現(xiàn)在的股市到底有無(wú)投資價(jià)值，市場(chǎng)可謂是一片迷茫。長(zhǎng)盛基金公司最新的投資策略報(bào)告，或許能夠幫助人們撥開(kāi)迷霧。這份涉及長(zhǎng)盛基金公司旗下長(zhǎng)盛成長(zhǎng)價(jià)值、長(zhǎng)盛動(dòng)態(tài)精選、長(zhǎng)盛債券等三只基金的投資策略報(bào)告認(rèn)為，按國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)估值，滬深股市目前是整體高估與結(jié)構(gòu)性低估并存。整體性高估，決定了股市難以走出大行情；而結(jié)構(gòu)性低估，則表明已經(jīng)出現(xiàn)即使按照國(guó)際估值水平也具有較高投資價(jià)值的股票了。

中行抵債資產(chǎn)網(wǎng)上營(yíng)銷(xiāo) 為什么美國(guó)人打錯(cuò)靶? 新浪彩信 幽雅個(gè)信 你的放心來(lái)自我的用心

　　長(zhǎng)盛動(dòng)態(tài)精選基金經(jīng)理認(rèn)為，目前A股的內(nèi)在估值水平(價(jià)值中樞)，應(yīng)當(dāng)在15至20倍間，中值為17.5倍。顯然，盡管經(jīng)過(guò)連續(xù)5個(gè)月的持續(xù)下跌，A股仍存在高估現(xiàn)象。也就是說(shuō)，前期的暴跌，并未充分反映按照國(guó)際水平估值的壓力。

　　而對(duì)利率變動(dòng)的預(yù)期，被認(rèn)為是當(dāng)前影響A股內(nèi)在估值水平變化的主要因素。長(zhǎng)盛債券基金經(jīng)理認(rèn)為，目前市場(chǎng)對(duì)加息的預(yù)期已經(jīng)比較大，第3季度的宏觀數(shù)據(jù)，則將是確定進(jìn)一步投資行動(dòng)的主要依據(jù)。根據(jù)測(cè)算，A股2004、2005年預(yù)期估值水平，將在18.62至22.59倍間波動(dòng)，中間值為21.69倍和19.72倍。如果QDII在下半年推出，A股價(jià)值中樞可能將下移到15至17.5倍，而即使在國(guó)際化的背景下，這一水平也已基本不存在估值壓力，但會(huì)對(duì)含H股的A股板塊形成較大的估值壓力。

　　由于結(jié)構(gòu)性低估現(xiàn)象已經(jīng)出現(xiàn)，就說(shuō)明目前市場(chǎng)存在一定的投資機(jī)會(huì)。長(zhǎng)盛成長(zhǎng)價(jià)值基金經(jīng)理認(rèn)為，下一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將主要體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)(產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和消費(fèi)結(jié)構(gòu))的升級(jí)上，那些能充分分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的部分行業(yè)和充分體現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程的部分瓶頸行業(yè)，就值得充分的關(guān)注。未來(lái)一段時(shí)間的選股思路，將主要考慮緊密聯(lián)系我國(guó)目前的宏觀經(jīng)濟(jì)背景，而盡量回避獨(dú)立于宏觀經(jīng)濟(jì)背景之外去選擇所謂的高成長(zhǎng)性股票。具體而言，近期選股應(yīng)該主要把握以下三個(gè)量化指標(biāo)：資產(chǎn)負(fù)債率較低、現(xiàn)金流充裕；管理優(yōu)秀、治理結(jié)構(gòu)完善；穩(wěn)定、持續(xù)的增長(zhǎng)能力。(上海證券報(bào) 記者陳建軍)