當前日本經濟承接2002年度以來復蘇勢頭，步伐進一步加快，開始走向全面恢復。由于復蘇動力逐步從外需面向內需面轉移，經濟發展自主性增強，預計今后一段時期仍將保持較高水平增長。

　　一、日本經濟最新發展情況

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　　（一）實質GDP連續2年度保持增長。據內閣府統計，日本2001年度（當年4月至次年3月）實質GDP下降1.2%，2002年度恢復至1.1%，2003年度躍升至3.2%，增幅明顯上揚。2003年度名義GDP兩年來首次由負轉正，增長0.7%。

　　（二）投資、消費等內需項目明顯改善。2003年度日本實質GDP增長中，內需貢獻度為2.3%，外需貢獻度為0.9%，內需貢獻大于外需。在內需主要項目中，2003年度日本設備投資增長9.3%，民間最終消費支出增長1.6%。由于投資和消費改善顯著，內需開始成為帶動日本經濟復蘇主要力量。

　　（三）通貨緊縮壓力趨于緩解。日本國內企業物價自2003年初明顯回升，消費者物價停止下跌，房地產業活動指數扭負為正。據內閣府計算，到2003年第4季度，日本實質GDP相對于潛在GDP差額已降至-1.17%，是1997年（-0.58%）以來最低水準，隨著供求關系改善，通貨緊縮趨于緩和。

　　（四）微觀主體經濟狀況好轉。2003年度日本上市企業平均銷售增長3.2%，經常利潤增長40%，企業經營業績創歷史新高。由于用工需求增加，失業率逐步下降，從2003年1月份的5.5%，降至2004年3月份的4.7%。

　　（五）金融不穩隱憂開始減退。日本大銀行集團2003年度決算顯示，由于宏觀經濟好轉，股票價格回升，瑞穗、東京三菱等五大集團實現盈利。七大銀行集團不良資產平均比例已降至5.2%。日本政府金融再生計劃要求，到2005年度大銀行不良債權比例應降至4%，預計今年9月份目標將提前實現。

　　二、新一輪日本經濟復蘇特點

　　新一輪日本經濟復蘇始于2002年，具有以下明顯特點：

　　（一）新一輪復蘇基本模式是由出口啟動，通過景氣傳遞效應，延伸到內需部門，推動日本經濟走向自律增長。2002年后，世界IT產業結構調整完成，市場需求開始復蘇，日本出口開始恢復。由于日本產業組織結構高度集中，對于出口波及效應十分敏感，“出口景氣”很容易傳遞到整個產業。在生產部門，出口增長刺激生產，增加設備投資。在消費部門，出口增長改善企業效益，失業率下降，個人收入增長，帶動個人消費回升。在產業體系內，制造業景氣效果逐漸向非制造業傳遞，金融、通訊、房地產等第三產業活動，在泡沫經濟后也首次出現恢復性增長。從更深一層背景看，出口實現了日本經濟改革難以實現的目標。泡沫經濟后，日本經濟在投資、消費、生產、信貸等基礎環節，形成惡性循環，各個環節相互制約，導致經濟體無法健康運行。90年代以后日本各屆內閣持續擴大公共開支、小泉內閣重點處理不良債權，都是希望從一個環節入手，復蘇整個經濟鏈。但由于矛盾積累過深，改革負面影響相互疊加，經濟復蘇僅靠內部動力難以實現。2002年后出口環節的率先恢復，突破了惡性循環鏈，為實現自律性增長提供了平臺。

　　（二）日本新一輪經濟復蘇改善面廣，內在驅動力強，可能超越1996年復蘇水平，最終擺脫10年低迷。1994至1996年度，由于美國及亞洲經濟增長帶動，日本經濟曾經有過一輪復蘇，1996年度實質GDP達到3.6%。從本輪日本經濟復蘇態勢看，復蘇質量高于前一輪：一是部分深層矛盾正趨于緩和。如不良債權、通貨緊縮、企業治理結構等，這些長期制約日本經濟發展的深層問題，隨著宏觀經濟環境轉好，正逐漸改善。二是企業未來心理預期明顯好轉。據內閣府調查，日本企業對未來5年日本經濟平均預期增長率逐年攀升，2004年最新一期調查已接近2%水平。這是決定未來投資消費傾向的重要因素。三是制造業核心競爭力進入新一輪上升期。經過泡沫經濟后10年調整，日本制造業在主要產品制造、企業組織結構等方面，競爭力顯著增強，正在展開新一輪全球擴張。總體看，新一輪經濟復蘇改善面廣，走勢看好，可能成為日本走出泡沫經濟陰影的起點。

