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近期超跌低價股的反彈暫時止住了大盤的跌勢，但與此同時，基金重倉股卻紛紛出現(xiàn)下跌破位的走勢，這種反差的現(xiàn)象產(chǎn)生的原因是什么？后市的走向又如何呢？
一、原因透析
1、倉位調(diào)整和補跌要求
基金重倉股基本是大盤藍籌股，從對上證50成份股的統(tǒng)計資料看，8月份上證指數(shù)從1386點下跌至1342點，跌幅為3.17％，但同期50只成份股中15只上漲、29只跌幅小于大盤，顯示大盤藍籌股抗跌的走勢。但由于市場的持續(xù)低迷和對未來的預(yù)期仍然保持相對謹(jǐn)慎的態(tài)度，因此藍籌股存在一定的補跌要求。
從基金的半年報看，基金的高倉位和集中持股仍是較普遍的現(xiàn)象，由于意識到部分行業(yè)景氣度已經(jīng)發(fā)生變化，國家對房地產(chǎn)行業(yè)繼續(xù)緊縮政策、并且集中持股所產(chǎn)生的流通性風(fēng)險，基金的籌碼開始出現(xiàn)松動，這些板塊的股票成為基金減持的新對象，近期下跌的山東黃金(資訊 行情 論壇)、萬科A等無不體現(xiàn)出基金倉位調(diào)整的思路。
2、融資預(yù)期導(dǎo)致基金持現(xiàn)的動力增強
隨著發(fā)行制度醞釀改革、基金創(chuàng)新品種如ETF的推出和寶鋼集團整體上市步伐加快，以及中央級企業(yè)上市的預(yù)期增強，對股市融資的壓力越來越大。在目前低迷的市場中，投資者參與新股認(rèn)購的熱情也逐漸地消退，因而為完成融資目標(biāo)，證券市場對基金的依賴性也越來越強。從基金的情況看，基金的總規(guī)模已經(jīng)超過了3000億元，持現(xiàn)的規(guī)模在800億元左右，但基金同時還要保有一定的資金量，以應(yīng)付贖回和維持股價等情況，因而目前持現(xiàn)的水平并不能讓基金感到一絲的輕松，適當(dāng)增持現(xiàn)金是較好的選擇，而這種選擇是以拋售股票、導(dǎo)致股價下跌為代價的。
二、后市走向
在1300點附近的反彈行情中，藍籌股的反向走勢正說明了基金對后市走向的疑慮。近幾日長江電力(資訊 行情 論壇)、中國聯(lián)通(資訊 行情 論壇)等基金重倉股的破位下行，主動性拋盤有所增加，表明基金對后市預(yù)期仍然存在較大的分歧。從四月份股市調(diào)整以來，基金對后市的判斷出現(xiàn)較大的誤差，因而在中報中普遍表示對后市持謹(jǐn)慎態(tài)度，但這一次基金整體是否可能又錯了呢？
一個主要的事實是：基金如今是市場中舉足輕重的投資者，如果基金不采取增倉的行動，大盤反彈的力度就會極其有限；而依靠游資和中小散戶的力量，行情發(fā)展充滿了不確定性。而基金目前發(fā)動增倉行動的條件由于上述原因并不具備，不管基金的看法是對是錯，行情展開大級別反彈的可能性較小，因而對后市我們依然保持謹(jǐn)慎態(tài)度。
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