QFII進入中國市場已經一年有余。QFII的投資理念正在潛移默化地影響中國資本市場的價值觀。在QFII光環背后，托管行它的“功績”也不容忽視。實際上，通過參與QFII 的托管業務，中資銀行開拓了市場，提升了和國際投行之間的合作，為未來向更深領域的合作和業務的開展準備了經驗。

    因此，《證券市場周刊》專門采訪了正在積極進行股改，謀劃上市

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的兩大國有商業銀行——中國銀行基金托管部總經理唐棣華女士和中國建設銀行基金托管部總經理江先周先生，既為人們了解托管行的業務提供一個窗口，也讓更多的投資機構了解中國銀行和中國建設銀行在QFII 托管業務中所做的努力有所了解，為更多潛在的QFII們選擇托管行提供指南。

    唐棣華

    中國銀行基金托管部總經理、金融學碩士

    從事金融工作30年，曾任中國銀行江西省分行行長、中國銀行信托咨詢公司總經理。中國銀行巴西圣保羅代表處首席代表。2001年6月就任中國銀行基金托管部總經理至今。

    唐棣華在中國銀行先后從事過本外幣信貸、國際結算、信托、證券基金業務，具有較豐富的金融從業經驗

    江先周

    中國建設銀行基金托管部總經理，財政學、國際金融學碩士

    1986年加入中國建設銀行，先后任建設銀行行長辦公室副主任、國際業務部副總經理。2000年8月起任基金托管部總經理。

    江先周1982年畢業于東北財經大學。1986年畢業于財政部財政科學研究所，獲財政學碩士學位。1992-1993年在英國Heriot-Watt 大學學習，獲國際金融學碩士學位。1999年9月至11月參加哈佛商學院高級管理培訓項目（PMD74）

    QFII——中資銀行的機遇

    唐棣華： 一定意義上講，首先在中國開展托管業務的是外資銀行，即其B股托管業務。但由于中國的股票市場以A股為主，因此在實施QFII之前，中國的托管銀行業可以說是中資銀行一枝獨秀。以1998年托管證券投資基金為標志，中資銀行開始發展托管業務。伴隨證券投資基金在中國的快速發展，中國的托管銀行業也迅速壯大起來。2002年全國社保基金公開招標托管銀行，進一步擴大了中資銀行的托管規模和客戶結構。中資銀行在A股托管市場的壟斷地位則于2003年被打破，花旗、匯豐、渣打、德意志銀行等外資銀行相繼獲得了QFII托管人資格，意味著外資銀行真正進入了中國托管銀行業。相信，隨著QFII投資規模的不斷擴大，外資銀行在中國托管銀行業中扮演的角色會越來越重要。這種中外資托管銀行同臺競技、百家爭鳴的局面必將提升中國托管銀行業的整體水平，并使廣大的投資者獲得最好的托管服務和最大的實惠。

    在QFII實施以前，中資銀行托管的客戶主要是境內客戶，其投資也局限于境內單一市場，托管銀行直接向客戶報告，從而不存在全球托管人和次托管人這樣的概念。而從目前QFII的實際運行來看，其存在著兩種基本的托管模式。一種模式同目前中資銀行托管境內客戶類似，即由QFII在中國境內選擇一家托管銀行，該托管銀行直接向QFII報告。由于QFII大多為國際知名的機構投資者，其在全球多個市場都擁有投資，由此而形成另一種托管模式，即QFII選擇一家全球托管人（大多數情況是該QFII此前早已有1家或多家全球托管人），該全球托管人再在中國市場選擇1家次托管人，由此形成新的報告路徑和托管模式，這為中資托管銀行原有的服務流程帶來了巨大的變化。

    江先周： 中國經濟的快速增長吸引了全世界的目光，同樣，中國資本市場的發展也令人注目。2002年年底頒布實施的境外合格機構投資者（QFII）制度，是我國證券市場對外開放的一個重要步驟，也是一種穩妥而又積極的資本市場開放模式。這一制度同時也給中國商業銀行的托管業帶來了新的機遇和挑戰。

