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作者：道窮
美國6月份貿易逆差上升很可能導致第二季度經常項目赤字擴大，然而修正后的國內生產總值(GDP)數據甚至比這更加糟糕。人們的這一看法與GDP與國民生產總值(GNP)的區別有關，在1991年之前GNP一直是美國衡量宏觀經濟表現的首選指標。
GNP和GDP的區別在于，GNP除了涵蓋GDP的所有內容外還包括國外凈收入──美國居民的海外收入減去支付給美國境內外國居民的支出──包括美國居民匯回國內的利潤和利息收入。第二季度國外凈收入從第一季度的735億美元降至336億美元。
Action Economics駐科羅拉多州玻爾得的首席經濟學家麥克·英格倫估計第二季度經常項目中投資收益余額將從第一季度的127億美元降至30多億美元。英格倫說，其結果就是，預計第二季度經常項目赤字將從第一季度的1449億美元擴大至1558億美元，占GDP的比例將達到創紀錄的5.7%。第一季度美國經常項目赤字占GDP的比例只是略高于5%這一心理關口。美國商務部將于9月14日美國東部時間上午8:30發布第二季度經常項目數據。
這個5%在很大程度上是一道心理屏障，倒并非具有什么重大的經濟意義。眼下關鍵的問題是，如何讓外國人在美國欣然投資（主要通過資本轉移的方式），以彌補這個經常項目鴻溝，經常項目其實也是表明美國人生活超支的一種指標。
盡管美國第二季度商品和服務貿易的出口均有不錯表現，但由于進口增長更快，本季度還是出現了貿易逆差。商品出口額增長10.7%，服務出口增長12.4%，商品進口額增長23.7%，服務進口增長15.1%。美國消費者對外國商品和服務的青睞遠遠超過外國人對美國商品及服務的需求。這未必是件壞事。美國進口增長為其他很多經濟體注入了增長動力，特別是對亞洲。但這畢竟是一種失衡狀況。
目前為止，隨著多家央行用干預匯市時買進的美元購買美國國債，大量外國資金開始流入美國，這幫助抵消了美國的部分經常項目赤字。第一季度，外國官方對美國國債的購買量達到1252億美元，如果不是2003年曾創下2486億美元的紀錄，這已經成為創紀錄的年度水平。然而英格倫估計，第二季度外國政府購買的美國國債將與第一季度基本持平，從而使2004年外國政府購買的美國國債繼去年之后將再創歷史新高。
英格倫說，對美國經濟前景而言，經常項目赤字可能并不意味著什么，但赤字局面的長期持續則表明，美元在近一年中仍將面臨壓力，因為外國政府只是為了保持匯率穩定才被迫買進美國國債的。這一趨勢無疑值得關注。(觀宇/編制)（來源：金羊網）
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