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本報記者馮飛
本周四，上證指數盤中創出5年來的新低1303點。而就在1300點整數關口岌岌可危之際，大盤開始出現小幅反彈。周五，大盤在前收市點位上下小幅波動。1300點暫時轉危為安。機構的1300點之爭
值得注意的是，從2002年以來，上證指數出現了四個相似的低點：2002年1月29日的1339點、2003年1月6日的1311點、2003年11月13日的1307點和2004年9月2日的1303點。目前，市場普遍關注的是，歷史低點重現究竟意味著什么呢？
申銀萬國分析師區宇馳表示，指數失真使得點位的意義并不顯著，但種種跡象表明，目前的點位應該是階段性的底部。他說，大盤自今年1783點高位調整以來，至本周已經有21周，這是一個敏感的時間周期；此外，從技術上看，時間和空間都醞釀著反彈，目前的地量也暗示了投資者惜售心理明顯，同時，目前做多并不需要太多的力量。此外，也有分析師表示，1300點是市場心理底線和以基金為主力的機構平衡點，一旦被擊穿將引發機構的激烈拋盤，尤其是對藍籌股的拋售，這對市場的打擊將是巨大的。
也有部分機構表示，股指未來的走勢仍不太樂觀。海富通基金認為，高油價、高糧價對CPI的壓力可能在下半年顯現，這將使中國宏觀經濟環境變得更為復雜；此外，加息預期對經濟的影響會很大，地產股的下跌已經反映出了這種預期；再次，預期超級大盤股上市對市場的影響無法消除，而低發行價和低市盈率可能會進一步降低整個市場的價值中樞。
而廣發基金、天同基金則認為，在經過了前期的連續下跌之后，市場有望出現反彈，但如果沒有實質性的利多支持，反彈的高度有限。歷史上四個低點比較
通過對上述四個低點的比較，可以發現，此輪低點出現了有別于前三個低點的新變化。
首先，A股平均股價呈現了大幅下跌的趨勢。據華林證券分析師陳大慶統計，截至8月19日，A股平均股價為6.53元，已接近歷史最低位，遠低于前三次低點的9.94元、9.13元和7.12元。
其次，A股市凈率也隨著股價重心下移逐步下降，市場出現了一批市凈率低于1倍的股票，這是在前三個低點上未曾出現的現象。
再次，從2003年11月至今，A股市場發生的結構調整主要是對上一輪調整的深化和修正，A股市盈率與平均值的偏離度逐漸減小，表明A股定價已日趨合理。
而更為明顯的變化則是，跌破凈資產就意味著投資機會來臨的套路現在不管用了。低市凈率股票成了市場新的重災區。招商證券最新統計顯示：8月份市凈率最低的10只股票平均跌幅達到20.57%，而同期上證綜指跌幅只有5.84%。這10只股票平均市凈率為0.80倍，最低的ST達爾曼只有0.42倍。誰將成為行情發動機？
對于反應越來越麻木的大盤，市場分外關切的另一個問題是：發動行情的外力究竟會來自何方？
從政策面看，8月30日在大盤創出1310點低位后，管理層發布了將改革新股發行詢價制度和暫停發行新股的利好，這被理解為明確的政策信號；而9月1日市場出現下跌并封閉8月31日跳空缺口后，中信證券將收購廣發證券部分股權的消息再次成為市場關注的焦點，其更為重要的意義在于，這可能拉開了券商重組的序幕，利好作用相當明顯。而市場則更加期待未來出臺更為積極的股市政策，包括落實“國九條”的政策及投資者保護的相關政策等，而盡快推出合規資金入市的政策措施則被業內視為救市的速效藥。
從盤面熱點來探尋未來的龍頭，目前看來局勢仍不明朗：本周大盤仍處于群龍無首的狀態，市場熱點未能得到延續和切換。從昨日盤面來看，這種無序性尤為明顯：兩市均有不少ST股漲停，而績優股、科技股走勢則較為疲弱。本周，軟件板塊、紡織板塊、旅游板塊、中信收購概念股等表現均曇花一現；而前期一直頑強抗跌的大籃籌終于短期破位，長江電力周三突然大幅下跌，前期一度走強的招商銀行也出現回探；部分莊股如南方建材及少數抗跌股如鳳竹紡織、曙光股份等陸續大幅下跌。
華林證券的陳大慶預計，考慮到當前已有大批股票進入5元以下區間，股價重心下移速度將顯著放緩，但A股市場股價結構調整還將繼續，而未來行情的契機也將在低于平均市盈率的股票中誕生。
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