導言:如何評價上市公司的成長性,受到市場各參與主體的積極關注。北部資產通過持續的研究和努力,目前已形成了一整套科學實用的成長性上市公司評價體系和分析工具。本篇根據BBA成長性分析評價體系篩選了50只最具成長性的上市公司,并系統的闡述這50家上市公司所具有的普遍特點,找出成長性的基本規律。相信BBA50上市公司其良好的成長性和投資價值將會逐步為投資者所認識。

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    BBA成長性分析評價體系

    BBA成長性分析評價體系是以BBA財務績效評價體系為基礎,將三類BBA成長性指標賦予不同的權重,采用BBA定量指標評價標準,進行分析后計算出的一種綜合評價方法(詳見BBA理財網www.bbachina.com)。BBA成長性分析評價體系可以準確地把握上市公司在收入、利潤和資產方面的成長能力,并考慮到成長能力的可持續性。BBA成長性分析評價體系不是孤立地表現企業的成長性,還考慮了企業的盈利能力和投資者能否從企業的高成長中獲得回報,具有很強的綜合性。

    1、BBA成長性指標體系的具體構成如下:

    增長率指標體系:主營收入增長率、凈利潤增長率、流動資產增長率、總資產增長率、可持續增長率。

    盈利指標體系:綜合毛利率、綜合凈利率、總資產報酬率、凈資產收益率。

    投資報酬指標體系: 每股收益、每股股利、股利支付率。

    2、依據上述指標體系,BBA成長性分析評價體系設置不同的權數,其BBA指標權重是根據上市公司財務決算數據資料,運用統計學方法,測算各評價指標間的相關系數,確定指標間的關聯度,然后根據其關聯度賦予每個指標一定的權重。增長率指標體系部分所設置的權重為最高級別,盈利指標體系部分所設置的權重為次高級別,投資報酬指標體系部分所設置的權重為普通級別。

    BBA50成長性上市公司基本研究

    ㈠BBA50成長性評價排名

    表1中的BBA50家最佳成長性A股公司是通過BBA財務績效評價體系中的6大類分析指標中的成長性分析評分后,又經BBA經營風險檢測模型與BBA財務風險過濾器功能檢測,將具有粉飾報表、財務造假特征的上市公司進行過濾排除,并篩選出經營風險較低的上市公司排名得出的,帶★的同時入選2003年度BBA50成長性上市公司。成長性分析依據12項財務指標數據經計算后按一定系數折算為得分,是財務績效評價中最為重要的一部分,也是公司財務分析中都非常重視的方面。成長性分析最為重視的就是企業的主業增長,所以成長性評價的得分較高的公司幾乎都是在2004年中期出現主營業務收入與利潤大幅增長的形勢。我們可以看出這50家公司的成長性評價得分均在73分以上。同時,在這50家公司中BBA績效評價總分達到70分的有31家,占總體的62%,比例很高,剩余的公司也都排在中上游位置,說明成長性較高的公司可以由此改善企業整體的財務狀況。其中山東鋁業(資訊 行情 論壇)、上海能源(資訊 行情 論壇)、中遠航運(資訊 行情 論壇)、四川美豐(資訊 行情 論壇)、深赤灣、煙臺萬華(資訊 行情 論壇)、上海機場(資訊 行情 論壇)的各項評分均在優秀水平,是整體指標評價中最好的公司。

    ㈡BBA50成長性上市公司的基本特點

    1、BBA50成長性上市公司盈利能力極強

    從公司盈利能力來看,這50家公司的2004年中期每股收益算術平均為0.31元,比全體A股的0.14元高出121%,業績在0.50元以上的公司有8家,占總數16%,業績在0.20元與0.50元之間的公司有36家,占總數72%。我們發現,這50家公司的2004年中期凈資產收益率算術平均為9.71%,比全體A股的5.39%高出80%,中期凈資產收益率在10%以上的公司有17家,占總數34%,在10%與5%之間的公司有27家,占總數54%。這50家公司的2004年中期綜合毛利率在50%以上的公司有11家,占總數22%,在50%與25%之間的公司有25家,占總數50%。這些都說明BBA50成長性上市公司產品本身非常具有競爭力,盈利空間很大,創造利潤的能力極強。

