2003年公司實(shí)現(xiàn)每股收益0.56元，按照發(fā)行后股本攤薄為0.36元/股，主承銷商為國盛證券。

　　公司主要從事黑炭襯和粘合襯等服裝輔料產(chǎn)品的研制、生產(chǎn)與銷售。公司產(chǎn)品定位于中高檔服裝襯布市場，主要銷往國內(nèi)各知名服裝生產(chǎn)廠家及相關(guān)企業(yè)，同時還遠(yuǎn)銷日本、韓國、加拿大和港臺等國家及地區(qū)。

　　公司屬于全國中高檔服裝用襯布龍頭企業(yè)，生產(chǎn)銷售規(guī)模和技術(shù)水平占有明顯優(yōu)勢。公司制定了以高檔功能性服裝襯布和里布開發(fā)為主的產(chǎn)品開發(fā)策略，并在國內(nèi)同行業(yè)中率先達(dá)到綠色環(huán)保產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)。在產(chǎn)品銷售上，公司定位于中高檔服裝襯布市場，目前已擁有400 余家長期穩(wěn)定的生產(chǎn)高檔服裝的客戶；銷售對象主要集中于國內(nèi)各大知名服裝生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)，同時還遠(yuǎn)銷日本、加拿大等發(fā)達(dá)國家。根據(jù)中國服裝協(xié)會相關(guān)資料估計(jì)，2002年度在國內(nèi)中高檔服裝用襯領(lǐng)域，公司黑炭襯系列產(chǎn)品的市場占有率達(dá)到40%，粘合襯系列產(chǎn)品的市場占有率達(dá)到30%；在國內(nèi)行業(yè)服裝用襯領(lǐng)域(軍工襯)的市場占有率達(dá)到25%，各主要系列產(chǎn)品的市場占有率均列全國同行業(yè)第一位。

　　近年來服裝產(chǎn)品已成為國內(nèi)市場消費(fèi)熱點(diǎn)，并帶動了國內(nèi)服裝襯布需求發(fā)展。根據(jù)中國服裝協(xié)會統(tǒng)計(jì)，近三年國內(nèi)男西服產(chǎn)量年平均增長率為16.7%，相應(yīng)的男西服年需耗用黑炭10000萬米以上、粘合襯21000萬米以上、里布63000萬米以上。同時，隨著我國服裝業(yè)品牌、檔次等提高，服裝襯布產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也逐步向高技術(shù)含量和附加值方向發(fā)展，從而為公司未來發(fā)展在提供了良好市場機(jī)遇。在我國加入WTO后，服裝輔料產(chǎn)業(yè)以其低成本優(yōu)勢已經(jīng)成為世界主要生產(chǎn)國，服裝襯布產(chǎn)品的出口規(guī)模也在不斷擴(kuò)大，發(fā)展前景廣闊。這些對公司將來保持現(xiàn)有業(yè)績水平，繼續(xù)提升盈利能力提供了有力支持。

　　從近日深滬兩市走勢來看，大盤股指連創(chuàng)新低，前幾日又出現(xiàn)的持續(xù)“地量”局勢還困擾著大盤，估計(jì)弱市震蕩局面仍將繼續(xù)。隨著大盤下跌，各股市盈率也不斷下降，特別是中小企業(yè)板塊，新股上市屢屢跌破發(fā)行價，導(dǎo)致市場對中小企業(yè)板塊信心大減，紛紛探求新的定價機(jī)制。但同時，由于股價的大幅下跌持續(xù)了相當(dāng)長的時間，市場投資價值也日益浮現(xiàn)，今日的中小企業(yè)板塊各股都有不俗的表現(xiàn)，應(yīng)該說是市場價值投資理念不斷得到深化的結(jié)果，上市公司業(yè)績以及成長性直接影響二級市場投資者對其關(guān)注程度。對于宜科科技，從近期上市的中小企業(yè)股來看，平均市盈率在30倍左右；從同行業(yè)上市公司看，目前市盈率在29倍左右。總體來看，宜科科技質(zhì)地較好，盈利能力也不錯。但是，公司因稅收減免所得占凈利潤比重過大，根據(jù)發(fā)行后股本攤薄并扣除非經(jīng)營性損益，03年公司每股收益為0.2302元，與公司按發(fā)行后年股本攤薄的0.36元相距較大，這可能會大大影響股票在二級市場上的首日表現(xiàn)。從04年已公布的中期業(yè)績來看，該股攤薄后每股收益為0. 1元，與03年中期持平。綜合而言，考慮到近期紡織板塊逐漸成為市場熱點(diǎn)，我們認(rèn)為該公司股票首日上市股票價格為8.5～9.4之間，首日漲幅為32%～45%。

　　風(fēng)險提示：

　　1、稅收法規(guī)政策變化導(dǎo)致公司盈利下降風(fēng)險

　　公司下屬控股子公司萊龍公司享受所得稅減免和增值稅返還的優(yōu)惠政策；宜科旭陽系中外合資企業(yè)，享受所得稅兩免三減半的優(yōu)惠政策；公司還享受國家出口退稅的優(yōu)惠政策。若相關(guān)稅收法規(guī)政策發(fā)生變化，公司的利潤亦將受到較大影響。

　　2、過度依賴單一市場的風(fēng)險

　　公司是一家生產(chǎn)服裝用襯布的專業(yè)公司，產(chǎn)品大多用于西裝等男裝用襯上，主要客戶為國內(nèi)大中型服裝生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)。公司產(chǎn)品的經(jīng)營銷售受制于國內(nèi)的服裝行業(yè)，尤其是西服生產(chǎn)行業(yè)，其特點(diǎn)非常明顯，一旦西服等服裝行業(yè)不景氣，對本公司所處的襯布行業(yè)將產(chǎn)生負(fù)面影響，如果沒有其它利潤增長點(diǎn)，公司的銷售收入和利潤將隨之下降。

　　3、大股東控制風(fēng)險

　　公司作為獨(dú)立法人，按照現(xiàn)代企業(yè)制度要求，已基本實(shí)現(xiàn)了規(guī)范運(yùn)作。但是本公司實(shí)際控制人可能會利用其對公司的實(shí)際控股地位影響公司重大經(jīng)營決策，從而給公司的經(jīng)營帶來風(fēng)險，或者損害其他股東利益。此外，公司與雅戈?duì)柺芡�一�?shí)際控制人李如成先生控制，且過往與雅戈?duì)柎嬖谝欢ǖ年P(guān)聯(lián)交易，里布項(xiàng)目投資完成后可能增加公司與雅戈?duì)栔�間的關(guān)聯(lián)交易，存在實(shí)際控制人通過關(guān)聯(lián)交易損害中小股東權(quán)益的風(fēng)險。