新生力量培育兩大熱點 | ||||||||||
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http://whmsebhyy.com 2004年09月02日 11:15 證券時報 | ||||||||||
    回顧8月份市場行情,總的趨勢是震蕩探底,滬指再次回到維持了3年之久的箱底1300點附近。根據(jù)以往經(jīng)驗,多方在1300附近展開反攻的機會較大,但由于目前市場環(huán)境與前3次大不相同,使得3年箱底面臨較以往更加嚴峻的考驗。而在多頭“千三保衛(wèi)戰(zhàn)”中,兩大新生代板塊值得重點關(guān)注。     雖然在本次下跌過程中,多方的反擊力量十分脆弱,但通過對半年
    受政策支持和市場需求拉動,我國運輸業(yè)最近幾年出現(xiàn)了高速增長,并且從長期發(fā)展趨勢來看,運輸板塊仍舊面臨非常好的機遇。在2003年快速增長的基礎(chǔ)上,今年上半年,運輸板塊繼續(xù)呈現(xiàn)快速增長的良好勢頭。根據(jù)國家統(tǒng)計局最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,上半年全社會貨運量累計實現(xiàn)14.8億噸,比去年同期增長19.2%,貨運周轉(zhuǎn)量合計31336.62億噸公里,同比增長23.8%;上半年客運量累計20.5億人,同比增長39%,旅客周轉(zhuǎn)量合計8053.32億人公里,同比增長29.2%。     我國運輸板塊之所以能夠持續(xù)快速增長,主要是受到政策、需求以及汽車工業(yè)的快速發(fā)展三大利好因素合力推動。首先是政策扶持力度加大。日前,國家發(fā)改委已起草了《全國現(xiàn)代物流業(yè)發(fā)展規(guī)劃綱要》,將作為“十一五”專項規(guī)劃出臺;九部委擬聯(lián)合出臺中國物流業(yè)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)政策,已經(jīng)國務院批準;鐵路中長期規(guī)劃今年已經(jīng)通過了國務院的批復,根據(jù)這一方案,我國鐵路運力將在“十一五”期間,基本擺脫“瓶頸”局面,滿足經(jīng)濟發(fā)展需求,到2020年,我國鐵路建設將實現(xiàn)總里程達到10萬公里、主要繁忙干線實現(xiàn)客貨分線等目標;公路運輸方面,簡稱“7918網(wǎng)”的國家高速公路網(wǎng)最新規(guī)劃也將于近期報國家發(fā)改委審查,一旦通過,這一方案將成為未來中長期我國高速公路建設的基本架構(gòu)。為了實現(xiàn)以上目標,國家相繼加大了對運輸業(yè)的投資力度,僅公路建設一項,今年1-7月份就完成投資2261.13億元,同比增長26.92%,未來5年公路仍將以持續(xù)增長的軌跡發(fā)展,每年公路基礎(chǔ)設施投入將達到3500億元,這將極大促進運輸業(yè)的快速增長。其次是市場需求持續(xù)強勁。我國已經(jīng)進入重化工業(yè)初級階段,雖然目前國家實施了宏觀調(diào)控政策,但迫于強大的需求壓力,鋼鐵、汽車、電力、煤炭等行業(yè)仍將長期保持較快速度的增長,這些行業(yè)對原材料、能源的強大需求極大地刺激了運輸業(yè)發(fā)展。     同時,市場新生力量大舉建倉運輸板塊,也為該板塊的走強奠定了基礎(chǔ)。隨著證券市場規(guī)模的不斷擴大,投資者的結(jié)構(gòu)也發(fā)生了重大變化,一個重要標志是以基金、社保基金為主的機構(gòu)投資者獲得了快速發(fā)展,2003年底以藍籌為主的上漲行情,就是基金培育和發(fā)動的。由此可以看出,以基金為主的機構(gòu)投資者對市場的影響越來越大,如何通過研究基金等機構(gòu)的動向來把握市場機會顯得日益重要。根據(jù)以上思路,通過對8月31日已經(jīng)公布半年報運輸公司前十大股東的分析,我們發(fā)現(xiàn)在已經(jīng)公布半年報的運輸板塊上市公司中,以基金為主的機構(gòu)進入前十大股東的股票就有19家。從基金等機構(gòu)建倉時間分析,這些基金都是在2004年6月30日之前剛剛介入的,90%以上屬于新進的倉位。更為重要的是,作為基金力量的新生代,社保基金、企業(yè)年金也大舉建倉運輸板塊。     我們發(fā)現(xiàn),在社保基金、企業(yè)年金建倉明顯的7家上市公司中,高速公路股占據(jù)了絕大部分,其次是遠洋運輸,并且基本上都是新建倉位和增加倉位,沒有一家是減少。     在大盤持續(xù)調(diào)整的過程中,社保基金、企業(yè)年金之所以逆市大規(guī)模建倉運輸板塊,其原因主要是:社保基金、企業(yè)年金的地位得到提升。國九條明確提出“支持保險資金以多種方式直接投資資本市場,使基金管理公司和保險公司為主的機構(gòu)投資者成為資本市場的主導力量。”首次確立了社保基金、企業(yè)年金在證券市場中的地位,為社保基金、企業(yè)年金的快速發(fā)展提供了政策依據(jù)。目前我國保險資產(chǎn)的規(guī)模超過一萬億,隨著保險基金管理辦法和企業(yè)年金管理辦法的即將出臺,社保基金、企業(yè)年金的入市規(guī)模和比例都將獲得新的突破,尤其是可以通過收購基金管理公司或設立自己的基金公司來實現(xiàn)直接入市,這都將擴大社保基金、企業(yè)年金對證券市場的影響。