。但中國股市的陋習(xí)、病因、死穴需要系統(tǒng)工程作綜合治理，指望券商三兩刷子就能保治百病，只是一廂情愿。一句話：券商不光靠不住，而且還會幫倒忙。之所以如此，皆因券商是那海里的船。
《海里的船還是救命的草》里有這樣一段：作為中國證券市場的載
體，將券商比作大海里的船再恰當(dāng)不過了。船長就是我們的尚主席，他手下的司長、處長就是駕駛員、輪機長，大大小小的上市公司就是行行色色的乘客。問題是，這艘海里的船不光要補要修還要校羅盤，若不補好、不修好、不校好，遇著風(fēng)浪不是棄船就是沉船。近來，接二連三的出事券商、癱瘓券商，便是那棄船、沉船。作為載體，券商要擔(dān)起大任，就必須“重塑金身”。
小打小鬧的“變革”不是創(chuàng)新
近日，證監(jiān)會發(fā)出《關(guān)于推進證券業(yè)創(chuàng)新活動有關(guān)問題的通知》，鼓勵證券公司根據(jù)市場需要和自身實際進行業(yè)務(wù)創(chuàng)新、經(jīng)營方式創(chuàng)新和組織創(chuàng)新，提高服務(wù)質(zhì)量，改善盈利模式。強調(diào)在創(chuàng)新的起步階段，先行試點，以點帶面，總結(jié)經(jīng)驗，完善規(guī)則，逐步推開。盡管如此，這種“先行試點，以點帶面”，并沒有從根本觀念上給券商以行業(yè)定位，券商被作為“金融中介”的配角身份并沒有扭轉(zhuǎn)，小打小鬧的“創(chuàng)新”，不能從宏觀上改變?nèi)淘谫Y本市場的地位。因此，政策和措施的制定、實施若不能從宏觀上特別是觀念上突破，不是中途夭折就是推倒重來，盡吃回頭草。
市場有病，券商吃藥？
在國外，金融機構(gòu)都是混業(yè)經(jīng)營、混業(yè)管理，而我國金融機構(gòu)則是分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理，資金流入股市，原動力在于貨幣市場，券商作為承受者，追究起責(zé)任全是券商的錯。銀行儲蓄的居高不下與券商資金的嚴(yán)重短缺，可謂水火兩重天。資本市場與貨幣市場的畸形不協(xié)調(diào)，難道不是在抱怨“券商的錯”到底是誰之過嗎？券商為什么就這般另類不合群呢？從實質(zhì)上看，中國券商只是一個從事代理業(yè)務(wù)的服務(wù)性機構(gòu)。即便這樣，為發(fā)揮直接融資功能，國內(nèi)券商除了在一級市場上以承銷、過橋貸款、股權(quán)投資等方式幫助企業(yè)融資外，還在二級市場上為所承銷的證券創(chuàng)造流動性和價格機制，給投資者提供交易代理、融資、融券、資產(chǎn)管理包括全權(quán)代理客戶買賣等服務(wù)。在國外，券商可以象商業(yè)銀行運用儲戶存款一樣運用客戶保證金，并且可以開展其他負(fù)債性業(yè)務(wù)，而這些對國內(nèi)券商既是禁區(qū)又是雷區(qū)！如一位券商總裁所言：我們等于是自己捆住了自己的手腳，沒有辦法與國外金融機構(gòu)同臺競爭。目前，甭說“同臺競爭”，其實連自身恐怕都難保了。
兼并重組勢在必行
中國券商是時代的產(chǎn)物，也是制度的產(chǎn)物，特別是身上的歷史烙印、行政色彩太濃太深了。如同當(dāng)年的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)一樣，券商也是由“村村點火，戶戶冒煙”，致使隊伍猛然膨脹起來的。目前，我國券商已經(jīng)發(fā)展到133家，平均注冊資本僅為8億元，去年虧損面將近50％，不良資產(chǎn)總額至少在500億左右，將近占凈資本總額50％。根據(jù)WTO協(xié)議，明年以后證券業(yè)的對外開放力度將進一步加大，外資金融機構(gòu)絕大部分具有國際大型綜合金融集團背景，與規(guī)模弱小、業(yè)務(wù)單一的國內(nèi)券商相比具有明顯的絕對優(yōu)勢。券商靠天吃飯已難以為繼，眼下再惡性無序競爭下去，到時不被“洋人”連鍋端才怪！因此，以具有資金實力、經(jīng)營規(guī)模、業(yè)績良好、治理健全的券商為龍頭，以市場兼行政手段對內(nèi)實行兼并重組，對外實行合資合作等多樣形式，盡快實現(xiàn)由傳統(tǒng)券商向金融控股集團或國際化券商轉(zhuǎn)型，做大做強是券商的戰(zhàn)略抉擇也是唯一的出路！作家說：“上帝的交給上帝，魔鬼的交給魔鬼，歷史的就自己扛在肩上！”阿蒙說：市場的交給市場，行政的交給行政，政府的就自己扛在身上。既如此，該是決策層、管理層下決心的時候了！否則，在“圍城”的小巷里面既出不來、也進不去，結(jié)論可想而知。現(xiàn)實的困局，不就是寫照嗎？
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