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昨日上證綜指再創(chuàng)5年來的新低。自5·19行情之后，上證綜指就再也沒有回到1300點下方運行，而如今千三關(guān)口正面臨嚴(yán)峻考驗，但由于大盤的系統(tǒng)性風(fēng)險得到了較為充分的釋放，目前市場處于低風(fēng)險區(qū)域已成為市場各方的共識。那么，哪些行業(yè)和板塊將在市場反彈過程中成為領(lǐng)頭羊？特別是藍(lán)籌股中，哪些行業(yè)和板塊將率先引領(lǐng)大盤走出困境？綜合各方面的因素來看，我們認(rèn)為，煤炭板塊具備這方面的潛力和素質(zhì)。行業(yè)前景看好
從去年開始，我國出現(xiàn)了嚴(yán)重的“煤荒”，煤炭嚴(yán)重供不應(yīng)求。這次“煤荒”是過去對煤炭這一重要基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的投資嚴(yán)重不足而導(dǎo)致煤炭生產(chǎn)能力不足的必然后果。在供不應(yīng)求和煤炭價格一路上漲的形勢下，今年上半年全國煤炭產(chǎn)銷兩旺，原煤調(diào)度產(chǎn)量完成88248萬噸，同比增長15.0%；全國商品煤銷量82000萬噸，同比增長18.7%，產(chǎn)銷率達(dá)107%。
從上市公司半年報數(shù)據(jù)來看，受益于煤價的大幅上漲，2004年上半年15家煤炭上市公司取得了令人矚目的良好業(yè)績。煤炭上市公司主營業(yè)務(wù)收入同比增長51.18%，主營業(yè)務(wù)利潤同比增長57.7%，凈利潤同比增長97.63%，每股收益平均值達(dá)到0.37元，主營業(yè)務(wù)利潤率達(dá)到37%，凈資產(chǎn)收益率達(dá)到12.19%。其中鄭州煤電(資訊 行情 論壇)、金牛能源(資訊 行情 論壇)、西山煤電(資訊 行情 論壇)、神州股份(資訊 行情 論壇)、安泰集團(資訊 行情 論壇)及山西焦化(資訊 行情 論壇)等公司凈利潤同比增長一倍以上。
各種跡象表明，2004年下半年我國煤炭市場供需形勢將繼續(xù)保持偏緊態(tài)勢，預(yù)計全年新增煤炭需求達(dá)1.6億噸以上。在強勁需求的拉動下，煤炭價格將呈現(xiàn)出穩(wěn)中有升的態(tài)勢，全行業(yè)盈利預(yù)期不會發(fā)生明顯變化，預(yù)計利潤增長50%，且毛利率在價格上漲的情況下亦將有一定程度的提高。投資價值顯現(xiàn)
良好的經(jīng)營業(yè)績，自然伴隨良好的二級市場表現(xiàn)。2003年11月份以來，煤炭板塊的走勢明顯強于大盤。從4月6日大盤下跌以來，煤炭板塊平均下跌18.06%，其抗跌性明顯強于大盤。今年以來，煤炭板塊相對于上證指數(shù)的平均漲幅為10.29%。
從動態(tài)指標(biāo)來看，以2004年中期每股收益和9月8日收盤價計算的算術(shù)平均市盈率為16.97倍，算術(shù)平均市凈率為2.99倍，算術(shù)平均市銷率（每股銷售收入與每股收益之比）為2.48倍，平均市現(xiàn)率（每股現(xiàn)金流量與每股收益之比）為6.42倍。煤炭上市公司動態(tài)市盈率在8-28倍之間，遠(yuǎn)低于滬深大盤平均市盈率，與國際上規(guī)模較大的煤炭上市公司的動態(tài)市盈率相差不大。考慮到國內(nèi)大多數(shù)行業(yè)股票的估值要高于國際上同類股票，因此煤炭股仍具有較大的投資價值。煤炭板塊因估值較低，整體上具備良好的投資價值，而電煤行業(yè)的投資價值大于焦炭、焦煤行業(yè)。
根據(jù)整體行業(yè)狀況及具體公司的分析，值得關(guān)注的主要是以下幾類：1、動力煤（電煤）公司，如兗州煤業(yè)(資訊 行情 論壇)等。我國電源結(jié)構(gòu)中，燃煤發(fā)電是最主要的電源，裝機容量占全國的比例大于70%，發(fā)電量占全國的比例大于80%，而且國家指導(dǎo)價下的動力煤（電煤）價格的上漲將是各煤炭品種中最具持久性和穩(wěn)定性的。2、煉焦煤上市公司，如西山煤電、神州股份等。3、無煙煤公司，如蘭花科創(chuàng)(資訊 行情 論壇)、神火股份(資訊 行情 論壇)等。
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