特約記者　羅綺萍　香港報道

　　中石化財務總監張家仁，馬上緊張地補充：“我們參與國際石油期貨買賣，是為了對沖及規避風險，沽出合約贏利并非我們的目的。”

　　國際油海今年風高浪急，能一笑而過的人寥寥可數，陳同海幸運地成為一個。

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　　半年過去，來自中國的一條大船———中國石油化工股份公司（600011.SH，0386.HK）船長陳同海報告：“我們成功了，（進口原油）采購價只升了10.7％。”

　　業績勁增

　　身兼中石化集團總經理、中石化股份董事長的陳同海，8月30日在香港舉行中期業績記者會稱，據中國會計準則，中石化今年上半年凈利潤為150.39億元人民幣，增長54％，據國際會計準則，中石化的純利為161.51億元人民幣，增長51％。

　　中石化是上下游一體化的大型國企，本身有勘探及開采石油天然氣，但由于該公司是全國最大的煉油企業，今年上半年的原油加工量已達6498萬噸，增長18.79％，國內的原油不足以供應，故大部分要由國外進口，預計今年全年的進口量約為9300萬噸。

　　陳同海接受本報記者采訪時透露，今年上半年中石化的采購價平均為34.47美元一桶，同比增幅只為10.7％，主要原因包括在國際石油期貨市場成功規避風險，及增加使用高含硫原油，后者價錢較低，中石化現時具備技術處理高含硫原油，故上半年加工的6498萬噸中，有1339萬噸是高含硫原油，同比增長25.85％，比例大于加工量的增幅。

　　陳同海對本報記者承認，中石化透過相關公司，活躍于倫敦國際石油交易所（IPE），買賣布倫特原油期貨及現貨，并曾沽出期油合約獲利，令整體采購成本進一步降低。在旁的中石化董事、高級副總裁兼財務總監張家仁，馬上緊張地補充：“我們參與國際石油期貨買賣，是為了對沖及規避風險，沽出合約贏利并非我們的目的。”

　　張家仁的緊張當然有其道理，因為他正是中石化負責石油期貨的總指揮。據熟悉中石化運作的人士透露，中石化股份，是透過集團公司持有70％股權的中國國際石油化工聯合有限責任公司（聯合石化，UNIPEC），參與國際期油的賭局。聯合石化余下的30％股權，由中國化工進出口總公司持有。

　　聯合石化早于1993年已獲國務院批準成立，但至1998年才組建，由中石化控股及負責經營管理，該公司的期貨部，即負責國際石油期貨買賣，總部設在北京，并在倫敦、香港、馬來西亞及新加坡設有分支機構。

　　知情者透露，聯合石化主要參與倫敦布倫特期油的買賣，參與的金額及合約的額度、投資方向均由北京總部設定，再由倫敦的分部操盤。近期國際期油大幅波動，聯合石化曾經在期油價高位時沽出手上合約套利，在低價時再買入，贏利用作抵扣采購原油成本，令整體采購成本得以下降。

　　陳同海回答本報提問時，不肯透露中石化參與國際石油期貨買賣的額度：“我們今年要進口約9300萬噸油，參與期油買賣，規避風險是必須的，我們的參與，每一筆交易不一樣，每天進進出出，我說不出數字來。”

　　張家仁則補充說：“今年上半年，我們外購原油遠期合約外購原油34.47美元，只較去年增長10％，說明了應對這種忽高忽低的期油走勢，我們采取了很有效的措施。”

　　一名歐資大行的證券分析員說，現時看來中石化參與國際期油買賣，采購成本得以降低，但從中石化的賬目中，完全無法看到這方面的交易量及賺蝕記錄，也沒有顯示截至6月底的持倉情況，透明度需要改善。另外國際期油市場風高浪急，中石化這次贏了雖然能降低成本，但如果輸了則會對業績造成重大打擊。

　　中石化積極參與國際原油期貨的交易，但對于8月25日啟動的上海商品交易所燃料油市場，則興趣不大。陳同海說：“國內成品油價未放開，國內的燃料油期貨我們不感興趣，另外交割問題目前也未處理好。”由于中石化對原油及燃料油的交易量都會很大，往往會在期貨合約到期時交割現貨，故對這些實際問題最為關注。

　　對沖風云

　　現時國際石油期貨，以美國及倫敦兩個市場最為活躍，陳同海表示，中石化只參與倫敦期油市場買賣，其中一個原因也是因為當地現貨買賣同樣活躍，另外布倫特原油供應穩定及主要是大型石油企業參與，也較適合中石化這類“用家”參與。

　　相對而言，亞洲期油市場遠不及美英活躍，新加坡國際金融交易所（SIMEX）也曾推出布倫特期油交易，但因交易量小，至2002年摘牌，同年與日本東京工業品交易所（TOCOM）聯手中東原油期貨，成交才較活躍，但與美英市場仍不能比擬。