    2、BBA50成長性上市公司主業十分突出

    從公司主營業務來看,BBA50成長性上市公司主業十分突出。在這50家公司中,營業利潤占利潤總額的比重在90%以上的有45家公司,其余5家營業利潤占利潤總額的比重也都在70%以上。只有經營性收益才是可靠的、可持續的,BBA50成長性上市公司收益質量非常高。

    3、BBA50成長性上市公司現金流量十分健康

    從公司現金流量來看,BBA50成長性上市公司造血能力十分突出。這50家公司的2004年中期每股經營現金平均為0.54元,比全體A股的0.16元高出238%,中期每股經營現金在0.60元以上的公司有17家,占總數34%,在0.40元與0.60元之間的公司有16家,占總數32%。這50家公司的2004年中期現金營運指數平均為1.22元,比全體A股的0.58元高出110%,中期現金營運指數在1以上的公司就有39家,占總數78%。這說明BBA50成長性上市公司的現金流量狀況非常健康,其收益的實現程度非常高。

    4、BBA50成長性上市公司市盈率普遍偏低

    從公司股票價格來看,BBA50成長性上市公司的市盈率普遍偏低。這50家公司的2004年中期動態市盈率平均為12.77倍,

    只是全體A股平均水平22.69倍的56%。動態市盈率在10倍以下的公司有7家,占總數14%,在10倍與20倍之間的公司有33家,占總數66%。這說明BBA50成長性上市公司目前非常具有投資價值。

    5、BBA50成長性上市公司行業分布狀況

    從行業分布來看,在這50家公司中金屬冶煉與交通運輸及輔助行業比重較大,都有9家,各占總數的18%。煤炭能源、化學工業以及重工制造行業比重也較大,也都有6家,各占總數的12%,說明整體行業的景氣度上升對業內公司的總體增長幫助較大,而且是影響最大的一個因素。其次,電子元器件、建筑材料等行業的公司頻頻出現,而這些大型生產、建筑行業是易受到宏觀經濟景氣循環影響,我們可以據此估計目前我們國家的宏觀經濟景氣度仍然處在相對較高的水平。

    6、BBA50成長性上市公司市場表現明顯強于大盤

    BBA50指數自2004年4月6日以1194點開盤,8月31日以1001點收盤,下跌16.16%,而同期,上證指數以1777點開盤,以1342點收盤,下跌了24.48%,這說明BBA50成長性上市公司股票在弱市當中具有較強的抗跌能力,其下跌力度明顯小于大盤水平。同樣,在2003年11月上漲行情當中,上證指數上漲了35.03%,而BBA50成長性上市公司股票提前啟動,上漲幅度高達55.47%,這說明BBA50成長性上市公司股票在強勢行情當中充當領漲角色,其市場表現明顯強于大盤。