    托管業務對于中國商業銀行來說是一項新型中間業務。1998年，伴隨著《證券投資基金管理暫行條例》的頒布和第一只封閉式基金的成立，建行與國內其他幾家大型商業銀行相繼成立了獨立的基金托管部。我們感到，當市場給予我們開辦基金托管業務機遇時，我們及時抓住了機遇，并用大銀行特有的職業、專業能力和敬業精神，在短時間內，將托管業務做出可喜的成績來，從而贏得已有客戶和潛在客戶的好評。去年經過競標，在中資銀行中首家開辦QFII投資托管業務，在很大程度上是對我們托管業務能力的一次檢驗和肯定。在證券投資基金托管業務方面，建行托管和主代銷的基金，投資者結構合理、基金穩定性較強，去年居同業首位。以基金首發規模與2003年底基金實際規模相比，建行托管開放式基金的規模存續率為80.55% ，遠遠超出各托管銀行65.6%的平均水平。此外，建行去年托管基金平均凈值增長率最高，達到22.47%，而同業平均水平為17.11%，我們實行的精品策略已給投資者帶來實惠。在資產托管業務方面，目前累計托管規模超過160億元，并形成了種類齊全的資產托管系列產品，完善了業務管理規章制度，加強了資產托管業務風險控制。到目前為止，建行已獲得證券公司受托投資托管、信托資產托管、產業基金托管、社保基金托管、企業年金托管、基本養老保險個人賬戶基金托管、保險資金托管和住房公積金托管等八項資產托管業務資格，基本形成了為企業閑置資金、住房公積金、各類社會保障資金、企業年金、信托資金、保險資金、產業投資基金等投資運作服務的資產托管產品體系。

    盡管QFII托管業務尚出于起步階段，但我們給予了高度重視。我們率先成立了獨立的處室，在全行范圍內招聘優秀的人才加入這個以服務于境外客戶為主的托管業務團隊，與此同時，我們還迅速進行了技術系統的改造和人員培訓，使服務水平在短時間內有了很大提高，滿足了客戶的需要。可以說，我行在開始QFII托管業務的那一刻就已經意識到了提高托管服務水平，放眼全球的重要意義。

    商業銀行在QFII制度安排中扮演著托管人的重要角色，承擔著代理QFII資格申請、資金清算、資產保管和協助QFII合規運作等一系列職責。除此之外，商業銀行在維護我國資本市場和外匯市場穩定，保護境外投資者利益等方面也將起著重要的作用。QFII制度給商業銀行提供了一項與資本市場密切相關的業務，能夠豐富商業銀行的中間業務品種，優化商業銀行的收入結構。

    怎樣塑造托管銀行業

    唐棣華: 由于QFII為境外機構投資者，分布在不同的國家和市場，有著不同的文化背景，其在選擇托管銀行特別是在選擇中資托管銀行時，是按照國際托管銀行業的通行標準來進行要求。因此，為QFII提供托管服務的過程，實際上也是中國的托管銀行業進行全方位塑造的過程，同時也是逐步走向國際化的開始。具體而言，我認為，全方位塑造又主要表現在以下五個方面：

    一是拓寬了托管服務范圍，更加突出個性化服務。中國的托管銀行業才有短短6年的發展時間，各托管銀行提供的服務基本上還處于一種無差異的階段；由于服務于單一市場境內客戶，受相關法規、政策等因素的制約，服務范圍基本上局限于清算、核算、監督、報告等基本類型。QFII托管服務則不同，除上述基本服務外，QFII一般還要求托管銀行提供當地市場信息，公司行動信息、代理投票、稅務處理等服務，這些需求與QFII處于境外，對境內市場不很熟悉密切相關。個性化服務的另一個例子是，由于QFII或其全球托管銀行處于不同的國家或時區，其往往要求中國市場的托管人能提供24小時的服務。

    二是促進完善和提升托管業務系統。QFII的進入促進了銀行清算和結算與國際慣例的接軌。例如，傳真或Email是國內托管銀行業通常采用的發送和接收指令和信息的主要方式，面對QFII這樣的境外客戶，中資托管銀行必須開發一整套適用于與QFII或其全球托管銀行之間進行指令和信息交換的SWIFT系統，以及其他新的數據處理和發布系統，以不斷提高托管服務的自動化水平，實現直通式處理。

