貨幣政策操作難度大增

    央行在8月份通過公開市場凈投放貨幣820億元,調(diào)增操作頻度為每周四次。從央行的操作方向看,表達出了希望平抑貨幣市場利率的意圖。

    而純粹地增加貨幣供給,對抑制市場利率走高不會有太大的正面作用

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。相反,貨幣供應量增加,反而會加大通貨膨脹趨勢和預期,而進一步推高市場利率。

    目前的宏觀調(diào)控和央行的數(shù)量工具操作無法解決的四大問題:外匯占款繼續(xù)高速增長、房地產(chǎn)價格高企、貨幣信貸結(jié)構(gòu)矛盾突出、存款下降。

    而央行始終不動價格工具利率的理由可能在于三方面:各大銀行進行了大量的國債投資、房地產(chǎn)貸款是銀行的一大利潤來源、美聯(lián)儲基準利率與中國利率還有利差。

    但是,未來央行采取價格工具的可能性將大增,只是時間的問題,但采取的方式將可能是差別式地提高利率。

    銀監(jiān)會近日發(fā)布實施房貸指引,要求在發(fā)放個人住房貸款時應關(guān)注借款人的償還能力,是對未來利率變動所引發(fā)房貸壞帳的提前預防；近期國債市場招標利率上升及中長期國債價格再度下行應是一大佐證,而居高不下的房價晃動也將在即。

    托管與收購

    1、托管:德恒、恒信、中富、漢唐四家證券公司自9月3日起,分別被華融和信達托管；德隆也被華融所托管。顯示相關(guān)的問題券商、問題公司均有人管了,應是一個妥善處理的信號。近期德隆系股價相對穩(wěn)定、上周末農(nóng)業(yè)股及新疆股相對活躍,已是明示。

    2、收購:中信證券(資訊 行情 論壇)董事會擬收購廣發(fā)證券股權(quán),中信將通過廣發(fā)的大股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)去完成這項收購,故遼寧成大(資訊 行情 論壇)等相關(guān)上市公司股價出現(xiàn)了異動。但是,廣發(fā)證券也不是等閑之輩,如果真的是市場化運作,也應有反收購的能力,中信證券股票交易放量是不是也暗含著后院著火的可能性?

    故在券商業(yè)務創(chuàng)新、問題券商被托管、券商股權(quán)收購等背景下,券商股及相關(guān)個股確實已經(jīng)成為關(guān)注的焦點。

    股指也處于兩難境地

    1、上周二新股發(fā)行將采取詢價機制并暫停發(fā)行新股,使市場有了一次脈沖的機會,但再細一想,卻發(fā)覺再融資并未暫停,而且詢價機制的推出也是在新股跌破發(fā)行價之后,可能是考慮到新股萬一發(fā)不出去的應對措施,本質(zhì)上還是為解決籌資通暢問題。故在上周二沖高后,周三不去回補上方1378--1382點跳空缺口而是回補下方的跳高缺口1322--1331點,是想明白后的結(jié)果。

    2、五大基金重倉股上周確實在晃動,均在回吐,招商銀行(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、長江電力(資訊 行情 論壇)周跌幅在2.55%--2.83%之間,而同期股指上漲了0.49%,也就是說守住1300點整數(shù)關(guān)的力量并不是來自基金。與此同時,部分游資卻選擇了一部分低價超跌股在不斷地試盤,也忙得不亦樂乎。

    3、在擊穿了1307點創(chuàng)出1303點新低后,多空雙方在歷經(jīng)了一場大戰(zhàn)后好像都失去了目標。也許在本周股指會出現(xiàn)點點計較的局面,但從量能上來看,真的是少得可憐,俗話說:巧婦難為無米之炊啊！還是觀望為上。