    表1 BBA50A股上市公司成長性評價排名

     序號 股票代碼 股票名稱  BBA50成長  BBA績效 財政部績效 沃爾比重績
                            性績效分數 評價總分  評價總分  效評價總分
     1     600096  云 天 化    91.89    76.89     56.35       94.85
     2     000012  南  玻A     90.75    69.92     46.90       84.45
     3     600269  贛粵高速(資訊 行情 論壇)    90.51    71.01     38.74       86.00
     4     000983  西山煤電(資訊 行情 論壇)    90.23    74.74     30.98       81.61
     5     600886  國投電力(資訊 行情 論壇)    89.53    70.79     41.53       84.71
     6   ★600205  山東鋁業    88.68    82.59     62.75       92.64
     7   ★600808  馬鋼股份(資訊 行情 論壇)    88.68    73.40     50.78       96.15
     8     600026  中海發展(資訊 行情 論壇)    88.31    77.95     58.49       95.61
     9     000970  中科三環(資訊 行情 論壇)    88.25    65.13     56.32       99.71
     10    000617  石油濟柴(資訊 行情 論壇)    87.75    75.78     53.53       92.79
     11    600004  白云機場(資訊 行情 論壇)    87.42    73.71     43.15       66.71
     12    600500  中化國際(資訊 行情 論壇)    87.27    73.07     58.42       99.66
     13  ★600786  東方鍋爐(資訊 行情 論壇)    87.15    68.56     46.65       88.28
     14    600009  上海機場    86.81    78.95     51.38       78.10
     15  ★600309  煙臺萬華    86.79    79.33     63.65      100.00
     16  ★000825  太鋼不銹(資訊 行情 論壇)    86.36    70.31     41.49       90.84
     17    600005  武鋼股份(資訊 行情 論壇)    85.66    65.60     43.89       66.60
     18  ★000022  深赤灣A     85.60    79.43     53.07       93.79
     19    600188  兗州煤業(資訊 行情 論壇)    84.84    77.50     50.59       83.95
     20    600428  中遠航運    84.00    80.49     52.68       93.37
     21    000937  金牛能源(資訊 行情 論壇)    83.65    72.61     39.49       78.99
     22  ★000926  福星科技(資訊 行情 論壇)    83.52    66.89     39.97       80.02
     23    600415  小商品城(資訊 行情 論壇)    83.48    71.11     50.53       92.92
     24  ★600557  康緣藥業(資訊 行情 論壇)    83.11    62.73     51.50       97.13
     25  ★600123  蘭花科創(資訊 行情 論壇)    82.37    75.29     44.55       93.03
     26    600383  金地集團(資訊 行情 論壇)    82.31    64.35     49.87       97.79
     27    600418  江淮汽車(資訊 行情 論壇)    82.09    75.60     57.97       99.76
     28    000968  神州股份(資訊 行情 論壇)    81.88    67.01     29.75       75.83
     29    600508  上海能源    81.85    81.64     42.33       77.76
     30    600162  山東臨工(資訊 行情 論壇)    81.46    65.27     50.13       98.65
     31    600586  金晶科技(資訊 行情 論壇)    80.47    62.14     36.10       74.10
     32    600010  鋼聯股份(資訊 行情 論壇)    80.46    73.25     41.50       85.74
     33  ★600660  福耀玻璃(資訊 行情 論壇)    79.44    69.60     43.50       86.57
     34    600596  新安股份(資訊 行情 論壇)    79.24    65.87     46.71       94.41
     35    600575  蕪 湖 港    79.20    75.41     42.19       61.68
     36    000528  桂柳工A     78.79    75.24     56.63      100.00
     37    600360  華微電子(資訊 行情 論壇)    78.65    58.88     40.37       86.55
     38    000731  四川美豐    78.39    79.85     52.88       92.79
     39    600370  三 房 巷    77.04    59.61     53.37       80.08
     40    000911  南寧糖業(資訊 行情 論壇)    76.91    66.47     51.79       86.04
     41    000959  首鋼股份(資訊 行情 論壇)    76.66    70.44     48.69       79.29
     42    600547  山東黃金(資訊 行情 論壇)    75.35    68.27     56.40       74.99
     43    600301  南化股份(資訊 行情 論壇)    74.69    67.12     51.91       94.68
     44    600033  福建高速(資訊 行情 論壇)    74.07    73.60     50.41       91.90
     45  ★600307  酒鋼宏興(資訊 行情 論壇)    73.85    78.78     53.74       96.85
     46    000858  五 糧 液    73.77    72.27     54.03       81.49
     47  ★600207  安彩高科(資訊 行情 論壇)    73.73    70.28     55.42       97.88
     48    600499  科達機電(資訊 行情 論壇)    73.62    67.45     47.81       91.67
     49  ★600018  上港集箱(資訊 行情 論壇)    73.61    73.85     48.99       92.16
     50    600352  浙江龍盛(資訊 行情 論壇)    73.57    63.44     53.85       73.80

    帶★的公司同時入選2003年度BBA50成長性上市公司