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作者：草芥
股市總是從非理性上升演變成非理性下跌，從而完成一個完整的牛熊周期的。2001年，市場上無股不莊，是牛市末期的瘋狂現象。市場現在的一些現象是否屬于熊市末期的另一種瘋狂的非理性表現，則有待歷史檢驗。
現象一，業績和股價長期背馳。截至今年6月30日,剔除新股、配股、增發的因素,滬深兩市與去年6月30日具有可比性的1213家A股公司現在的流通市值只有9794.51億元,而在去年同期則有12695.09億元。今年上半年，上市公司每股收益同比平均大增36.7%,而滬深A股的流通市值卻同比下降了22.8%。
自2002年底以來,上市公司2003年半年報、2003年年報、2004年半年報的每股收益,同比都是以近30%的速度連續大幅增長。
而股價則連續大幅回落,使得滬深市場整體市盈率大幅走低。去年6月30日上證綜指的平均往績市盈率為36.04倍,而今年6月30日已經降至26.60倍，動態市贏率更不足20倍！
現象二，證監會發布了《關于首次公開發行股票試行詢價制度若干問題的通知》征求意見稿，本是新股發行市場化改革的一種嘗試，對市場短期的影響應該也是中性的，卻能引起市場先大漲、后大跌；先認為是利好，后又生出重重擔憂來！市場既擔心會取消新股對二級市場投資者的配售（這政策對市場到底有什么正面作用？經過幾年的實踐也該明白了吧？），又擔心機構會聯手操控股價（他們抬高了股價可是要接貨的，不至于笨到如此程度吧！），還擔心會拖低二級市場的股價（既然是市場化發行，發行價就必然會隨二級市場的股價波動，也不一定只是拖低吧？再說，發行的公司也不是在什么價位上都愿意發股票的吧？）
現象三，統計顯示：今年上半年，上證180指數成份公司實現的凈利潤和主營收入總量分別為599.57億元和7564.80億元,分別占滬深兩市上市公司實現總量的60.35%和48.13%。可見，基金追捧藍籌股、倡導價值投資是有堅實物質基礎的。然而，隨著近日以長江電力為代表的基金重倉股的破位補跌，平均市贏率在10-15倍之間的藍籌股的價值投資又再度受到質疑，基金經理們好像也動搖了……
眼前的混亂，似曾相識，眼下的低迷，也曾經歷，總令人回想起1995年。當下跌成為習慣，當市場只剩下空頭思維，當熊市的周期已經超越了歷史的記錄，當大家都不再敢相信牛市會重臨的時候，我只想說：十年一遇的機會近了！（曉健／編制）（來源：金羊網）
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