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今年上半年，股市經歷了一次從上漲到下跌的輪回，伴隨著市場上半年的活躍，基金的交易也相對活躍，基金上半年的股票交易量相當于去年全年的80%，半年的股票資產周轉率達到220%，略高去年全年周轉率的一半。但是與市場整體的換手率大幅上升相比，基金股票資產的這一周轉率相對而言算是下降了不少。
據交易所數據顯示，今年上半年的A股市場換手率達到208%，而200
3年全年A股市場換手率僅245%，今年半年的換手率相當于去年全年的85%。根據天相證券分析系統的統計，經歷了完整的2004年上半年的99只基金（不包括純債券基金）的股票資產周轉率為220%，比同期A股市場換手率高出約6%。可以作為對比的是，經歷了完整的2003年的70只基金（不包括華夏債券基金）在去年的股票資產周轉率高達417%，比同期A股市場換手率高出70%。業內人士表示，這一數據顯示，在市場活躍的同時，基金的股票資產周轉率相對市場水平而言反而下降了，基金似乎并沒有在今年大幅波動的行情中增加短線交易。從這個統計結果來看，對于基金公司在基金銷售中承諾以高交易量換取券商銷售基金，從而損害基金投資人的利益的情況并不典型，市場的擔心似乎是多余的。
基金的股票資產周轉率有兩方面與2003年相似：一方面是高周轉率與基金業績間并沒有太大的關系。2004年上半年，業績排名靠前的前10名基金中，有基金安瑞、合豐成長、普天收益和嘉實增長4只基金的股票資產周轉率顯著高于平均水平（高出10%），有易方達平穩增長、基金漢鼎、寶康消費和基金裕陽4只基金的股票資產周轉率顯著低于平均水平。業內人士表示，這一數據說明，基金經理的積極操作并沒有帶來更高的超額收益率，當然，周轉率低的基金也并沒有因為節省了一些交易費用就表現得更好。根據本報統計的數據也顯示，2003年股票資產周轉率居前位的幾只基金在2003年凈值增長率排名中并非名列前茅，同樣的，周轉率較低基金中也是既有業績位列前三的基金，也有凈值增長率達不到基金平均水平的基金。
與2003年相似的另一方面是基金的操作風格似乎有延續性，也就是說2003年股票資產周轉率低（高）的那些基金2004年上半年也比較低（高）。按可比的70只基金計算，2003年股票周轉率最低的前10只基金有8只仍是今年上半年周轉率最低的前20名，其中還有3只是今年周轉率最低的前10名。
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