|
中信證券(資訊 行情 論壇)如何并購廣發證券尚未揭盅，但市場對其并購模式極感興趣。業內人士預期，以政府為主導的券商合并個案將越來越少，而新的市場化并購手段將在券商并購中發揮前所未有的作用。
據申銀萬國證券金融行業分析師黃華民分析，國內證券公司的第一次兼并浪潮出現在1996年~2000年期間。由于“327”國債事件的爆發，國內券商一時陷入了
嚴重的生存危機，在政府力量的主導下，有了1996年申銀和萬國的合并、1998年國泰和君安的合并，造就了當時全國最大的券商。2000年8月華融、長城、東方、信達和人保等五大信托公司所屬證券業務部門合并重組成立了中國銀河證券,注冊資本金達到了45億元。在此期間，全國證券公司的數量一直穩定在90家左右。這些券商間的擴容行為無一不是由政府主導的吸收合并方式,原先主體消失，新的主體誕生。
其后這種整體吸收合并模式逐漸減少。以證券類資產參與增資擴股開始出現。2001年，廣發證券以大連和沈陽的營業部及現金收購了錦州證券，并持有51%的股權。2002年銀河證券以證券類資產參與亞洲證券的增資擴股，將24家營業部作價2億元持有亞洲證券20%的股權。
另外，現金收購部分股權再增資擴股的并購模式也開始出現。中信證券收購中信萬通就是這種方式。中信證券2004年中期報告透露：中信收購萬通證券花費了3.08億元,而補充運營資金又投入了3.7億元。該公司控股萬通證券的方式由原計劃單方面增資調整為存量股權收購與增資相結合的方式，以持股67.04%實現了控股萬通證券的目的。
除此之外，通過托管的方式獲取營業部資源仍是目前券商進行資源擴容的有利手段。東北證券托管新華證券、中信證券托管富友證券等托管案例都使托管券商擴大了營業部布點范圍。
這些大吃小的券商并購個案的確使大券商延長了經紀業務戰線，在證券交易核心區域的經紀業務實力得以增強。而許多區域小券商的確借助被收購改變了原來的身份和視野，經營格局也有所改觀。
監管層一直支持券商間的并購，業界也普遍期待券商間市場化并購的產生。已經開始實施的創新試點政策透露出一個事實：凈資本實力突出、各項業務所占份額突出并規范經營的券商才可能在未來獲得優惠的政策待遇和發展機會。只有躋身一流的券商才可能獲得最佳政策待遇，正視市場化并購所帶來的機會，這成為每個券商都必須面對的挑戰。只有經過真正的市場化重組，才能產生一批真正具有專業化能力的、有市場競爭能力的超一流券商。
| 
