在周二暫停發行新股的消息刺激過后，周三大盤迅速回歸到慣性無量空跌，除了少部分低價超跌股繼續活躍之外，中小板、主板的次新股普遍出現低開低走。長江電力(資訊 行情 論壇)、上海汽車(資訊 行情 論壇)、中國聯通(資訊 行情 論壇)、招商銀行(資訊 行情 論壇)等近期強勢權重指標股下跌不但推動股指單邊回落，而且在暫停發行新股消息后第二天就出現破位下跌，這些基金重倉股動向相當引人關注。那么如何理解當前大盤走勢呢？長江電力、寶鋼等基金重倉的強勢指標股是否有繼續破位補跌的危險？

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    一、 無實質性利好難以扭轉大盤中期下跌慣性。新股發行制度的改革和暫停新股發行的消息僅使周二大盤跳空高開，而且放量收出的是帶長上影線的十字星，表明投資者見利好減倉的操作思路占據了主流，機構操作也是如此，比較典型的如周一、周二的領漲品種達安基因(資訊 行情 論壇)和株冶火炬(資訊 行情 論壇)，從周二交易的公開信息看，

    周一達安基因漲停占據成交席位第一的銀河證券寧波解放南路，周二利用利好消息已經全身而退。株冶火炬上市兩個交易日換手120.47%，如此高的換手顯然是上市首日抄底資金在周二將好就收短線獲利了結。

    這也難怪"624"、"國九條"等利好政策留給投資者的教訓太深刻，況且正如本欄周二指出的那樣，暫停新股發行是為了發行制度的改革，并非為了專門救市，而切部分已經發行的新股還在上市，如周三就有華帝股份(資訊 行情 論壇)上市。在暫停新股發行消息公布的第二個交易日大盤就單邊下跌把跳空缺口完全回補，大盤的弱勢可謂一覽無余，由于大盤已經單邊下跌了近5個月，在投資者心理已經形成了下跌慣性，如果沒有后繼實質性利好出臺，要想扭轉大盤弱勢還是需要時間。

    二、 警惕基金重倉的強勢權重指標股破位補跌。周三盤面長江電力、寶鋼、中國石化(資訊 行情 論壇)、中國聯通、招商銀行等基金權重指標股紛紛跌穿了30日均線支撐，不得不讓人擔心會否會出現破位補跌的風險，尤其是長江電力、寶鋼、中國石化三只個股要么股價過高或者有圈錢企圖。仔細分析長江電力和寶鋼股份(資訊 行情 論壇)從中期角度看內在確有調整要求，中報顯示長江電力在2005年將收購兩臺發電機組，收購完成后裝機容量將增長25%，從而有可能在2005年提升公司業績，這種可能出現的跳躍式業績增長應是吸引基金支撐股價的主要因素。但是從走勢上看大盤從1783點到1310點的大調整，長江電力卻始終在8.17-9.68元的箱體內運行，在兩市平均股價下跌到6元左右，個股普遍跌幅高達40%-50%的狀況下，8元多的股價短、中期相對而言有明顯被高估的嫌疑，事實意味著該跌不跌就已經提前消耗了未來可能出現的反彈價值，也就是即使大盤在1300點止跌并展開階段性反彈，長江電力目前位置也沒有什么反彈價值。

    另外公司計劃收購兩臺發電機組以及20億元參股中國建設銀行，意味著公司未來可能面臨較大的融資壓力，以后會不會象寶鋼一樣提出高額融資要求，誰也不敢保證。而幾十家基金共同持有，擺脫不了漲時助漲、跌時助跌的弊端，一旦有基金持股信心不足，籌碼松動很容易引發基金拋售的羊群效應，從而引發股價跳水，從早盤開始長江電力上千手的主動性拋單不斷，后期走勢值得密切關注。

    對于寶鋼股份140億元的圈錢計劃更讓基金進退維谷，如果以5.40-5.60元增發，現在持有寶鋼的基金如果買則需要資金比較多，不買則除權后又可能配錢。而且業內比較能達成共識的是寶鋼5.40-5.60元的增發價，從中、長期看應是較高的價格，這一點也應引起普通投資者注意。由于長江電力、寶鋼、中國石化、中國聯通等權重大藍籌被基金大量重倉持有，這就使這些個股走勢除了受公司基本面、股價比價效應、再融資與否等因素影響外，基金進出動向也是重要因素。但無論如何在千三敏感區域，這些個股走勢尤其值得關注，如果這些基金核心重倉股集體破位下行，大盤跌穿千三將沒有懸念；當然另一方面根據經驗也要提防基金利用這些個股在敏感區域進行假摔。

    三、 技術面、政策面、藍籌股動向間多重博奕，千三關口股指何去何從仍需等待。從技術面看大盤下跌進入第21周，調整時間已經相當充分；下跌幅度超過26%，投資者普遍高度套牢；周線KDJ、RSI等指標嚴重超賣，月線出現5連陰等等，從純技術角度大盤底部特征明顯，9月份應該出現反彈。不過下半年進入升息周期，利息將如何變動？宏觀調控還會不會有進一步措施出臺？股權分置等種種不確定定因素仍然沒有明朗，這就使一些資金量在500萬、1000萬以上的規模稍大的資金很難有入場興趣。而且部分強勢權重藍籌股的下跌，使千三關口破與不破有些撲朔迷離，但不論如何，耐心等待無疑是最好的答案。