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換手率高是中小板的一大重要交易特征。周二中小板換手率1.223％，同期滬市換手率0.422％，深市換手率0.394％。那么，中小板的換手率究竟有何特征？我們歸納，上市以來，中小板換手率狀況體現了三個明顯特征，其一，中小板換手率逐級走低，中小板日均換手率由最初20％降至近期3％；其二，中小板換手率往往與走勢關聯。換手率高的品種，其近期走勢往往較強；其三，中小板換手率要比主板高出很多。這些特征顯示，投資者對于中小板的狂熱逐漸平息，中小板情結趨于冷卻。
換手率與個股漲幅正相關
觀察近期中小板換手率的分布情況，可以發現換手率與個股漲幅正相關，換手率大的股票往往是近期漲幅較高的股票。
最近6個交易日中換手率最大的是華帝股份、麗江旅游、宜科科技和達安基因，其中華帝股份和宜科科技由于是新股，真正有意義的是麗江旅游和達安基因，這兩只股票都是近期中小板龍頭品種。麗江最近6個交易日上漲10.43％，達安基因最近11個交易日上漲19.04％。
從相反的例子來看，蘇寧電器、海特高新、凱恩股份和華蘭生物四只股票最近6個交易日累計換手最低，分別為2.91％、3.52％、4.9％和7.42％。其最近11個交易日無一上漲，股價分別下跌1.17％、0.72％、0和1.77％。
中小板換手率歷史走勢
從時間上來看，中小板換手率逐漸走低。我們認為這是投資者對中小板態度趨于理性的一個標志。
我們以中小板全體股票5日累計換手來揭示以上狀況。第一個5日中小板板塊累計換手率為79.185％，平均日換手率為15.837％；到7月22日，板塊5日累計換手率為56.433％，板塊日均換手11.287％；再到8月9日，板塊5日累計換手率38.553％，板塊日均換手率7.71％；8月27日，板塊5日累計換手率16.94％，板塊日均換手率3.388％；9月7日，板塊5日累計換手率11.712％，日均換手率2.34％。
中小板交投活躍度強過主板
對比兩板換手率狀況，中小板換手率要比主板高出很多。這表明中小板市場的交投要比主板來得活躍。
一方面，中小板板塊換手率高于主板平均水平。以9月7日為例，中小板換手率1.223％，同期滬市換手率0.422％，深市換手率0.394％。另一方面，中小板板塊換手率要遠高于主板小盤股換手率。觀察滬市前10大小盤股的狀況，其換手率均處于非常低的狀態，主板老的小盤股基本上沒人關注。以周二為例，以流通盤排序的前10大小盤股中，只有寶信軟件一只股票換手率超過1％，換手率在0.2％以下的有5只，分別為三九發展、ST聯華、物貿中心、宏盛科技、和ST湖科。這些股票換手率比主板平均換手率還低出幾倍，更不用說和中小板對比了。
中小板高換手率根源何在
綜合來看，中小板高市盈率原因可能有以下方面：其一，可能與中小企業板的投資主體多為個人，基金、券商等機構投資者參與不多有關。從中小企業板上市公司已公布年報看，前十大流通股東中機構投資者并不多，多為個人投資者。其二，投資者對中小板前景分歧較大，因為換手率高意味著成交量相對較大。其三，投資者的中小板情結所致。這從中小板市盈率走勢也可看出這一點，近期換手率逐級走低表明了投資者的中小板情結也在冷卻。展望未來，中小板換手率接軌主板也是必然的趨勢，中小板上市以來換手率走勢說明了這一點。
作者:中證資訊徐輝 編輯:
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