| 2004上市公司中期財務風險分析 | ||||||||||
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| http://whmsebhyy.com 2004年09月08日 09:15 上海證券報 | ||||||||||
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導言:證券市場的投資風險是不言而喻的,無論是個人投資者還是機構投資者都不遺余力地研究證券市場的投資風險,努力規避各種各樣的投資風險,以確保投資行為的安全。本篇以"BBA上市公司分析評價系統"中的各種風險分析功能為基礎,對上市公司存在的各種風險進行闡述,以期發現風險、認識風險,從而有效規避風險,供讀者借鑒。 整體財務風險過濾
財務風險過濾體系介紹 BBA財務風險過濾器利用財務指標體系進行綜合搭配處理,從而有效地對財務風險進行過濾。財務風險過濾器系統能夠為分析者提供快速分析上市公司的財務狀況,判斷企業粉飾報表的可能性和資產質量惡化情況,警示投資者進一步分析研究,從而揭示和規避風險。 粉飾報表的現象有所增加 2004年中期兩市A股上市公司整體財務風險過濾結果為:利潤操縱可疑型1家,比2003年中期增加1家；短期變現能力較弱型19家,比2003年中期減少8家；粉飾報表可疑1型11家,比2003年中期減少3家；粉飾報表可疑2型19家,比2003年中期多出8家；粉飾報表可疑3型21家,比2003年中期多出2家。 整體財務風險分類評價 財務風險分類體系 BBA財務風險分類評價體系------通過對上市公司財務方面的各項指標數據進行量化后,分成"高風險類、次高風險類、關注類和正常類"四種類型,反映上市公司所面臨的風險隱患大小及緊迫程度,從而對上市公司的潛在風險進行有效揭示。 財務風險分類結果分析 總體來說,2004年中期主要財務風險分類結果(見表6)顯示,21項財務指標的"高風險"公司數量與2003年中期相比,合計增加288家；21項財務指標的"次高風險"公司數量與2003年中期相比,合計增加122家；21項財務指標的"關注"公司數量與2003年中期相比,合計增加359家；21項財務指標的"正常"公司數量與2003年中期相比,合計增加1545家。說明雖然2004年中期上市公司財務整體情況有所好轉,但是財務指標有風險警示的公司數量卻有所上升。 具體經營風險檢測 經營風險檢測介紹 BBA經營風險檢測------用相關財務指標體系的指標進行綜合搭配的處理,通過對上市公司經營性利潤占利潤的比重與收益的實現程度對上市公司的經營風險進行檢測,從而有效揭示上市公司的經營風險。BBA經營風險檢測能夠為投資者快速分析上市公司收益的可靠性、持續性,揭示企業的經營風險提供了便利途徑。 經營風險檢測結果列表 通過對滬深A股2004年中期業績為正數的上市公司進行經營風險檢測,將經營風險較高的上市公司及相關指標列示見表7。 經營風險檢測結果分析 表7列示的經營風險較高的上市公司的共同特征是經營性收益占總收益的比重非常低,絕大部分公司的凈收益營運指數都是負數,說明這些公司的收益幾乎全部來自非經營性收益,而非經營性收益的可持續性、可靠性都大為降低,因此,這些公司的收益風險較高。另一個共同特征是收益的實現程度過低,絕大部分公司的現金營運指數都是負數,說明這些公司的現金流量狀況很差,經營風險過高。 具體債務風險檢測 債務風險檢測介紹 BBA債務風險檢測------利用相關財務指標體系的指標進行綜合搭配的處理,通過對上市公司的所有者權益和債權人權益的對比分析,以及評價企業經營情況對債務的影響,對上市公司的債務風險進行檢測,有效揭示債務風險。BBA債務風險檢測能夠為投資者快速分析上市公司的償債能力、揭示企業的債務風險提供了便利途徑。 債務風險檢測結果列表 通過對滬深A股2004年中期每股凈資產在1元以上的上市公司進行債務風險檢測,將債務風險較高的上市公司及相關指標列示見表8。 債務風險檢測結果分析 表8列示的債務風險較高的上市公司的共同特征是負債比例過高,絕大部分公司的資產負債率都在70%以上,流動比率和速動比率也都很低。大部分公司的經營現金流入都很低,甚至有的公司經營現金凈流入是負數,這些公司的短期償債能力令人擔憂,資金周轉一旦出現問題,必將影響公司的生存。負債是一把雙刃劍,如果負債所帶來的收益小于資金成本,那么債務將成為公司的沉重包袱,風險巨大。 表6 A股上市公司整體財務風險檢測分析
評價內容 高風險 次高風險
2004年 2003年 變化 2004年 2003年 變化
中期 中期 中期 中期
業績波動 55 28 27 77 98 -21
存貨周轉率 412 371 41 217 231 -14
凈資產收益率與行業比較 181 179 2 124 109 15
應收帳款周轉率 477 469 8 239 220 19
主營業務毛利率 133 103 30 183 156 27
經營現金流與凈利潤 302 291 11 252 264 -12
偶然所得和非經營性因素 0 199 216 -17
流動比率 91 76 15 177 126 51
速動比率 118 92 26 225 192 33
資產負債率 37 30 7 205 213 -8
營業利潤比重 93 102 -9 39 32 7
凈資產收益率 125 172 -47 526 497 29
主營業務收入利潤率 317 291 26 220 208 12
存貨增長率 138 137 1 41 29 12
凈利潤增長率 280 194 86 41 32 9
