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2003年我國重工業(yè)增長迅猛，以冶金、建材、汽車等為代表的高耗能工業(yè)的快速發(fā)展成為其用電量高速增長的主要推動(dòng)力，由此亦導(dǎo)致全國電力供應(yīng)緊張，14個(gè)電網(wǎng)、21個(gè)省份紛紛出現(xiàn)拉閘限電現(xiàn)象。由于電力設(shè)備制造及投資期限較長，短期內(nèi)電力供給難以迅速提高。2004年我國電力供應(yīng)形勢(shì)更趨緊張，上半年先后有24個(gè)省份拉閘限電，全年電力缺口高達(dá)2000萬千瓦。用電缺口刺激需求
目前我國電力裝機(jī)容量為4億千瓦，預(yù)計(jì)2004年，全國用電量將達(dá)到2.1725萬億千瓦時(shí)，同比增長15%；全國新增發(fā)電裝機(jī)容量為4320萬千瓦，同比增長10.7%；2005年和2006年，用電量可能達(dá)到2.356萬億千瓦時(shí)和2.535萬億千瓦時(shí)，發(fā)電裝機(jī)容量分別達(dá)到4850萬千瓦和5260萬千瓦。根據(jù)電力工業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃，2010年全國發(fā)電裝機(jī)容量將達(dá)到6.6億千瓦左右，即2004-2010年的7年間，平均每年將投產(chǎn)發(fā)電裝機(jī)容量3700萬千瓦以上，年均增長7.8%左右。
發(fā)電能力的迅速增長極大刺激了對(duì)電力設(shè)備的需求。2003年全國發(fā)電設(shè)備產(chǎn)量高達(dá)3700萬千瓦，較2002年增長74.8%。2004年1-7月份，發(fā)電設(shè)備行業(yè)是全國主要工業(yè)產(chǎn)品中增長速度最快的行業(yè)，共完成發(fā)電設(shè)備3471萬千瓦，同比增長107.4%。在內(nèi)地實(shí)行宏觀調(diào)控政策時(shí)期，由于全國范圍電力緊張，發(fā)電設(shè)備行業(yè)非但沒有受到任何影響，反而保持高速增長�？傮w來看，發(fā)電設(shè)備行業(yè)持續(xù)增長的格局仍將持續(xù)相當(dāng)一段時(shí)間。
在發(fā)電設(shè)備行業(yè)中，內(nèi)地主要有三個(gè)生產(chǎn)基地———哈爾濱、四川、上海。哈爾濱電站設(shè)備集團(tuán)公司、上海電氣(資訊 行情 論壇)集團(tuán)公司、中國東方電氣集團(tuán)公司這“三大動(dòng)力集團(tuán)”瓜分了內(nèi)地80%以上的市場份額，旗下資產(chǎn)在香港市場上市的兩家分別為東方電機(jī)(資訊 行情 論壇)（1072）及哈爾濱動(dòng)力（1133）。東方電機(jī)：輕裝疾行
東方電機(jī)（1072）主要生產(chǎn)發(fā)電用的各種水輪、汽輪發(fā)電機(jī)和交直流發(fā)電機(jī)以及為上述主機(jī)配套的輔助設(shè)備，其在水輪發(fā)電機(jī)和汽輪發(fā)電機(jī)方面的市場占有率分別約為40%和30%。
2004年上半年公司產(chǎn)量、收入均創(chuàng)歷史新高，共完成水火電機(jī)組產(chǎn)量6236MW，同比增長109%；銷售額和凈利潤達(dá)到8.91億元及3644萬元，同比分別增長69%及119%，每股盈利0.081元；產(chǎn)品毛利率為34.36%，比去年同期增長了5.82%。業(yè)績?cè)鲩L勢(shì)頭迅猛的主要原因,是公司產(chǎn)量增長、銷售收入增加及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化。
公司手頭訂單滿載，2003年公司的水電與火電發(fā)電機(jī)生產(chǎn)能力約為8000MW，2004年生產(chǎn)能力將增長50%至12000MW。目前公司手頭未完成訂單達(dá)110億元，以銷售額年平均增長30%計(jì)算，未來4年公司生產(chǎn)能力已經(jīng)接近飽和。
根據(jù)2004年中報(bào)，公司就應(yīng)收賬款準(zhǔn)備、固定資產(chǎn)折舊以及收入確認(rèn)方式等會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)進(jìn)行調(diào)整，共減少利潤1.68億元。通過提高應(yīng)收賬款壞帳準(zhǔn)備計(jì)提比例，將歷史遺留的長期應(yīng)收賬款壞帳一次性核銷，下半年公司業(yè)績充分體現(xiàn)在報(bào)表中，將有更大幅度的增長，預(yù)計(jì)今后幾年公司業(yè)績有望持續(xù)增長。哈動(dòng)力：行業(yè)地位穩(wěn)固
哈動(dòng)力的主營業(yè)務(wù)不僅包括水輪及汽輪發(fā)電機(jī)，還包括生產(chǎn)和銷售電站用汽輪機(jī)及鍋爐，以及承攬電站工程總包。2004年上半年，公司營業(yè)額和凈利潤分別達(dá)到38.16億元及3417萬元，同比分別增長87%及49%，每股盈利為0.029元。公司上半年新接訂單合同額約為151億元，同比增長32%；累計(jì)手頭訂單額達(dá)到560億元，未來三年手頭訂單已滿，預(yù)計(jì)公司2004-2006年銷售收入及凈利潤增長平均將不低于30%。
上半年公司產(chǎn)品毛利率僅為7.91%，同比下降6.43%。下降的主要原因是本期生產(chǎn)的產(chǎn)品多為2003年6月之前的訂單，產(chǎn)品價(jià)格較低，而生產(chǎn)成本則由于原材料漲價(jià)及外委加工增長等因素而提高。公司產(chǎn)品品種較多，能夠提供絕大多數(shù)電廠建設(shè)所需設(shè)備以及工程施工服務(wù)，這一點(diǎn)雖然在行業(yè)不景氣時(shí)提供了更多的收入來源，但在行業(yè)景氣迅速上升期，反而拖慢了業(yè)績?cè)鲩L的腳步。與東方電機(jī)相比，公司通過更多的外委加工獲得更快的銷售額增長，但同時(shí)也犧牲了部分毛利率。
電力設(shè)備行業(yè)是一個(gè)典型的周期性行業(yè)。作為電力行業(yè)的上游行業(yè)，其景氣程度取決于電力投資力度。2003-2004年申請(qǐng)開工的電廠項(xiàng)目規(guī)模達(dá)到2.5億千瓦，如果全部建成將能夠滿足直至2010年的用電需求量。同時(shí)，發(fā)電能力迅速增長導(dǎo)致電煤供求緊張的局面難以緩解，對(duì)新電廠的投資也有一定的抑制作用。目前電力設(shè)備行業(yè)還處于上升周期，筆者預(yù)計(jì)2006年內(nèi)地電力供需將達(dá)到基本平衡狀態(tài)，投資者可積極關(guān)注電力供求關(guān)系的變化情況。
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