    三是托管費收取模式趨向多樣化和合理化。受不同市場交易結算體制等因素的影響，國外托管銀行收取的托管費一般包括兩部分，保管費和交易費，前者是按照托管資產規模的一定比例收取，后者則是按照交易指令的筆數單筆收取。國內托管銀行一般不對交易結算服務單獨收費，而是將其和其他基礎托管服務一起，按照托管資產規模的一定比例收取一攬子托管費。在QFII托管服務中，這兩種收費模式并存，從而使得國內托管業的收費模式趨于多樣化和合理化。

    四是進一步深化了托管銀行風險控制觀念。QFII或其全球托管人對托管人或次托管人的選擇和管理有著嚴格的標準和程序。其中關注的重要一點便是托管銀行的風險控制能力和措施。其對托管服務操作細節的強調、對托管銀行應急計劃的重視、對保險制度的安排等都進一步深化了中資托管銀行對風險控制的理解，有利于提升中國托管銀行業的整體風險管理水平。

    五是突出強調托管服務人員的高素質。在QFII實施前，由于中資銀行的托管客戶主要是境內客戶，因此對托管服務人員的外語能力并無特別要求。為實現與QFII或其全球托管人間的無障礙交流，中資托管銀行紛紛為QFII配備了專門的、熟悉國際業務的外語人才，從而使得在托管業務人力資源方面，進一步向國際化方向靠攏。

    可以看到，QFII給中國托管銀行業帶來的巨大變革正逐步顯現，QFII托管業務對商業銀行擴大中間業務范圍，改善收入結構的積極作用正逐步顯現。

    江先周: 作為較早進入QFII托管業務實際操作的中資銀行，我們感到，QFII托管業務的開展，對于建設銀行，甚至整個國內托管行業，不僅僅意味著增加一項業務和幾個客戶，它更是一個窗口，是我們融入全球托管服務的開端。透過這個窗口，我們開始更加細致地了解國際托管行業的運營模式、服務要求、技術標準等。同時，我們也更加清晰地認識到了國內托管業務與國際托管服務的差距。在了解差距以及QFII客戶的真實需求的推動下，我們正在不斷提高服務水準和服務理念。

    作為首家開展QFII托管服務的中資銀行，我們在這段時期對境外客戶的業務需求有了更直接的理解。我們的體會有以下幾個方面：

    第一，要提升客戶服務標準。所有服務內容的細節，例如客戶經理設置、英語水平、時區差異的考慮、解決問題的時效、特殊情況的處置程序等等，都要以書面形式記錄下來。該文件不僅是雙方服務約定，也是客戶評估服務水平的依據。

    第二，要具備高度自動化的通訊手段和先進的托管技術系統。在全球托管業務中，跨境交易的清算、結算是一項重要的核心業務，這一過程涉及參與證券交易各方的指令收發、確認與執行等，操作繁瑣、數據龐雜，因而系統的自動化程度，各參與方之間的連接順暢度，以及托管人內部各系統間的直通連接水平，就成為減少手工操作誤差，降低風險和人力成本的重要保證。

    第三，要對國際和本地市場規則的高度熟悉。為境外客戶提供服務的客戶經理，不僅要對國內的市場法律法規、稅收政策、證券交易、結算規則和模式高度熟悉，能夠隨時解答客戶的有關問題，而且要對國際證券市場的通行操作模式有較深的了解，從而更加理解客戶的疑問，做出更準確、細致的解答。

    第四，要發揮中資銀行的特殊優勢，為客戶提供超值服務。中資銀行在開辦QFII投資托管業務中有其特殊的優勢，這一點已為QFII客戶所公認。關鍵的問題是我們要將這一優勢，轉化成為客戶提供實實在在的超值服務上來。關于這一方面我們一直在努力，并已經得到客戶的認可。我們將繼續讓我們的客戶分享到中資銀行托管服務的特殊優勢。

    發揮中資托管行的優勢

    唐棣華： 2002年年底，經中國人民銀行批準，中國銀行成為首批獲得QFII托管業務許可的商業銀行。2003年2月，中國銀行首批獲得中國證監會批準的QFII托管人資格。

