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昨日，重慶啤酒(資訊 行情 論壇)就蘇紐公司受讓公司5000萬股股權發布補充公告。公告詳細披露了轉讓各方簽訂的一份股東協議，對各自的權利義務作了明確而細致的規定。看過之后，一方面十分理解蘇紐公司的維權意識，另一方面也感嘆我國證券市場的流通股股東何時也能享有如此話語權。
股東協議規定，重啤集團及購買方在六大特別事項上應進行充分的
溝通，而且預留的溝通時間不少于6個月。這六大事項包括未列入年度計劃的3000萬人民幣以上的資本性支出或交易，發行新股、債券或其他金融工具等。此外，協議還制定了詳細的反攤薄機制，賦予蘇紐亞太公司按照事先約定價格購買重慶啤酒今后公開發行的A股的權利，確保了蘇紐亞太公司現有的股權不被稀釋。
對于出了高價的蘇紐公司來說，自然會竭力保障自己的戰略目標得以實現，因此，制定如此眼花繚亂的股東協議也在情理之中，這也是市場化收購行為中的一種必然現象。盡管雙方在10年的合作中已經建立了良好的關系，但法律條款的保障仍是必不可少的。
不可否認，蘇紐公司談判的籌碼不僅是其在行業中的顯赫地位，10.50元的收購價格也起到了關鍵作用。由此不禁聯想到我國證券市場中的流通股股東，盡管同樣付出了高昂的代價，但在自身權利有可能受到侵害時，無法通過協商和溝通的方式去解決。而造成這一現象的根本原因在于股權分置的長期存在，以及流通股與非流通股股東持倉成本的巨大差異。
數據顯示，2002年整個市場非流通股股東的持倉成本是每股0.60元，同期的每股凈資產是2.58元，其中相當一部分是流通股股東利益的轉移。在股權分置的條件下，非流通股股東可以用不同的方式向流通股股東“圈錢”，來享受凈資產的上升，流通股股東要么掏錢，要么用腳投票，除此之外別無他法。
客觀地說，一股獨大并不是問題的關鍵，關鍵在于大股東濫用這種控制權的時候，缺乏必要的制衡和防范機制。因此，在當前股權分置尚未解決的市場環境下，完善保護流通股股東權益的制度建設顯得尤為重要。而引進分類表決機制，使上市公司在做出重大決策時，必須獲得參加投票的流通股股東50%以上的同意，無疑將是一種有效的過渡性方案。同時，股東大會網上投票制度的順利推出，為投資者提供了一種可靠、便利、低成本的表決方式，解決了分類表決機制的技術性障礙。
此次重慶啤酒的收購行為對流通股股東來說無疑將是一個利好，至少付出了高昂代價的蘇紐公司與中小投資者的利益在一定程度上是一致的。不過我們更希望看到的是，證券市場中所有的流通股股東都能擁有自己的話語權。
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