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1300點這根“鋼絲”到目前是越走越懸。本指望依靠“暫停發新股”的利好發動反攻的市場游資，卻在基金等主流機構的漠視下無功而返。相比之下，倒是近期指標股的異動值得玩味。從上周基金不認可游資發動行情，啟動長江電力(資訊 行情 論壇)等指標股打壓指數引發市場恐慌，到最近似乎這些做空工具“小雪初晴”（尾市均有反彈），基金的這種“翻手為云覆手為雨”的做法背后究竟藏有什么玄機，值得我們探討。畢竟以目前基金占整體市值四分之一的規模和去年挖掘價值藍籌的成功經驗來看，觀察基金動向仍
是近期研判大盤的一個重要指標。誘空成份大 看空可能小
盡管三季度基金的言論較二季度的豪言壯語已趨于謹慎，但如果說在目前點位基金完全不看好未來市場則有點夸大其詞。以基金持倉最為集中的長江電力為例，盡管該股從上周一開始就展開回調，但真實的打壓主要表現為上周三的一根巨陰。不過，盡管當日量能確有放大跡象，但這一成交量水平與當初基金拔高建倉的量能相比無異于小巫見大巫。因此，“基金做空長江電力”的觀點似乎站不住腳。事實上，若基金真的徹底對行情失去信心，也不會在目前點位才考慮出貨，也不會明目張膽地做空長江電力、中國石化(資訊 行情 論壇)等重倉股。而從下跌幅度和量能的控制來看，對指標股的打壓和最近的回穩，都帶有明顯的誘空成份。基金有頭寸 行情有希望
客觀分析，目前指標股的翻云覆雨，其實也是基金對其重倉股進行結構性調整的必然反映。這種調倉行為近幾個月來一直都在延續，包括最近我們看到部分汽車股、高速公路股的回落，其實都是基金調倉的目標�；蛟S不少人認為，基金減持藍籌等指標股會拖累大盤，但我們卻認為不盡然。我們首先要了解，基金為什么要減持藍籌，是出貨還是僅僅調整持倉結構？事實上，目前的市場環境顯然不可能讓基金從容出貨，唯有調整持倉結構一條路。基金調倉所體現出來的是基金投資理念乃至投資行為的分化，而這未必是壞事�；鹑ツ暌揽恐芷谛孕袠I景氣度打造的“連環戰船”，顯然經不起國家宏觀調控的沖擊，如今自己砍掉“鐵環”，更為積極地尋求新的“奶酪”，不失為明智之舉。換句話說，在目前點位，基金擁有更多的頭寸，顯然對行情的發動更為有利。倘若基金仍拿著一大堆陳谷子爛芝麻，是不太可能成為行情主角的。
另外，我們在過分關注不少指標股下挫的同時，可能還忽略了部分指標股的企穩，比如中信證券(資訊 行情 論壇)。之所以注意該股，是因為它融合了超跌低價和基金重倉股等多重特征，在公布了業績大幅下降的半年報后（我們認為這是甩掉包袱輕裝上陣的舉措），股價下滑，開始混跡于低價股之中。但該股近期明顯放量上行，逐漸回升至去年11月引領行情之初的股價水平，走勢與一般超跌低價股相比只強不弱，盡管近期處于方方面面消息與傳聞的風口浪尖上，但該股仍保持了良好的上升勢頭。作為一家在基金心目中形象尚可的上市公司，近期的股價上揚至少表明部分基金對該股甚至對行情的認同。至于中信證券能否像去年一樣成為行情領頭羊，目前還很難說，但有一點可以肯定：此番中信證券的上揚意義，決不能等同于一般低價股的上揚。一旦該股的賺錢效應擴散，自然會引起其他市場主力資金的共鳴。加之諸如長江電力、中國石化等在充當打壓工具后，自身股價也回調到相當低位，若是在后市行情中與中信證券等已悄然走強的指標股形成共振，則指標股最終會爆發出正向的攻擊力，而不久將推出的ETF，也有望給以上證50為代表的指標股提供一個表演的機會。
綜合來看，由于目前滬指仍在千三附近徘徊，市況仍不明朗，投資者在操作上依然要保持謹慎，短期可重點關注低價指標股的表現。一旦中信證券持續走強后長江電力等指標股呼應，一波期待已久的行情極有可能在眾人的麻木與猶豫中誕生。
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