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日前，海爾集團及青島海爾投資發展有限公司(海爾投資)向在香港的殼公司——海爾中建(1169，HK)再次宣布，海爾集團注入資產的計劃最后截止期限又被推遲至今年12月31日。
據悉，這已經是海爾中建第三次推遲有關海爾借殼的行動計劃，對此海爾集團方面保持了一貫的“神秘”。其董秘辦公室和品牌中心的電話一直無人接聽，而華南海爾的有關人士則告訴記者，“這樣的事情集團是不會有任何說法的”。但有關專家指出，海爾一再推遲
注資計劃或有三大原因：一是面臨港交所法律障礙；二是“郎咸平事件”后，海爾也處于風尖浪口，不便急于行事；三是海爾中建的“殼”本身質量出現變化。
三度推遲注資中建計劃
根據今年4月公布的對海爾中建注資的具體方案，今年6月底海爾集團將完成向海爾中建注入洗衣機白電資產，海爾中建則行使對飛馬青島剩余的35.5％股份的認購權；但是今年6月，海爾宣布白電注入最后期限推遲到8月31日；緊接著又在7月份，海爾中建將對飛馬青島行使認股權的最后期限，推遲到2005年12月31日；這次再次推遲白電注入計劃，最后期限是今年12月31日。
目前海爾中建的大股東仍然是麥紹棠控制的中建電訊(0138，HK)，而主營業務仍然是手機零部件的采購等，海爾集團屬下的洗衣機業務并未按期注入，而青島海爾其它白電業務的注入現在看來也遙遙無期。
注資延期或有三大原因
海爾一再推遲注資中建的計劃，業內眾說紛紜，但主流的觀點認為海爾集團“借殼上市”的計劃面臨直接的法律障礙。據了解，去年末以來，海爾已經在香港物色配售承銷商，為借殼以及之后的融資進行準備。然而今年4月香港聯交所開始實行新規，對繞道上市的“借殼”行為出臺更嚴厲的限制措施。而海爾向海爾中建注資之后，將發生實際控制權的轉移，另外海爾擬注入海爾中建的總資產作價15億元人民幣，超過海爾中建有形資產凈值的100％，海爾借殼將不可避免被視為新上市處理，即必須履行新上市程序，接受香港聯交所審批。而港交所審批新上市需要9至10個月時間，到今年年底海爾的上市計劃才有可能獲得審批。
浙江利捷證券分析師余凱則告訴記者，除了法律障礙外，前段時間郎咸平教授撰文指出海爾“變相MBO”，使得海爾處于“國有資產流失”的懷疑聲中。雖然海爾方面聲稱自己是集體所有制企業，但是在多年的發展后，目前海爾集團的股權結構和產權已經非常模糊，在這樣的時候還“借殼上市”似乎有些不太明智。
此外，江蘇天鼎證券分析師秦洪告訴記者，海爾集團的資本運作方面一直就相對保守，國內A股上市公司青島海爾只是其部分資產，這使得集團的股權架構和具體經營情況不是很透明。在TCL集團整體上市后，海爾也想在香港“借殼上市”，逐步注入旗下業務，但是海爾中建這個“殼”并不健康，其股價在海爾宣布注資計劃后仍然長期在低位運行。雖然今年由于海爾手機業務有了117％的快速增長，狀況稍有改善，但如果按照原來的借殼計劃，要在短期內融資是不可能的。但如果通過新上市審批后，同時將優質資產注入，融資可能更為容易，能夠起到“一箭雙雕”的效果。
本報記者 郎朗 實習生 劉昊（來源：南方日報）
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