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鄧悉源
中報披露工作已拉下帷幕，上市公司在整體業績上仍保持了相對較高的增長。
據統計，已披露半年報的1370家公司今年上半年共實現主營業務收入15698.11億元，同比增長32.50%，實現凈利潤984.65億元，同比增長47.58%。在絕對指標增長的同時，相對
指標表現也相當突出。上市公司加權平均凈資產收益率為5.40%，同比提高1.54％；加權平均每股收益0.145元，同比增長38.70%，0.145元的每股收益也創出了1996年以來的新高。
由以上的數據可以看到，上市公司在上半年創造的效益還是相當不錯的，但這并沒有因半年度業績大幅增長而掀起利潤分配高潮，在給廣大股東們的分紅方面表現得十分的“吝惜”，這難免給2004年中報留下不少的遺憾。
51家公司推出分配預案
截至8月31日，共有51家上市公司推出半年度利潤分配預案，僅占1376家已披露中報公司中的3.71%。其中，有29家公司擬派發現金紅利，但現金分紅派發比例在每10股派1元或以上的僅有17家，每10股派5元以上的高派現公司僅有東軟股份一家。
而與高派現的冷清場面相比，大比例送轉成為今年半年報的一大亮點。據統計，有39家公司擬送紅股或以公積金轉增股本，占擬分配公司的76.47%，其中送轉比例在每10股送轉5股以上的有31家公司，12家公司擬10股送轉10股，此外還有一些公司是既送又轉再加派現。
高分紅不等于高成長
統計顯示，中報推出分配方案的51家中就有10家公司上半年凈利潤同比出現負增長，約占20％。
這說明，上市公司是否分配，與凈利潤是否增長沒有必然聯系。
比如，在推出送配方案的個股桂柳工、山推股份等行業已步入緊縮周期的個股，面臨緊縮所帶來的工程機械需求量的減少。在宏觀緊縮的背景下，他們很難獲得再度增長的動力。又如欣網視訊在每股收益只有0.06元的前提下公布了10轉增8的分紅方案，也說明了業績優秀與否并不是送轉增股的決定性因素，中報進行高分紅送配的上市公司在業績上、在成長性上并不一定比其他的公司好。
但同時也有些股票的分紅是建立在業績增長的基礎上的，一是類似于國投電力（600886）這樣的個股，因為可以通過持續收購集團公司資產達到規模擴大的目的，此外還有增發收購電廠股權的議案，如果一旦實施，有望使得公司的除權攤薄后的利潤不致稀釋，反而有望出現繼續增厚的可能；二是類似于海正藥業（600267）等這樣國際化戰略成功的個股，該股可以通過公司業績的持續增長獲得填權的動力。類似情況的還有江西長運（600561）、中科三環（000970）、東方鍋爐（600786）、石油濟柴（000617）、神州股份（00968）等。
高送轉也可能是陷阱
今年中報的高送轉家數比去年有了明顯的增加。10送轉5以上的有31家，推出了10送轉10方案的就有國投電力、中儲股份、江西長運、承德釩鈦、天津港、中科三環、山東海龍、武鋼股份、九龍電力、南方匯通、交運股份、萬向錢潮等12家公司。而2003年中報時僅有4家。
通過分析我們發現，雖然不是每一只上半年的牛股均推出了優厚的分紅方案，但凡是公布上半年分紅方案的個股幾乎清一色是去年至今的牛股。其中國投電力、江西長運、山東海龍股價至今仍高高在上。國投電力、山東海龍、東方鍋爐、南方匯通等個股還是基金或券商重倉股。由此投資者不禁產生了這樣的疑問，這批個股的高送轉究竟是因為業績好還是因為深度介入的主力想借利好兌現出逃呢？特別是像欣網視訊、南方匯通、美克股份、國電南瑞、陽光股份、交運股份、萬向錢潮等業績一般、主力控盤程度較高的股票推出的高送轉動機更是令人懷疑。
因此，對于中報上市公司的高分紅現象投資者需要辯證地去看待，要提防里面可能存在的一些“貓膩”，真正能在除權后走出填權行情的只會是那些具有成長性的股票，否則分紅就將成為機構兌現的一個契機，套牢投資者的一個陷阱。
（金陵／編制）（來源：金羊網）
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