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股票簡稱 |
股票代碼 |
總股本 |
流通股 |
每股凈資產(chǎn) |
上市日期 |
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廣安愛眾 |
600979 |
16517萬股 |
6500萬股 |
1.4元 |
2004-9-6 |
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發(fā)行價 |
發(fā)行市盈率 |
中簽率 |
發(fā)行方式 |
主承銷商 |
上市推薦人 |
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4.00 |
20 |
0.08961063％ |
二級市場投資者配售 |
國盛證券 |
國盛證券 |
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主營業(yè)務 |
水力發(fā)電和電力供應、天然氣供應、自來水生產(chǎn)和供應。 |
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財務指標 |
2004年1-6月 |
2003年 |
2002年 |
2001年 |
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經(jīng)營能力 |
應收賬款周轉率（次） |
- |
20.83 |
13.75 |
10.16 |
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存貨周轉率（次） |
- |
14.71 |
14.98 |
18.29 |
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獲利能力 |
每股收益（元/股） |
0.089 |
0.2 |
0.122 |
0.111 |
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凈資產(chǎn)收益率（％） |
6.36 |
15.34 |
11.12 |
7.84 |
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每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量 |
0.032 |
0.1897 |
0.4516 |
- |
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償債能力 |
流動比率 |
0.73 |
0.55 |
0.32 |
1.06 |
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速動比率 |
0.66 |
0.51 |
0.28 |
1.03 |
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資產(chǎn)負債率（％） |
66.26 |
60.85 |
63.05 |
71.06 |
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公司實力 |
總資產(chǎn)（萬元） |
48467.74 |
39007.12 |
35127.05 |
35294.97 |
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凈資產(chǎn)（萬元） |
14005.78 |
13007.12 |
11019.27 |
8461.69 |
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主營業(yè)務收入（萬元） |
9866.48 |
17428.32 |
13343.78 |
11776.39 |
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主營業(yè)務利潤（萬元） |
3128.59 |
6342.17 |
4545.29 |
3888.42 |
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凈利潤（萬元） |
891.39 |
2004.04 |
1225.58 |
663.81 |
公司2003年每股收益為0.2元，按發(fā)行后股本攤薄為0.1213元；2004年上半年實現(xiàn)每股收益0.089元，按發(fā)行后股本攤薄為0.054元，主承銷商國盛證券。
公司主營業(yè)務為水力發(fā)電和電力供應、天然氣供應、自來水生產(chǎn)和供應，屬于地方公用事業(yè)企業(yè)。目前年發(fā)電能力2億千瓦時、年供電能力可達15億千瓦時；日供水能力5.5萬立方米；日供氣能力16萬立方米。其中2003年電力業(yè)務占主營業(yè)務收入87.44%的份額。
電力工業(yè)在我國國民經(jīng)濟中是具有先行性的重要基礎產(chǎn)業(yè)，與國民經(jīng)濟的關系極為密切。受投資的拉動以及國內(nèi)外市場需求和價格等因素影響，近年我國生鐵、鋼、成品鋼材、有色金屬、鋁材、水泥、化肥等高耗能產(chǎn)品產(chǎn)量均保持了較快的發(fā)展速度，使我國近年全社會用電量增幅巨大。這為電力行業(yè)的快速發(fā)展提供了發(fā)展契機和廣闊的市場需求。
公司地處川東盆地的廣安市，為川東地區(qū)重要的區(qū)域經(jīng)濟中心。作為區(qū)域性電力公司，取得了特許經(jīng)營權，廣安市及岳池縣為其主要供電區(qū)域。近年該市GDP以12.5%速度增長并伴隨城市化率的提高，這都大大帶動電、水、氣需求。同時四川豐富的水利資源、天然氣資源也為公司發(fā)展提供保障。公司還涉足自來水、天然氣業(yè)務，為未來公司業(yè)績成長提供新的動力。
從當前宏觀層面來看，我國電力供應還相對不足，公司的經(jīng)營風險相對較小，需求有保障。且在國家西部大開發(fā)的引導下，電力行業(yè)將會有更大發(fā)展。在公司進行股票融資后，產(chǎn)能有望擴大，對公司長期發(fā)展提供動力。但募集資金投資項目建設期在三年左右，短期內(nèi)難以見效，近期業(yè)務增長還要依靠收購集團公司資產(chǎn)以及已有資產(chǎn)經(jīng)營的平穩(wěn)增長。
2004年8月將完成對母公司資產(chǎn)--富流灘發(fā)電有限公司51%股權的收購。按照公司的預測，2005年及其后的正常年份可實現(xiàn)主營業(yè)務收入4500 萬元，利潤總額1600 萬元，為公司帶來650 萬元左右的凈利潤。另外公司還將收購母公司其他水、氣業(yè)務的企業(yè)，但這些企業(yè)業(yè)績普遍較差，能否通過整合取得良好績效尚有疑問。
目前受新股發(fā)行暫停的消息影響，市場下跌趨勢稍有緩和，但總體表現(xiàn)仍為疲軟。綜合公司基本面分析，我們認為廣安愛眾二級市場首日定位在3.8-4.2元，首日漲幅在-5%-5%。
風險提示：
1、業(yè)務拓展受核定區(qū)域限制及國家電力上網(wǎng)政策調整的風險
公司供電區(qū)域衛(wèi)廣安區(qū)及岳池縣，供氣和供水范圍為廣安區(qū)，供給區(qū)域較小，業(yè)務區(qū)域受到國家對公用行業(yè)核定區(qū)域的限制，使公司業(yè)務區(qū)域快速擴張和經(jīng)營業(yè)績提升受到限制。目前公司為廠網(wǎng)合一的地方水電企業(yè)，根據(jù)國家電力體制改革政策，暫不實行廠網(wǎng)分開，但在未來公司將適時實行廠網(wǎng)分開，會對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定實質性的影響。
2、對降雨量等自然條件的依賴風險
公司70%以上的主營業(yè)務收入和利潤來自于電業(yè)務。供電來源主要分為自發(fā)電和外購電。今年上半年自發(fā)電成本為0.08元，而外購電成本為0.36元，故自發(fā)電成為公司的主要盈利來源。而自發(fā)電供電量存在對降雨量等自然條件的依賴風險。
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