　　陳同海在記者會中又稱：“高油價是全球都關心的問題，我們今年要進口9300萬噸原油，油價波動，期貨價高位，我負責任地告訴你，我們盡量避免在高價位的時候，買那些特別貴的原油，我可以買奧迪時就絕對不會買奔馳，我寧愿買含硫量高一點，我有這個技術及加工能力，所以我的采購成本可以低一點。”

　　他更表達對近期美英石油期貨價格大幅波動的看法：“油價大幅上升的問題，很多專家已陳述了觀點，我只想補充一條我的觀點。（油價上升）其中一個關鍵問題是美元貶值以后，石油組織國（OPEC）要尋找新的定價區，恰恰各類資金和投資資金抓住機遇，炒了一大把，把油價炒到非理性的高度。根據很多專門機構的評估，現在油價當中，還有每桶10至15美元的投機價值或風險，所以油價漲是暴漲，跌是暴跌，這樣的幅度，是供需上從來看不到的。”

　　陳同海所言非虛。據美國商品期貨交易委員會（CFTC）持倉報告中的非商業基金交易情況顯示，最近12周的持倉報告顯示基金持有原油期貨總金額最高時達32.9％，最低時亦有24.5％，有關基金的持倉情況直接導致市場的異常走勢及劇烈波動，也反常地與美國股市走勢背道而馳。

　　例如，6月份期油價格在石油輸出國組織（OPEC）的施壓下出現大幅波動，正好被對沖基金利用炒作套利。當7月WTI期油由6月2日的42.45美元一桶，回落至6月30日的35.52美元一桶，美國道瓊斯指數由10262點上升至10435點，升幅達1.7％；相反地，WTI期油在6月30日的35.52美元攀升至7月底的42.55美元桶后，美股亦由10435點大幅回落至10140點，跌幅達2.9％。

　　一名美資大行分析員對本報記者說，上述數據顯示，油價的飆升主要是對沖基金作祟，有關基金借伊拉克政局不穩持有原油好倉，再沽空美股及美元套利，造成油價與美股的背馳現象。這名分析員又說，美國新冒起的對沖基金Clarium　Capital　Management　LLC主席Peter　Thiel的成功故事，也令很多對沖基金及投機者仿效，跟風持好倉及再推高油價。

　　年僅36歲的Peter　Thiel，管理2.6億美元的對沖基金。他于今年3月接受國際財經雜志《Barron’s》專訪時，已預言油價將升至50至60美元一桶，主要理據是美元續弱及石油供不應求，當時華爾街分析員對其看法嗤之以鼻，沒有人相信油價會高于35美元。Peter　Thiel獨排眾議，持有2005年及2006年交貨的大量好倉，至上周他宣布，旗下基金市值已升了一倍。

　　日前，Peter　Thiel繼續發表他對油價的驚人預測：2010年之前會升至每桶100美元，且看這次他在期貨市場能否繼續大勝。

　　反駁“中國餓虎論”

　　Peter　Thiel認為國際原油將供不應求，其中一個原因是中國的需求旺盛。陳同海在記者會上則反駁這種“中國餓虎論”：“我認為基本供需量上，沒有出大問題，全球經濟全面復蘇，包括美國、歐盟及日本，對能源的需求都上升，今年與去年相比，全球新增對消費量的需求，每天達300萬至350萬桶，當中中國只增加了約50萬桶，只占全球新增的消費量的六分之一至七分之一，所以有人說是不是中國發展得太快，成了頭餓虎，把油價抬高了，實際上，國際油價需求矛盾不是由中國而起的。”

　　高油價對中國經濟的影響這個問題，上至國務院總理溫家寶，下至平民百姓都在問，陳同海的答案是：“有沒有影響？有影響！大不大？不大！”

　　他為記者算了兩盤賬：“我們的GDP已到了1.3萬億美元，如果要影響1％的GDP，就是130億美元，就是說凈進口增加130億美元才會影響1％GDP。我每年進口約1億噸油，每噸油價要漲130美元才要130億美元，即每桶價要漲20美元（1噸約合7.1桶），才會影響GDP變動1個百分點，我們上半年的采購價漲了10.7％，到34.47美元（漲了3.13美元），還遠不到這個地步。”

　　“至于對通脹的影響，我們算過，要價格漲700億元人民幣，才會影響通脹率一個百分點，我們一年賣8000萬噸成品油，每噸要升1000元人民幣才會影響通脹一個百分點，我們沒漲那么多。”

　　陳同海基于內地成品油價格未放開，對參與上海燃料油期貨買賣不感興趣，但他強調中央對成品油價格的調控，對中石化及國民經濟均有好處。

　　“國內成品油的價格，（因為中央調控措施），適當地低于國際價格，對我們的經營非常有利，今年上半年中國成品油消費增長20％，經濟增長9.7％，成品油價低于國際市場價，令進口減少了，走私幾乎是沒有了，在市場我們雖然單價方面有點損失，但總量來說我們做大了蛋糕。”

　　張家仁則補充說，國內成品油價格機制并沒有改變，自2001年以來一直正常。中央政府采取調控措施，今年以來已在3月31日、5月18日及8月25日，采取調控機制，控制成品油的價格。