|
重倉股領(lǐng)跌受多重因素影響，對后市感迷茫
8月31日，中國證監(jiān)會公布關(guān)于首次公開發(fā)行股票試行詢價制度若干問題的通知(征求意見稿)，隨后，基金重倉股持續(xù)下跌。根據(jù)中證資訊公司對8月30日到9月6日二季度基金20大重倉股所作的測算，前二十大重倉股6日內(nèi)平均下跌了1.78%，而同期滬綜指的漲幅為0.06%，深綜指的漲幅為1.56%。基金重倉股明顯領(lǐng)跌市場。
拋售以備足現(xiàn)金？
對于基金重倉股的下跌，部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這是由于基金為參加詢價而有意識地降低倉位，以準(zhǔn)備充足現(xiàn)金流。通知內(nèi)規(guī)定，為保證報價的理性，機構(gòu)投資者參與投標(biāo)詢價時須全額繳付申購資金。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這種規(guī)定對于正在建倉期的新基金以及倉位較輕的老基金比較有利，但是對于倉位沉重的老基金就成了問題，為了保持一定的現(xiàn)金流，他們必須放出部分籌碼以盤活資金。
因此，通知出來后，長江電力(資訊 行情 論壇)等前期跌幅較小的股票近期出現(xiàn)較大跌幅就在意料之中，因為基金首先會選擇跌幅較小的股票拋售。“現(xiàn)在就數(shù)長江電力這樣的股票跌得少，基金除了賣它還能賣誰？”某基金經(jīng)理如此調(diào)侃。
“現(xiàn)金為王”
不過，對于這種說法，更多的基金公司予以堅決否認(rèn)。一位基金經(jīng)理認(rèn)為，基金重倉股近期的下跌，應(yīng)該是一種補跌，與通知內(nèi)要求詢價全額繳付申購資金并無多大關(guān)系。因為基金手上的錢還比較多，而且即使是老基金，如果資金實在不夠的話，還可以通過國債回購的方式來融取資金，因為現(xiàn)在基金中有20%的比例是投資于國債。
招商證券某研究人員也表示，新基金的倉位很輕，如中信基金的倉位就在40%左右，老基金的倉位也并非想像中那般沉重，所以為參加詢價申購新股而減倉準(zhǔn)備現(xiàn)金流的理由并不是很充分。
不過，盡管對此眾說紛紜，但是，“現(xiàn)金為王”的策略卻是國內(nèi)外機構(gòu)投資者始終堅持的信條。因此，部分基金業(yè)內(nèi)人士向記者表示，盡管他們目前沒有因為要參加申購新股而減倉，但是，在將來通知正式實行之后，如何保持資金頭寸，保持充足的資金流將是他們下一步要研究的重要課題。而基金也必將改變此前持有看好股票便一直持有的投資習(xí)慣，以保持現(xiàn)金流動性，在這種情況下，市場的波動將明顯加劇。
市場化定價短期偏淡
在采訪中，記者了解到，在基金經(jīng)理的心目中，市場化定價雖然在長期來看是個重大利好，但在短期內(nèi)是偏淡的消息。因為它會降低市場價值中樞，拖累二級市場重心下移。
基金業(yè)人士表示，如果按市場化定價發(fā)行新股，除了一些資產(chǎn)質(zhì)量好、具有發(fā)展前景的股票可以獲得較高估值以外，很多股票可能將以較低的定價發(fā)行，否則就不會獲得機構(gòu)投資者的認(rèn)可。這即是從一級市場擠壓了市場泡沫。以深圳市場今年發(fā)行的38只新股計算，招股說明書上公布的平均市盈率只有17.13倍，但如果按照新的發(fā)行方法計算，平均市盈率就高達(dá)24.73倍，按照新股定價方式，新股定價肯定會大大降低。
“以將來可以預(yù)計的較低的新股市盈率，來看待現(xiàn)在市場上的股票的定價，肯定會覺得偏高。”深圳某基金公司研究總監(jiān)告訴記者。他表示，除了現(xiàn)在市盈率較低的一些價值藍(lán)籌股以外，很多股票的股價會下移。一級市場與國際市場接上軌，二級市場也必須要接軌。在這種情況下，基金開始賣出一些重倉股也在意料之中。
基金對后市迷茫
在對基金公司的采訪中，記者明顯感到他們對市場的迷茫。“現(xiàn)在說不清市場該往哪個地方去，只是感覺到市場已到了底部區(qū)域，但只能說是底部區(qū)域，還不能說是底部，因為底部區(qū)域可以有上下100點的波動。”一位基金經(jīng)理很無奈地說。
另有基金經(jīng)理表示，現(xiàn)在還看不出建倉的理由。很多業(yè)內(nèi)人士也表示，股權(quán)分置、全流通、趨緊的貨幣政策、超級航母的擴容壓力等因素已經(jīng)成為目前制約市場轉(zhuǎn)強的重要因素。在這種情況下，基金只有等待。基金選擇減倉，現(xiàn)金為王，也許是這些基金經(jīng)理們比較現(xiàn)實的選擇。
 
| 
