本報記者 劉興祥

　　隨著廣發證券員工與中信證券(資訊 行情 論壇)日前同時發表了針鋒相對的聲明，原本一場簡單的中信收購廣發案已經演變為收購與反收購戰，而且還有逐步升級的態勢。透視這場股權收購戰，種種疑問也浮出水面。

中行抵債資產網上營銷 為什么美國人打錯靶? 新浪彩信 幽雅個信 你的放心來自我的用心

　　中信為何高調收購？

　　中信證券在9月1日召開董事會，通過了擬收購廣發證券部分股權的議案。一石激起千層浪，消息登出之后，“優勢互補、強強聯合”等叫好聲不斷，市場普遍以為這場收購戰將以中信成功告終。然而，廣發證券方面的強烈反應表明，這場股權收購戰的結果依然是未知數。令市場各方感到奇怪的是：既然充滿變數，中信為何高調收購？

　　根據國內上市公司信息披露的一貫做法，類似股權收購這樣的重大事件往往并不會提前披露，除非已經進行到了法定披露的必要程序。按市場此前的普遍看法，中信證券對收購廣發部分股權應該是有比較大的把握了，至少與不少股東有過比較深入的接觸。從這個意義上理解，中信高調收購應該是對事態進展的一個相當肯定的信號。

　　值得注意的是，中信證券曾明確表示，非常希望成為第一大股東。然而，廣發證券部分持股比例較高的股東明確表示不會出售股權，加上廣發證券已經開始運作的員工持股計劃，中信證券要成為第一大股東將面臨更大的難度。從這個意義上看，中信高調收購恐怕難以做到十拿九穩。

　　就此，市場的一種猜測是，中信高調收購很可能是一種“技巧性”的做法，即向有關方面施加壓力�？梢韵胂蟮氖牵�在中信證券與吉富公司均表示要收購廣發證券的股權之后，廣發證券的股東就可以待價而沽了，這一點從梅雁股份(資訊 行情 論壇)的態度上已經可以看出，而這對中信證券來說恰恰是比較有利的。

　　廣發員工為何強烈反對？

　　廣發員工的堅決反對應該說超出了市場的普遍預期，也給整個事件的前景打上了一個大大的問號。在公開聲明中，廣發員工對整個收購事件的反應不可謂不強烈，聲明中出現了諸如“堅決反對”、“抗爭到底”等較為激烈的字眼。

　　業內人士認為，單是2000多名員工發表公開聲明，就使這一事件顯得有些不同尋常。不過僅從聲明看，某些說法還是有道理的，如“因為收購導致一大批高素質人才流失，這樣的收購只有兩敗俱傷”。不得不提及的是，廣發證券是通過市場化的運作方式由地方性銀行的營業部發展壯大為全國性大券商，員工對公司確實有比較深厚的感情。并且，廣發證券的待遇近些年來一直比較穩定，股權轉讓也讓員工相當擔心待遇會下降。

　　但是，從證券行業發展的趨勢看，強強聯合應該是大勢所趨。而且即使是從國際上的證券公司并購案例來看，大多也是強強聯合。更為重要的是，中信證券也公開表示，此次受讓是完全市場化的交易行為，并不存在以往最容易引起員工反感的“政府包辦”等因素。

　　有知情人士透露，中信收購廣發案之所以會發展到目前如此復雜的局面，其隱藏在背后的一些深層次的背景或許是最好的注解。目前，有關此次股權收購背景的說法在市場上有幾個版本，但均未得到有關當事人的證實。毫無疑問，如果只是一般的股權收購，想必廣發員工不可能作出如此激烈的反對，必然會有一些非常復雜的因素摻雜其中。

　　收購前景如何？

　　中信證券能否如愿以償地成為廣發證券第一大股東，這無疑是目前市場最為關注的問題。如果成功，那么，國內將誕生超級大券商，券商間的并購也將進入新時代；如果失敗，那么市場化并購將因此受阻，市場的反思同樣會相當深刻。

　　上周六，以員工間接持股為目的的吉富公司正式宣告成立，這標志著事態已發展為收購與反收購大戰。目前，雙方均對股權爭奪表示志在必得，時間對于雙方來說都是極為重要的。據了解，近期雙方頻頻與股東進行溝通，一場激烈的較量就此展開。有消息稱，這場收購與反收購大戰的結果很可能會在本周末見分曉，最遲在下周就會有一個比較明確的結果。

　　至于收購前景，可以肯定的一點是，中信證券收購部分股權應該是沒有太大問題的。至于中信證券能否如愿以償地成為第一大股東，還有待進一步觀察。據了解，除遼寧成大(資訊 行情 論壇)明確表示不會轉讓股權外，另外一家外地大股東也很可能不會轉讓股權，而這兩家加起來的股權就達到了40%左右。再加上吉富公司收購的股權比例最高可達20%，中信證券實際上對這60%左右的股權很可能沒有太多的辦法。

　　但是，對于中信證券來說，比較有利的是廣發證券的股權相當分散，且沒有地方政府實際控制的股權，因此只要價格具有足夠吸引力，原來的股東有所動搖并非沒有可能。這一點無疑是中信證券方面最希望看到的。但是，有業內人士指出，如果廣發證券方面動用一切可利用資源，中信證券的行動力就可能會打折扣。畢竟在廣發證券的股東中，除遼寧成大、吉林敖東(資訊 行情 論壇)外，余者以廣東本地企業為主。