應收帳款增長率 135 93 42 50 35 15
主營收入與應收帳款增長率 197 160 37 15 14 1
主營收入增長率 45 60 -15 77 109 -32
強制性現金支付比率 0 8 8 0
現金流量結構 26 39 -13 139 152 -13
盈利現金比率 503 490 13 145 136 9
評價內容 關注 正常
2004年 2003年 變化 2004年 2003年 變化
中期 中期 中期 中期
業績波動 202 157 45 1134 1085 49
存貨周轉率 278 225 53 534 480 54
凈資產收益率與行業比較 60 77 -17 1001 899 102
應收帳款周轉率 233 213 20 487 393 94
主營業務毛利率 145 134 11 996 922 74
經營現金流與凈利潤 78 57 21 836 756 80
偶然所得和非經營性因素 8 14 -6 767 656 111
流動比率 189 174 15 1011 986 25
速動比率 425 352 73 700 726 -26
資產負債率 134 113 21 1092 1012 80
營業利潤比重 59 60 -1 1276 1163 113
凈資產收益率 140 134 6 638 534 104
主營業務收入利潤率 263 232 31 662 628 34
存貨增長率 131 96 35 1158 1106 52
凈利潤增長率 101 68 33 1046 1074 -28
應收帳款增長率 99 86 13 1184 1154 30
主營收入與應收帳款增長率 43 24 19 459 350 109
主營收入增長率 166 202 -36 1180 997 183
強制性現金支付比率 273 253 20 1187 1095 92
現金流量結構 157 153 4 1146 1012 134
盈利現金比率 140 141 -1 680 601 79
表7 A股上市公司經營風險檢測分析
股票代碼 股票名稱 凈收益營運指數 現金營運指數
000030 ST盛潤A(資訊 行情 論壇) -17.9 -4.28
000019 深深寶A -15.02 -3.27
600603 ST興 業 -12.65 -0.73
600095 哈 高 科 -11.39 -4.29
000710 ST 天 儀 -5.7 -0.11
000769 *ST 大菲 -3.96 -0.51
600605 輕工機械(資訊 行情 論壇) -3.27 -8.61
000534 汕電力A -2.99 -0.96
600139 ST綿高新(資訊 行情 論壇) -2.94 -8.32
000791 西北化工(資訊 行情 論壇) -2.58 -1
600648 外 高 橋 -2.41 -8
600828 成商集團(資訊 行情 論壇) -1.96 -10.23
600838 上海九百(資訊 行情 論壇) -1.94 -1.05
000017 ST中華A -1.78 -0.49
000408 河北華玉(資訊 行情 論壇) -1.51 -8
600654 飛樂股份(資訊 行情 論壇) -1.51 -0.26
600570 恒生電子(資訊 行情 論壇) -1.49 -7.71
600680 上海郵通(資訊 行情 論壇) -1.27 -4.39
600848 ST自 儀 -1.14 -1.23
600653 申華控股(資訊 行情 論壇) -1.07 -33.68
000035 中科健A -1 -4.1
600127 金健米業(資訊 行情 論壇) -0.95 -3.65
000536 *ST 閩東 -0.95 -0.94
000701 廈門信達(資訊 行情 論壇) -0.92 -0.77
600203 *ST福 日 -0.9 -2.45
000571 新大洲A -0.87 -8.6
600733 前鋒股份(資訊 行情 論壇) -0.81 -1.51
600658 兆維科技(資訊 行情 論壇) -0.79 -1.15
600158 中體產業(資訊 行情 論壇) -0.73 -2.59
600614 三九發展(資訊 行情 論壇) -0.71 -0.83
000665 武漢塑料(資訊 行情 論壇) -0.69 -1.98
600506 香梨股份(資訊 行情 論壇) -0.63 0.06
000638 *ST 中遼 -0.62 -1.69
600775 南京熊貓(資訊 行情 論壇) -0.62 -9
600811 東方集團(資訊 行情 論壇) -0.6 -2.77
600891 *ST秋 林 -0.58 -4.73
000948 南天信息(資訊 行情 論壇) -0.47 -9.98
000917 電廣傳媒(資訊 行情 論壇) -0.42 0.09
000661 長春高新(資訊 行情 論壇) -0.41 -1.66
600208 中寶股份(資訊 行情 論壇) -0.38 0.19
600061 中紡投資(資訊 行情 論壇) -0.35 -8.15
000716 廣西斯壯(資訊 行情 論壇) -0.3 -2.85
600355 精倫電子(資訊 行情 論壇) -0.19 -2.87
000507 粵 富 華 -0.14 -0.43
600821 津 勸 業 -0.06 -1.22
600772 石油龍昌(資訊 行情 論壇) -0.05 0.11
600637 廣電信息(資訊 行情 論壇) -0.01 0.11
000066 長城電腦(資訊 行情 論壇) 0.01 -0.16
000750 桂林集琦(資訊 行情 論壇) 0.02 0.13
