盡管有“基因”光環光芒四射，盡管有四大生物新藥保駕護航，盡管有承銷機構游說動員，京城首只中小板股票“雙鷺藥業”還是在日前遭遇了10年證券史上最大的尷尬。

　　“從我10年的從業經驗來看，還從未看到一只新股像雙鷺藥業一樣遭到冷遇”，新時代證券研究員熊毅軍記者坦言，“記得1994年大熊市時期，當時的瓊金盤新股被包銷超過了50％，類似雙鷺藥業16．55％的包銷比率確實罕見！”

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　　雙鷺藥業本周四即將掛牌，作為國內屈指可數的幾家生物基因類上市公司，雙鷺本被市場給予了厚望，然而嚴峻的二級市場形勢，使得雙鷺藥業尚未騰飛即遭折翼之痛。12元高發行價構成新股心理障礙

　　翻開雙鷺藥業財務報表，相信即便最挑剔的投資者也能夠感到滿意，2001年、2002年、2003年公司產品毛利率分別為84．94％、76．82％和70．94％，利潤率分別為65．05％、43．99％和46．48％；凈利潤分別1890萬元、1929萬元和3120萬元，業績增長性毋庸置疑。

　　那么為什么雙鷺藥業會遭到投資者冷眼相對呢？業內人士普遍認為發行價格過高是根本原因。

　　“雙鷺藥業12元的發行價格在中小企業板塊中相對較高，前期上市即跌破發行價的蘇泊爾發行價格為12．21元，兩家公司質地不同，一遭被蛇咬十年怕井繩，12元對投資者構成了巨大心理障礙”，北京群豐證券研究所分析師王朝峰做出了形象的解釋。

　　對此華林證券一位不愿透露姓名的投行人士卻不這么認為，“雙鷺藥業業績成長非常理想，我認為不可能跌破發行價格，Ａ股上市公司類似雙鷺這樣質地的股票并不多見，12元的發行價一點不高�！�

　　當被問及如果按照擬訂中的“新股機構詢價”機制，雙鷺藥業將怎樣定位時，上述投行人士回答的更是斬釘截鐵，“我認為即便詢價發行，機構也能做出正確的判斷，12元的發行價一點問題沒有�！�

　　但也有分析人士對上述解釋以笑對之，“雙鷺藥業發行價敲定以后，Ａ股市場形式已經惡化，12元的發行價在當時的市場已經偏高，未來一旦詢價機制形成，整體發行重心下移將不可扭轉。”屋漏偏逢連陰雨質疑與謠言并起

　　新股發行的不順利使雙鷺藥業的上市之路荊棘密布，而就在雙鷺掛牌前夕，又傳來國內某權威財經雜志的質疑聲音，該報稱雙鷺藥業有筆投資莫名其妙的失蹤了。

　　記者撥通本次雙鷺上市工作的總負責人，華林證券投資銀行部總監李義先生的手機，得到的回答顯得焦急，“本周四雙鷺藥業即將掛牌，傳出這樣的消息對雙鷺藥業肯定構成消極影響，經過多方面核實，該報道與事實存在明顯偏差，我們已經擬訂了相關報告上遞深交所，不久深圳方面可能發布相關澄清公告�！�

　　鑒于相關信息披露規范的限制，李義并未對報告的內容做進一步的透露。

　　作為華林證券獨立承銷的第一只股票，華林對雙鷺藥業所做的工作不可謂不細致，但市道低迷，華林證券也是備感壓力。李義坦言，“雙鷺藥業上市的時機恰逢大盤極度低迷當中，普通投資者產生恐慌情緒，對認購新股熱情不足，但相信以雙鷺藥業的質地完全能夠得到一個合理的市場定位�！卑�銷包成股東華林如何脫手

　　由于對雙鷺藥業314萬股新股的包銷，使華林證券成為僅次于新鄉白鷺化纖集團有限責任司、信遠產業控股集團有限公司的第三大股東，而雙鷺藥業的流通股總數僅為1900萬股，華林證券手中的314萬股如何運作也將對二級市場股價構成重大影響。

　　對此，華林證券相關人士以機密為由拒絕回答記者的提問。通過與其他業內人士的交流記者得到的回答普遍較為樂觀。

　　“以雙鷺藥業的質地跌破發行價格可能性不大”，新時代證券熊毅軍表示，“華林證券包銷雙鷺藥業動用3000多萬資金，總量并不是很大，完全有能力憑借自有資金進行消化，所以華林證券不存在兌現壓力，只要華林不大幅度拋空，雙鷺藥業可以保持穩健走勢�！�

　　某私募基金經理甚至預言雙鷺藥業可能有驚人表現，“雙鷺藥業是華林證券獨立承銷的第一只股票，如果開盤就破發行價，華林投行業務勢必受到消極影響。華林如果以主動態度應對，雙鷺藥業則可能有驚奇表現。”

　　“我們將特別關注企業二級市場形象的維護，為企業在二級市場上樹立良好形象出謀獻策。”這句話源自華林證券官方網站，頗值得玩味。商報記者李壯Ｊ016