    中國銀行自籌辦QFII托管業務之日起，便以國際標準來規范其QFII托管服務。

    在托管服務的設計上，中國銀行充分借鑒國際托管銀行業的經驗，為QFII提供包括賬戶維護、安全保管、清算、結算、會計、公司行動、代理投票、權益代收、市場信息、現金管理、外匯服務、稅務服務、報告與合規監督、績效評估、風險分析等基礎托管服務和增值性托管服務在內的多樣化服務，并完全根據QFII客戶的個性化需求進行定制。

    在系統的設計上，中國銀行根據QFII客戶的特殊需求和中國證券市場的特點，開發了專門用于QFII托管服務的系統。

    在人員配備上，中國銀行QFII服務團隊中有50％以上具備碩士或以上學歷，75％以上的成員具備海外工作或學習經歷，全部成員都具備流利的英語溝通能力，部分團隊成員還可以用法語和粵語等多種語言為QFII提供服務。

    在客戶關系管理方面，中國銀行為每一位QFII客戶配備專業的客戶經理協助客戶進行QFII資格、外匯投資額度以及賬戶開立等申請程序，并和日常托管業務操作人員一起，不斷提高托管服務的質量和QFII客戶的滿意度。

    在風險控制方面，中國銀行于2003年聘請畢馬威會計師事務所對托管業務內部控制和系統可靠性進行了專項評審，進一步提高了風險控制能力，并促使風險管理水平不斷向國際標準靠攏。

    另外，中國銀行在海外27個國家和地區擁有548個分支機構，部分機構在當地市場也具有豐富的托管經驗，從而可以為QFII客戶提供最近距離的托管服務。

    目前，中國銀行擔任渣打銀行QFII托管人，并代表兩家境外機構客戶遞交了QFII資格申請，同時還與數家潛在QFII客戶進行實質性洽談；另外，中國銀行還被花旗銀行和德意志銀行選為其QFII托管業務資金清算代理行。

    江先周： QFII托管業務對中資銀行來說都是一項較新的業務。2003年5月，匯豐銀行委任我行為其QFII投資托管銀行，從而使我行成為獲得QFII委托的首家中資銀行。我們首先根據QFII投資托管的要求，進行了業務流程再造、技術系統改進、SWIFT業務培訓以及QFII團隊的建設，經歷了一個十分緊張的準備過程。現在回顧一年多來的運作，心情要輕松得多。我們已經建立了一支能夠以全球標準服務境外機構客戶的團隊，這個團隊全部能夠以英語與客戶交流。其次，在原有基金托管業務系統的基礎上，升級改造了QFII托管系統，涵蓋資金清算、資產估值、會計報告和SWIFT通訊等子系統，能夠按照不同QFII客戶的個性化要求提供準確的資金清算、多賬戶的會計處理與報告、公司股務處理等服務，系統自動化處理的程度不斷提高。第三，針對QFII客戶在境外需要及時了解境內市場信息的要求，我們建立了系統化的信息服務，指派專人負責信息采集，從宏觀經濟形勢到微觀的市場規則變化，從產業動態到證券行業特別是QFII領域，都會整理翻譯成英文，及時反饋給客戶。在此基礎上，我們還編制月報、季報以及專題報告等，讓客戶獲得充分的信息。第四，我們建立了及時的客戶咨詢反饋制度，要求客戶經理在24小時之內對客戶的問題做出反應。去年底我們在回訪客戶時，他們對我們的服務表示十分滿意。今年初，恒生銀行又委托我們遞交了QFII資格申請，現在他們也已經開始運作。目前我們還與其他客戶進行合作前的準備工作。

    當然我們也清醒地認識到，中資銀行要在QFII業務中有較大的發展，最大的問題在于缺乏固有的境外客戶關系，尤其是全球機構投資者。這不僅是托管業務的難題，也是中資銀行國際化進程中面臨的難點。我認為在這個問題上，中資銀行要有開放的心態和足夠的耐心，首先要向全球托管服務水準看齊，然后在獲得客戶信任的基礎上，逐漸構建中資銀行的全球機構投資者客戶關系網絡。在一定程度上，QFII托管業務是中資銀行開拓全球證券投資機構客戶業務的開端。