600837 都市股份(資訊 行情 論壇) 0.03 -0.19
表8 A股上市公司債務風險檢測分析
股票代碼 股票名稱 資產負債 流動 速動 經營現金流 有形凈值
率(%) 比率 比率 入負債比 債務率(%)
600221 海南航空(資訊 行情 論壇) 91.37 0.85 0.57 0.05 1701
000951 *ST 重汽 90.38 1.04 0.45 0.08 939
600840 新湖創業(資訊 行情 論壇) 88.26 1.47 0.15 -0.06 904
600058 五礦發展(資訊 行情 論壇) 88.16 1.07 0.17 -0.08 748
000035 中科健A 83.98 0.94 0.43 -0.07 566
000829 贛南果業(資訊 行情 論壇) 83.90 1.02 0.50 0.07 650
000583 ST 托 普 83.65 0.61 0.54 0.00 894
600115 東方航空(資訊 行情 論壇) 82.24 0.43 0.34 0.06 681
000699 ST 佳 紙 81.96 0.75 0.70 0.00 454
000533 萬家樂A 81.73 0.95 0.71 -0.06 -3629
000558 萊茵置業(資訊 行情 論壇) 81.53 0.97 0.13 -0.01 583
600784 魯銀投資(資訊 行情 論壇) 80.17 0.62 0.36 0.09 471
000591 桐 君 閣 79.59 0.83 0.42 0.08 611
000802 *ST 京西 79.18 0.94 0.41 0.04 436
600712 南寧百貨(資訊 行情 論壇) 79.16 0.73 0.32 0.07 545
000410 沈陽機床(資訊 行情 論壇) 78.95 0.80 0.52 0.03 440
000950 *ST 農化 78.92 0.64 0.43 0.03 1370
600266 北京城建(資訊 行情 論壇) 78.90 1.17 0.21 0.08 415
600793 宜賓紙業(資訊 行情 論壇) 78.50 0.36 0.25 0.08 381
000007 深達聲A 78.00 0.72 0.65 -0.02 444
600187 黑龍股份(資訊 行情 論壇) 77.25 0.72 0.64 -0.02 340
000600 建投能源(資訊 行情 論壇) 76.42 0.35 0.26 0.04 903
000877 天山股份(資訊 行情 論壇) 76.34 0.62 0.37 0.03 638
600614 三九發展 75.90 0.77 0.66 -0.02 479
600358 國旅聯合(資訊 行情 論壇) 75.55 0.99 0.28 -0.04 494
600482 風帆股份(資訊 行情 論壇) 75.41 0.97 0.47 -0.07 309
600888 新疆眾和(資訊 行情 論壇) 75.22 0.68 0.43 0.09 312
000522 白云山A 74.95 0.57 0.34 0.05 600
000060 中金嶺南(資訊 行情 論壇) 74.74 0.72 0.33 0.05 353
600591 上海航空(資訊 行情 論壇) 74.48 0.51 0.33 0.07 305
000972 新 中 基 74.19 0.92 0.38 -0.07 359
600286 國光瓷業(資訊 行情 論壇) 73.53 0.81 0.50 -0.06 541
600800 天津磁卡(資訊 行情 論壇) 73.44 0.95 0.43 0.00 311
000677 山東海龍(資訊 行情 論壇) 73.35 0.69 0.43 0.03 323
000529 ST 美 雅 71.60 0.67 0.35 0.05 342
000882 華聯股份(資訊 行情 論壇) 70.63 0.52 0.46 0.01 322
000618 ST 吉 化 70.44 0.29 0.04 0.16 373
600768 寧波富邦(資訊 行情 論壇) 70.31 0.48 0.25 0.02 269
600129 太極集團(資訊 行情 論壇) 69.95 0.73 0.40 0.00 491
600595 中孚實業(資訊 行情 論壇) 69.66 0.26 0.11 0.04 236
600703 天頤科技(資訊 行情 論壇) 69.37 0.73 0.18 0.08 294
600615 *ST豐 華 69.20 0.56 0.48 -0.02 291
600738 ST民 百 68.90 0.35 0.11 0.07 248
000635 英 力 特 68.84 0.29 0.22 0.09 3814
000785 武漢中商(資訊 行情 論壇) 68.45 0.72 0.25 0.05 311
000544 白鴿股份(資訊 行情 論壇) 67.99 0.67 0.34 0.00 544
600795 國電電力(資訊 行情 論壇) 67.85 0.40 0.35 0.05 317
600774 漢商集團(資訊 行情 論壇) 63.48 0.21 0.09 0.01 289
600708 海博股份(資訊 行情 論壇) 62.96 0.36 0.25 0.04 713
600741 巴士股份(資訊 行情 論壇) 59.56 0.21 0.19 0.12 317
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