　　（三）數碼產業所創造的市場需求在推動日本經濟復蘇中發揮了重要作用。每一輪經濟增長周期一般都有標志性產業帶領。“數碼景氣”是日本經濟新一輪復蘇重要特征。以可錄放DVD機、超薄電視、數碼相機為核心，新產業開發引領新的生產潮流，開創新的市場需求，成為新的經濟增長動力。2003年度，日本夏普、東芝、NEC等分別在國內增加1500億日元、1300億日元、980億日元設備投資，用于擴大數碼關聯部件生產。從日本消費結構看，數碼消費正成為消費主流。日本部分研究機構分析，由于今后幾年美、歐、亞媒體播放都將進入數碼時代，數碼產業開創的新需求，將對今后幾年日本經濟增長發揮重要帶動作用。

　　（四）中國需求是帶動日本經濟新一輪復蘇主要力量，日本經濟從對美國單極依賴，開始轉向“美亞并重”。“廣場協議”后，日本出口市場就開始向亞洲傾斜，新一輪復蘇標志日本經濟外部需求中心正式進入“美亞并重”時代。從1985年到2003年，日美貿易在日本對外貿易中的比重從29.8%降至22.1%，日中貿易則由6.2%升至15.6%。2003年日本對華出口凈增額占日本出口凈增額32%。隨著產業分工深化，亞洲區域合作明顯加深，經濟自主動力增強，為日本經濟發展提供了廣闊的內生空間。

　　三、今后一段時期日本經濟走勢展望

　　目前OECD等國際組織對日本2004、2005年度經濟增長多持樂觀看法，日本政府2004年度預期增長目標為1.8%，民間機構預測結果幾乎都高于政府預期目標。從目前形勢判斷，今后一段時期日本經濟走勢仍將看好。

　　從國內形勢看，日本經濟已初步形成內在良性循環。生產和消費開始趨于平衡，國民心理預期改善，考慮到2003年度主要制造業設備投資大幅增長因素，2004、2005年度投入產出仍將維持較高水平，數碼景氣所創造的需求仍將持續。從國際形勢看，世界經濟正進入新一輪增長期。由于擴大財政支出和減稅效果，到今年1季度，美國經濟連續3季度保持4%以上高增長。亞洲方面中國經濟雖然實施宏觀調控，但仍會保持高水平增長。歐盟由于東擴因素影響，需要花時間消化要素成本差距，但總體仍處于增長態勢。世界主要經濟體同處于增長狀態，為日本經濟發展提供了良好外部條件。

　　目前有三個不確定因素：一是財政赤字。由于2001年后世界主要經濟體紛紛實施擴張財政政策刺激經濟，財政赤字在世界范圍內呈擴大趨勢。目前美、德、法等國財政赤字對GDP比都在3%以上。日本財政問題長期嚴峻，中央和地方長期債務總和近700萬億日元，財政赤字對GDP比例達8%左右，健全財政成為長期課題。慢性財政赤字普遍存在，成為世界經濟結構性風險。目前主要國都加強了對財政支出的風險控制。二是原油價格。受中東局勢影響，原油價格今年以來節節攀升，近期因OPEC表示增產，開始出現回落。目前八國集團會議表示加強協調，但今后原油價格走勢如何，仍難以判斷。三是日元匯率。去年下半年后，日元兌美元匯率逐步攀升，最高達到105日元。但從去年情況看，日元匯率波動對日本企業出口影響甚微，由于日本制造業產品可替代性小，對匯率變化缺乏彈性。另外考慮到日本政府對匯市積極干預態度，因此日元匯率波動不會從根本上影響日本經濟增長。

　　綜上分析，日本經濟已經處于新一輪增長的起點，今后一段時期世界經濟形勢如不發生大的意外，日本經濟仍將維持溫和增長勢頭，為最終走出泡沫經濟陰影創造條件。