中信證券(資訊 行情 論壇)突然發出公告擬收購廣發證券的部分股權，這不僅讓市場大吃一驚，也大大出乎廣發證券的意料。據了解，就在本周末，備受廣發人所期待的以員工持股為目的的吉富公司即將正式成立。在此“萬事俱備、只欠東風”的關鍵時刻，中信突然傳出擬收購的消息會帶來什么影響？收購結果到底會如何？這些疑問讓中信收購廣發變得更加撲朔迷離。

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    員工持股何去何從

    8月20日是廣發系統員工繳納“集資款”的最后期限，在此之前所募集的資金就是用于設立深圳吉富創業投資股份有限公司（簡稱吉富公司）。據悉，此次募資最終獲得了近2.5億元資金。盡管這一數字較預期的3.5億尚存一定差距，但是，根據吉富公司章程中的有關設計，該公司在運作中可以負債融入資金，因此，在員工已經充分表達認購意向后，吉富公司將在本周末正式宣布成立。

    事實上，此次募資是在整個廣發系統范圍內進行的，即包括廣發證券、廣發華福、廣發北方、廣發基金與廣發期貨在內五個公司的員工均可以用自有資金自愿認購吉富公司的股份。根據吉富公司的《募股章程》，吉富公司將通過直接與間接形式持有廣發證券相當數量的股份，從而實現員工間接持股廣發證券。在諸多資產優良的大券商中，廣發證券的員工持股計劃絕對是第一家，并因此在廣發系統內引起較大反響，進展亦相當順利。

    然而，隨著中信證券宣布將收購廣發證券部分股權后，這一切自然而然地使廣發系統內部對此次員工持股計劃的最終進展打上了一個大問號。客觀地看，此次員工持股計劃是廣發產權制度改革的重要步驟，其最終目的是參與分享廣發證券的經營成果，從而增強員工的參與感、歸屬感和凝聚力。但是，由于對中信證券此次收購的意圖不明，加上廣發證券的股權可能因此變得比較“動蕩”，員工的信心必然會受到影響，因此，員工持股計劃是否還要繼續搞下去，這顯然是一個問題。

    對不少廣發員工來說，一個更主要的問題是，此次集資的金額還是比較龐大的。據悉，個人最多繳納的集資款高達數百萬元，繳納幾十萬元的員工則占了絕大多數。為了這筆集資款，有的員工幾乎是傾其所有。這樣一筆對個人來說數量根本不小的資金該何去何從，廣發人不得不倍加謹慎與重視，廣發證券的管理層恐怕也會三思而后行。

    收購戰拉開序幕？

    廣發的員工持股計劃對于廣發人來說有著相當重要的意義，它直接關系到廣發未來的股權走向。在中信加入收購后，雙方的股權之爭目前看起來還有著相當大的不確定性。市場人士可能特別關注的是，無論是中信證券還是廣發證券，均在前些年有過收購其它券商的舉動，收購經驗在業內均屬佼佼者。或許，一場精彩的收購與反收購大戰將會上演。

    在吉富公司的《募股章程》中，廣發人直接對股權穩定給予了極高的重視：“員工入股吉富公司，并間接持股廣發證券，可以實現與戰略股東共同控制廣發證券，保持公司股權結構的穩定，增強員工在廣發證券發展上的話語權，防止敵意收購，從而保持廣發證券的長治久安，保障員工的長遠利益。”以此來看，基于對公司未來的良好期許，廣發人對來自外部的收購力量保持著相當的警惕，更加不會輕言放棄了。

    如果吉富公司成立了，那么，它將向廣發證券工會收購其所持有的16.91%的遼寧成大(資訊 行情 論壇)法人股，并將向廣發證券現有股東收購20%左右的股份。據了解，由于現有一些股東與廣發證券管理層有著相當緊密的聯系，一旦吉富公司收購廣發部分股權后，吉富公司實際能夠影響的股權比例將高達40%左右。對于這樣一個較高的持股比例，中信證券能否收購到足夠的股權顯然是一個未知數。

    有知情人士透露，在早些時候，廣發證券與中信證券曾經就收購一事有所接觸，并且，雙方還達成了比較一致的意向。所以，中信證券此次突然宣布將收購部分股權才更加讓廣發證券方面感到比較意外。據悉，廣發證券方面直到8月底才獲知此事的有關消息，在一定程度上已屬比較被動。然而，在最近兩天里，廣發證券也開始有所動作了，就是與各大股東進行溝通，爭取能夠繼續保持良好的合作關系。

    當然，對于中信證券來說，如果不能控股廣發證券，而僅僅是參股廣發證券，顯而易見的是，此次收購的意義與作用大打折扣。據悉，中信證券初步能夠收購的股權比例并不是一個太小的數目，甚至可能達到30%在右，但仍不能保證它在廣發證券有足夠投票權與決定權。或許，一個可行的辦法是，在進入之后再逐步收購來增加持股比例。

    毫無疑問，廣發證券目前的股東們將處于各方高度關注之中：根據證監會在2001年批準的股權結構中，遼寧成大以20%持股比例高居第一，中山公用以15%的持股比例緊隨其后，吉林敖東(資訊 行情 論壇)、珠江投資、廣東梅雁等也持有較高比例。而根據遼寧成大6月16日公告，將以1.18元/股的價格收購萬恒公司持有的8600萬股廣發證券，從而使其持股比例將達25.58%。

    種種跡象表明，正是由于雙方都有收購的意向，或者說，雙方都對廣發證券相當看好，中信證券的意向性收購公告恰好趕在吉富公司成立前刊出，這就不是簡單的巧合了。顯然，廣發證券股東中有意退出的將因此待價而沽，價格將成為股權轉移的決定性因素。那么，雙方實力將成為最終的決定力量。