同時,其資金性質(zhì)也決定了建倉方向。開放式基金、封閉式基金的出資者更多是帶有極其明顯的資本逐利特點,對風險承受能力非常大,基金在運作時更多傾向于一些具有高速增長的行業(yè),比如去年基金重倉運作的就是行業(yè)增長快速的鋼鐵、石化、有色金屬等,但對其政策風險把握不準,導致今年這些基金普遍被套。而社保基金、企業(yè)年金的出資者更多是為了防范風險,其運作的宗旨是保證本金的安全,屬于“風險厭惡型”的機構(gòu)投資者,《保險法》第一百零五條明確規(guī)定“保險公司的資金運用必須穩(wěn)健,遵循安全性原則,并保證資產(chǎn)的保值增值”。在最新完稿的《保險資金投資股票市場管理辦法》(討論稿)中,雖然對保險資金入市的條件放寬了許多,但仍強調(diào)保監(jiān)會對保險資金直接進入股市“廣種為前提,薄收為底線”的原則,這直接決定了社保基金、企業(yè)年金更重視防御性行業(yè),更青睞增長平穩(wěn)、受政策等外界因素干擾較輕的行業(yè),而運輸板塊的特點完全符合以上要求。由于受到多重因素的推動,我國的運輸板塊面臨長期寬松的發(fā)展機遇,根據(jù)權(quán)威部門預測,2010年我國交通運輸才能實現(xiàn)初步適應,2020年才能基本適應,這說明我國的運輸板塊的發(fā)展前景十分看好。同時,從最近3年運輸板塊的增長情況看,穩(wěn)定增長的特點十分明顯。我們統(tǒng)計的7家公司最近3年的主營業(yè)務收入年均增長速度高達35%,今年上半年更是達到51%,穩(wěn)定增長勢頭良好。     目前,市場對待社保基金、企業(yè)年金建倉的現(xiàn)象,更多是把它僅僅理解為等同于券商、開放式基金等機構(gòu)建倉行為,我們認為這是較為片面的,忽略了這一行為背后蘊藏的較為深刻的內(nèi)在影響。實際上,社保基金、企業(yè)年金的建倉行為代表了一種新的理念,它表明去年開放式基金宣揚的追求行業(yè)快速增長的價值投資理念受到市場質(zhì)疑的情況下,追求穩(wěn)健成長的新投資理念正在形成,市場的投資理念正在走向多元化,因此,可以預測,社保基金、企業(yè)年金建倉明顯的運輸板塊,將成為市場多元化投資理念的新寵兒,未來走出長期慢牛的機會正在增加。     從二級市場表現(xiàn)看,運輸板塊明顯強于大盤,調(diào)整提供介入機會。截至8月31日,上證指數(shù)收報1321點,相對于4月7日的回調(diào)起始點位,運輸板塊股價平均下跌18%,而同期上證指數(shù)下跌了26%,可見運輸板塊股價平均跌幅明顯小于上證指數(shù)。尤其在6月15日至8月25日滬指圍繞1400點反復震蕩期間,運輸板塊平均股價不但沒有下跌,反而微漲0.28%,而同期滬市大盤下跌了6%,并且屢創(chuàng)新低。這說明運輸板塊的走勢顯著強于大盤,大資金關(guān)照跡象極為明顯。     對于個股的實戰(zhàn)評級,可參考我們對運輸板塊實戰(zhàn)評級。潛力超跌低價:波段機會顯現(xiàn)     歷史經(jīng)驗顯示,在每次大跌之后或重要底部區(qū)域,超跌低價板塊都會成為多方率先啟動的板塊之一,8月23日股指快速下跌到1317點時,率先上漲的依然是天山紡織(資訊 行情 論壇)、南方摩托(資訊 行情 論壇)等超跌低價股,其原因主要是經(jīng)過長期大幅下跌之后,低價股的作空風險得到較為充分的釋放,對資金的吸引力大大增強。同時,由于這些低價股具有小市值的特點,炒作這些股票需要的資金非常少,非常適合社會游資的特點。在這方面,私募基金一直扮演著極為重要的角色,尤其是民營經(jīng)濟十分發(fā)達的江浙一帶,私募基金素以運作低價、重組股而聞名于“市”。由于4月份開始國家加大了宏觀調(diào)控,地產(chǎn)、鋼鐵、汽車等行業(yè)的投資受到打擊,在這種情況下,迫使最近幾年一直忙于炒作地產(chǎn)以及進行實業(yè)投資的江浙社會游資轉(zhuǎn)向證券市場,這無疑為證券市場增添了新鮮活躍力量,也預示超跌低價股必將成為本次反攻的主打品種。     由于目前市場投資理念正在向理性、價值方向轉(zhuǎn)移,過去那種不管基本面狀況而一味惡炒題材的行為日益受到市場質(zhì)疑,因此,在把握超跌低價板塊操作機會時,一定要注意分析公司的基本面變化、所處行業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ纫蛩兀瑢τ赟T或者業(yè)績連續(xù)滑坡、行業(yè)發(fā)展看淡的超跌股以規(guī)避為主,而對于那些行業(yè)受到國家扶持、發(fā)展前景較好、業(yè)績一般或首次微虧的潛力超跌低價股可以重點關(guān)注,根據(jù)這一原則,我們把4元以下的股票定義為超跌低價股,并認為商業(yè)、鋼鐵、農(nóng)業(yè)、紡織、旅游等超跌低價具有較好的波段機會。     操作上,在大盤沒有出現(xiàn)反轉(zhuǎn)跡象之前,仍應以短線或波段操作為主,注意逢低介入,不宜追高。在倉位控制方面,不宜重倉持股。
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