    托管業務的新方向

    唐棣華： 中行2001年就制定了托管業務發展戰略，托管業務在中行的總體業務戰略部署中占有舉足輕重的地位。我們的目標非常明確，就是使基金成為銀行中間業務的重要產品和客戶的重要理財工具。同時，我們也很有信心使基金托管業務在3-5年內成為發展最快的業務之一。

    1998年成為首批證券投資基金托管銀行以來，經過不懈的努力，中國銀行的托管業務獲得了持續、快速、健康的發展，尤其推出開放式基金代銷業務以來，中行基金托管業務發展勢不可擋。2001年僅60億元托管規模的中行，經過兩年多的發展，基金資產托管業務的市場占有率由業務初期的不足7%提升到如今的17.35%。其中開放式基金的托管規模市場占有率已經超過20％，位居同業前列。

    2002年中國銀行競標成為全國社會保障基金托管銀行，2003年競標成為中國人民財產保險股份有限公司保險資金的惟一托管銀行，成為國內首家也是惟一一家為保險資金提供專業托管服務的商業銀行。2003年中國銀行還被渣打銀行選為其QFII托管人，被花旗銀行和德意志銀行選為其QFII托管業務資金清算代理行。目前，中國銀行托管各類資產逾1000億元，居同業領先地位，托管服務涵蓋了基金、社保、保險、QFII、企業年金、受托資產管理等各個領域。

    作為托管人，6年來中國銀行嚴格按照法律、法規的要求以及與委托人之間的約定，勤勉盡責地履行托管人的各項責任和義務。為進一步加強風險控制，不斷提高托管業務的風險管理水平，2003年中國銀行還聘請畢馬威會計師事務所對國內托管業務內部控制和系統可靠性進行了專項評審。

    此外，中國銀行眾多的海外分行和機構在當地市場還不同程度地開展了多項托管和基金代銷業務。在香港強積金市場，中國銀行合資公司——中銀國際英國保誠信托人公司擔任強積金受托人，并提供投資管理和個人賬戶管理等服務，市場份額列前三位。憑借國際業務優勢、海內外托管經驗和不斷借鑒國際經驗的進取精神，中國銀行致力于為委托人提供全方位、個性化和創新性的具有國際水準的托管服務。

    托管業務和基金代銷業務在中國銀行中間業務戰略部署中占有舉足輕重的地位，是中行重點推廣的新興業務和新的利潤增長點。除了QFII業務，進入2004年以來，隨著整個市場的回暖，基金業也進入了一個前所未有的快速發展階段，基金發行規模不斷刷新紀錄，出現了規模超百億的基金。中行主代銷的海富通收益增長基金首發規模更是達到了131億基金份額，創造了中國單只基金募集最高紀錄。其中，中行代銷金額達58.14億元，創造了代銷銀行單只基金銷售最高金額。同時，通過中行認購的公司客戶和個人客戶戶數共17.6萬戶，創造了單個代銷機構客戶數最多的紀錄。背靠中國銀行雄厚的資金實力、良好的資信水平、得天獨厚的海內外網絡資源、完善的金融服務手段,先進、安全、高效的信息科技系統，特別是寶貴的海外投資基金管理、托管及基金代銷的經驗和優勢，中行的基金業務正在務實求新、積極穩健地發展著。

    江先周： 關于如何提高托管服務水平，這是一個我們一直在思考的問題，我們的看法是三個因素長期決定了一個托管銀行的服務水平。一是全球觀念，了解最先進的托管服務理念，知道存在的差距是第一步；二是持續的人才培養計劃，托管服務說到底是一項證券服務，需要從業人員有關于證券市場的全面細致的專業知識和不斷改進的服務理念，系統的人才培養計劃是提高服務水平的重要因素；三是不斷提高的系統處理水平和科學的流程設計是托管業務最終獲得客戶和盈利的保障。

    我們的目標是，以全球托管銀行為榜樣，爭取在 3-5 年時間內達到全球托管銀行的服務水準，打造建行托管服務品牌，成為中國最佳的托管銀行。開展 QFII 托管服務是一個很好的契機，我們可以以“全球托管銀行”的發展戰略為目標，努力學習全球托管銀行服務標準，在與全球托管銀行加強業務合作關系的基礎上，提高自身服務水準，爭取更好地為國際投資者投資中國市場、國內投資者投資國際市場服務。