9月8日，滬綜指最低下探1302點，這是最近63個月里滬綜指最低點位。毫無疑問，當前證券市場正處在一個前所未見的危局之中，流通股的價格被迅速貶低，各種被認為是底線的價格，如凈資產、發行價甚至面值等被一一擊破；與此同時，市場動態市盈率創下了10年新低，當前位置與滬綜指歷史上的520點的水平相當。

    一破凈資產

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    30只老股跌破凈資產，凈資產也非底線。截至9月8日上午收盤，滬深A、B股累計有30只股票跌破凈資產。其中滬市A股有12只股票跌破凈資產，深市A股有3只股票跌破凈資產，上海B股7只股票跌破凈資產，深市B股有8只股票跌破凈資產。30只跌破凈資產的股票中，折價最厲害的是ST達爾曼(資訊 行情 論壇)，其市價僅為凈資產的0.43倍。該股目前已經停牌。目前仍在交易中的折價最厲害的股票是古井貢B和深康佳B，其市價相對于凈資產折價率分別為：0.65和0.67。

    二破發行價

    三成新股下破發行價，一級市場已非避風港。截至8月17日的統計，2004年滬深市場上市新股91只，其中深市33只（含TCL），滬市58只。滬市方面，超過3成的新股跌破發行價。今年滬市上市了58只新股，其中跌破發行價的股票已經達到18只，占比為31.03％。分別為：長豐汽車(資訊 行情 論壇)、兩面針(資訊 行情 論壇)、貴繩股份(資訊 行情 論壇)、寧波東睦(資訊 行情 論壇)、博匯紙業(資訊 行情 論壇)、岳陽紙業(資訊 行情 論壇)、千金藥業(資訊 行情 論壇)、東方寶龍(資訊 行情 論壇)、新五豐(資訊 行情 論壇)、華發股份(資訊 行情 論壇)、北方創業(資訊 行情 論壇)、江蘇紡織(資訊 行情 論壇)、航民股份(資訊 行情 論壇)、武漢健民(資訊 行情 論壇)、華勝天成(資訊 行情 論壇)、福建南紡(資訊 行情 論壇)、龍元建設(資訊 行情 論壇)和風帆股份(資訊 行情 論壇)。中小板方面，加上蘇泊爾(資訊 行情 論壇)已有3只股票跌破發行價，蘇泊爾、德豪潤達(資訊 行情 論壇)和盾安環境(資訊 行情 論壇)；近日該數據還在增加。三成新股跌破發行價，已經非常清楚地表明，一級市場已經不是避風港了。股市的風險已經由二級市場向一級市場蔓延，而且速度非常快。6月初長豐汽車首日上市有6.5％的漲幅；6月底，濟南鋼鐵(資訊 行情 論壇)首日漲幅只有0.16％，到8月17日，蘇泊爾已經跌破發行價，當日下跌8.27％。

    三破面值

    ST東海B跌破面值，滬深首只“仙股”面世。8月下旬，在深圳B股市場出現了近10年來第一只跌破面值的股票———ST東海B，滬深市場上出現了前所未有的“仙股”。由于深圳B股是以人民幣計算面值，以港幣交易的品種。而1元人民幣面值相對于0.943港元，所以，深圳B股市場跌破0.943港元，就相當于跌破了面值。8月19日收盤，ST東海B報收于0.93港元，此后至9月8日該股累計有7個交易日收于0.943港元之下，也就是說ST東海B累計有7個交易日跌破了面值。

    四破非流通股轉讓價

    22只個股跌破非流通股股價。一直以來，流通股由于被賦予流通的權利而相對于非流通股溢價，但這種局面也被日益回落的股價所推翻。據統計，2004年以來，法人股轉讓市場意向進行股權轉讓的案例中，有4家5起股權收購的轉讓價格高于二級市場價格。若統計2003年以來已轉讓完成的案例，已有22家公司33起轉讓出現了價格倒掛。今年跌破轉讓價的4只股票是重慶啤酒(資訊 行情 論壇)、樂凱膠片(資訊 行情 論壇)、天山股份(資訊 行情 論壇)和深長城，其今年發生的非流通股轉讓價格分別為10.5元、8.3元、5.1元和6.56元，這可以認為是這些股份的非流通價格。那么，這4只股票流通股股價又是多少呢？9月6日均價分別為：9.71元、7.83元、4.2元和5.76元，四股的流通股相對于非流通股的折價率分別為：7.52％、5.66％、17.65％和12.20％。值得注意的是，天山股份、深長城的股價已經跌破凈資產或者逼近凈資產，二股凈資產值分別為4.349元、5.57元。

    五破5年指數低點

    滬深綜指1302點和323點，均創下5年新低。截至9月8日，兩市股指均已經創出了5年來新低。滬綜指于9月8日低見1302.11點，該點位為1999年6月3日以來、近63個月的新低；深綜指更是在上月即以323.02點，創下了自1999年5月以來、近64個月的新低。股價下跌方面，2001年年中以來，以深綜指為例，其最大跌幅達到50.84％；但上市公司業績最近三年卻是一路攀升，以最近三年的中報數據為例，2002年中期上市公司每股收益0.08元，2003年中期0.10元，2004年中期0.14元。

    六破10年市盈率低點

    動態市盈率為近10年最低。上市公司上半年利潤增長40％，增長率為1994年以來、近11年里增長率最高，預計全年業績增長將達到30％。我們以此為基礎計算市場整體動態市盈率。這樣，在業績上漲、股價下跌的雙重推動下，目前兩市平均市盈率29倍左右，其對應動態市盈率為20.3倍左右，上證50動態市盈率13.85倍。如果以28倍的靜態市盈率對比的話，當前市盈率與1996年6月份滬綜指處在800點附近的情況是類似的，當時滬綜指就處在30倍市盈率；如果以20.3倍的動態市盈率計算的話，這個市盈率與1996年滬綜指510點附近的市盈率相當，比1994年市場處在325點時的市盈率略微高一點。也就是說，以市盈率評價來看，當前市場處于1994年8月上旬以來的最低水平上。