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富國天益價值基金成立以來，大盤持續下跌，上證指數(資訊 行情 論壇)從1463.78點一路走低，最高跌幅達到了約10%。今年來發行的30只新基金中跌破面值者比比皆是。在這輪比風險管理、比資產配置能力、比個股發掘能力的新基金生存保衛戰中，富國天益價值的凈值增長率排名目前暫居首位。對于目前撲朔迷離的市場，天益的投資經理是如何來看待當前的機會的呢?
記者：大盤近期不斷創下新低，指數開始考驗1300點的承接力。您認為，大盤調整最重要的因素是什么呢?
張暉：前期大盤調整有兩個主要原因，一是宏觀緊縮性政策出臺影響了一些行業的盈利預期，基于盈利預期的變化需要尋找新的估值標準，從而引發股價結構調整；二是一些公司過去長期積累的估值泡沫需要擠壓。目前，前一因素導致的調整隨著宏觀調控效果的顯現而明朗化，大類行業的估值逐步趨于合理；后一因素調整結果，使得許多穩定增長類公司的估值已進入合理區間。從整體上看，目前A股市場總體估值水平處于歷史性的低位，為基金經理投資提供了良好的機會。
記者：在此背景下，下半年可能的投資機會會來自哪里呢?
張暉：下半年，天益將更多地關注市場上階段性、結構性調整中蘊藏的投資機會。在行業選擇上，重點選擇經濟增長的瓶頸行業，如能源、交通運輸等行業進行投資；同時，堅定看好一些具有穩定增長能力、受宏觀調控影響不大的行業，如消費品行業中具有定價能力的企業、制造業中的一些龍頭企業等。在個股選擇上，繼續按照國際化的視野和選股標準來投資，尋找公司透明、治理結構優良、能穩定持續增長的公司作中長期投資，同時也積極關注那些對宏觀調控產生過度反應的行業和公司，從中選擇一些估值合理的公司作階段性重點投資。通過這樣的投資策略，適度增加投資組合的市場敏感度，從而在市場企穩回暖的時候易于獲得超越市場的收益。
記者：富國天益價值屬價值型基金，在價值研究風興起的現在，基金業推出了很多價值型基金，請問你們這只產品和其它同類型產品相比，有何特色?
張暉：富國天益價值基金是富國中外股東合力打造的首只經典價值投資基金。本基金將專著于價值投資策略。有幸的是，我的價值投資策略、選股思路得到QFII的高度認同，漢盛由此成為瑞士銀行重倉持有的基金，這在披露去年年報的基金中是不多見的。
記者：能否介紹一下富國基金風險評估系統的具體情況?
張暉：我們認為風險和收益是基金投資不可分割的核心要素，只有做好風險控制才能實現基金業績的長期穩定成長。富國基金管理公司是最早使用玖方量子的風險評估系統的基金公司，較早地建立了綜合VAR、風險預算管理等手段的科學投資決策體系。去年，我們還引入國際上最著名的風險管理軟件Barra系統，這將進一步強化富國的投資風險管理水平。
記者：天益價值基金資產配置比例為：股票40%-80%，債券20%-60%，現金0%-20%。對照75%的中信指數+25%的中信國債指數(資訊 行情 論壇)的業績比較基準，該基金在法律法規或監管部門對該債券投資比例限制有調整情況下相應調整債券投資比例的說明，請問常規情況下天益價值的股票倉位將是多少?
張暉：天益基金是一只經典的股票型價值投資基金。基金的運作將堅持一貫的價值投資理念，重點著眼于通過研究發掘個股價值，并通過組合優化獲取最佳的風險調整收益。本基金不會進行頻繁的時機選擇，正常股票倉位保持在60%-70%之間。(上海證券報 記者王炯)
 
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