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9月大盤具備反攻契機機會有望隨技術、政策完美結合而來
在周二暫停發(fā)行新股的消息刺激過后，周三大盤迅速回歸到慣性無量空跌，9月份的市場將如何運行？我們認為，歷史經驗顯示，1300點區(qū)域是政策面和市場面都有較高認可度的底部區(qū)域。同時，技術面也顯示，9月初大盤具備了反攻的時間因素和契機。但本次1300點附近區(qū)域仍將受到宏觀調控、市場理念、投資者信心的考驗。
1300點面臨新考驗經過持續(xù)調整，市場人氣相當低迷，目前惟一使投資者寄予厚望和安慰的就是“千三不破神話”能夠再續(xù)。我們也傾向于這一觀點，但在看好反彈的同時，我們似乎又覺得本次調整與以往有著很大的不同。這在一定程度上使得“千三神話”將因以下因素受到新的考驗。
從基本面看，雖然上半年的宏觀調控措施取得了一定效果，但當前物價總水平仍在高位運行、加息壓力擴大等因素可能會引致新的宏觀調控舉措并對股指運行造成較大影響；從市場理念變化看，本次下跌的一個重要特點是傳統(tǒng)理念遭受嚴重挑戰(zhàn)，“凈資產防線”、“發(fā)行價防線”相繼失守；從多方策略看，“不抵抗”是本次調整的最大特點。回顧最近3年多發(fā)生的幾次大級別調整，在股指逼近1300點附近時，多方一般會發(fā)動較有力度的反攻。而自4月7日以來的調整過程中，多方并沒有發(fā)動過任何像樣的反攻，即使在8月30日滬市再度跌到1310點時，多方仍舊是無動于衷。這表明市場中的絕大多數投資者對1300點能否再次成為重要底部的信心有所動搖，這也對“千三神話”能否再現構成較大威脅。
股指進入多頭防守反攻區(qū)域盡管1300點關口面臨新的考驗，但另一方面，通過對最近3年股指波動規(guī)律的研究，我們發(fā)現，1300點附近屬于一個多頭發(fā)動反攻的區(qū)域。最近3年大盤曾經三次在該點附近結束調整，產生較大級別的上漲行情。
回顧2001年以來的歷次大跌（2002年1月初、2002年12月份前后、2003年11月份前后），每當股指跌到1300點附近時，均會有一些重大利好政策出臺，這一次也是如此，暫停新股發(fā)行充分表露管理層希望證券市場穩(wěn)定發(fā)展的愿望，也為多頭發(fā)動反攻創(chuàng)造了契機。
此外，市場經驗也表明，1300點附近屬于階段性底部。從最近3年幾次重要底部的產生特點分析，每當股指快速接近1300點時，市場都會產生較大級別的上漲行情。從月K線分析，1999年12月以來，先后有4次圍繞1300點展開爭奪（1999年12月至2000年1月、2002年1月、2002年11月至2003年1月、2003年9至11月）。雖然爭奪時間有長有短，但最終結果都是選擇了向上突破。這一方面說明1300點附近的底部特性已經得到了市場的廣泛認同，該區(qū)域屬于低風險區(qū)，收益遠遠大于風險。另一方面也預示，9月份大盤在圍繞1300點附近充分震蕩后，多方發(fā)動反彈行情的機會更大一些。
等待技術、政策上的完美結合自4月開始調整以來到現在，無論從哪一種技術指標來看，指數繼續(xù)向下的空間已經不大，系統(tǒng)性風險已經不是目前最大的風險，目前市場需要的是被投資者共同認可的利好措施。8月30日暫停新股發(fā)行所出現的短線反彈失敗的主要原因，在于沒有得到投資者的共同認可，這是因為，暫停新股發(fā)行是為了拯救難以維持下去的融資功能。同時，暫停新股發(fā)行也可能是為了更大規(guī)模的發(fā)行。所以，市場現在所需要的是具有實質性的政策。這樣，在技術上、政策上兩者就能夠達到完美的結合，市場中的機會就也隨之而來了。
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