券商創新最望放開融資融券業務

http://whmsebhyy.com 2004年09月04日 11:00 上海證券報

日前召開的"證券公司創新發展座談會"對瀕臨生存絕境的券商起到了"一石激起千層浪"的作用。近日,券業內新鮮事不斷涌現。中信證券(資訊行情論壇)擬收購廣發證券股權、申銀萬國證券創新產品上報證監會等消息頻頻見諸報端,券商創新再度成為市場關注和討論的焦點。那么,在當前環境下,券商創新到底可在哪些方面取得突破?有多少可操作性?為此,記者采訪了資深專家、新疆證券副總經理張瑞彬。

記者:您覺得當前券商創新的實質是什么?

張:按照創新理論大師熊·彼特的觀點,創新的實質在于通過對企業內部各種要素進行重新組合和創造性變革來提升

競爭力,并獲取超額利潤。對證券公司來說,業務創新的實質在于通過創造新產品和提供新服務來擴大業務領域,通過引進新技術和組織管理手段實現內部資源優化整合,以獲得更大收益,分散風險,降低成本,有效規避傳統管制,提高競爭力,實現穩健快速發展。

記者:您覺得,當前券商創新可在哪幾個方面取得突破?

張:我認為,券商創新可概括為四個方面:業務創新、管理創新、組織機構創新和技術創新。在這四方面創新中,業務創新是最基礎的,也是最核心的部分。從目前來看,業務創新也是券商進行創新設計的首要考慮因素。從根本上說,創造和銷售證券產品、提供中介服務是證券公司的主業及存在價值,因此,我認為,券商業務創新的突破口應主要體現在投資銀行業務和經紀業務層面上,而不應將資產管理業務作為重點。

記者:您能詳細談談投資銀行和經紀業務的創新嗎?

張:券商業務創新的出發點是增加收入渠道,擴展收入來源。

考慮到市場低迷的因素,目前投資銀行和資產管理業務可創新的內容和空間都受到一定的限制。而在經紀業務方面,我認為,可考慮放開融資融券業務的限制,允許證券公司從事融資融券業務。

廣義的融資融券制度包括四個層次:對客戶融資、對客戶融券、證券金融公司為證券公司提供的轉融資和轉融券。券商對客戶融資融券屬于前兩個初級層次。提出這一創新,主要基于三方面的考慮:一、融資融券業務是海外證券公司為客戶提供最基本的服務產品之一。隨著中國加入WTO,QFII等海外投資者不斷進入國內市場,國內證券公司在產品和服務上需要不斷與國際接軌,推出類似的產品是大勢所趨。二、放開證券公司從事融資和融券業務,不僅有利于活躍市場,更能起到價格穩定器的作用。三、擬推出的ETFs為融資融券業務的開展提供了較好的標的物選擇。監管部門對于融資融券業務最為擔心的問題是透支風險。而隨著ETFs的推出,我們可以設計基于ETFs為交易對象的融資融券業務流程,將投資者融資和融券的交易對象限制于ETFs,從而可以較好地控制風險。


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