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作者：石巖
一些對沖基金管理的能源基金，從年初至今的回報率竟高達259%。高額的投機利潤吸引大量資金流入石油市場，使石油價格面臨更大的上升壓力。而石油價格仍然是影響匯市的重要因素。
近期匯市關注的焦點是石油價格大幅回落是否將減緩美聯儲（FED）的升息步伐，而美聯儲的升息速度對美元匯率有重大影響。由于數據顯示美國經濟在6、7月份的增長速度放慢，因此，將在9月3日公布的美國8月份非農就業數據成為萬眾矚目的關鍵數據。經濟分析師預計，如果就業數據仍然疲軟，說明近期美國經濟的疲軟不是暫時現象，美聯儲可能被迫放慢升息速度。目前油價不是歷史最高
經濟學家認為，目前的石油價格相對歷史走勢來看并不算太高。2003年平均油價為28.8美元。OECD原先以油價平均每桶32美元為基礎計算，預計2004年OECD整體經濟增長率為3.4%，2005年將增長3.3%。這意味著，如果布蘭特原油今年平均每桶達45～50美元，OECD今年的經濟產出縮減幅度將不到0.5個百分點。今年以來布蘭特原油平均價格為34.7美元，雖然漲幅達20%，但較OECD的假設水準只高出不到3美元。
要使今年平均油價比2003年高出10美元，則目前的石油現貨價格必須持續至年底。而目前石油價格中有多達10～15美元是反映地緣政治緊張及供應風險，加上全球經濟已開始降溫，因此油價一直維持目前的高水平是不太可能的。油價對全球經濟影響有限
退一步說，即使石油價格今年一直維持在50美元水平，對全球經濟的不利影響仍然是有限的。50美元的油價水準雖然沖擊全球經濟，但仍在可承受范圍內。8月20日美國原油期約上升到每桶將近50美元的天價，較今年年初水準上漲近50%，雖然對全球經濟形成重大威脅，但還不致對目前的經濟增長趨勢構成致命的打擊。主要原因是今年全球經濟增長態勢強勁。
經濟學家預計2004年全球經濟將增長5.0%，創20年來最快速度。而如果油價長期維持在每桶50美元，僅會導致今年全球經濟增幅減少一個百分點。因此，目前石油價格的上升幅度對經濟的不利影響是有限的。而且與歷史油價比較，目前的實際油價還不到上世紀80年代高峰時期的一半。目前歐美國家對石油的依賴程度也遠低于30年前。截至2002年歐美國家的石油凈輸入值占整體生產比例已經下降到不到1%，因此這次石油價格上升對物價的沖擊低于以前數次石油危機時對物價的影響程度。FED可能不會加快升息
8月30日美國公布的經濟數據顯示，7月個人消費支出大幅反彈。美國7月個人所得增長0.1%，遠遜于分析師預估的增長0.5%，也低于6月0.2%的增幅。7月個人支出增長0.8%，略高于分析師預期的上升0.7%，也扭轉了6月下滑0.2%的疲弱局面。這緩解了市場對6月數據的失望情緒，并鞏固了美國經濟已擺脫了近期疲弱狀況的觀點，美元曾因而得到短暫提振。然而，7月個人消費支出(PCE)物價指數和核心PCE指數均持平，核心PCE指數年增率為1.5%，而且個人所得增長勢頭為2002年11月以來最弱，意味著美聯儲不會加快升息步伐。這一因素影響美元匯率回軟。
雖然接連傳出不佳的數據，但分析師仍對日本經濟復蘇保持樂觀看法，主要由于日本經濟自去年下半年以來已經有了明顯改善。而石油價格的回落可能繼續支持日元匯率。對沖基金炒作油價還將上漲
由于伊拉克輸油管道不斷受到襲擊，而且俄羅斯的石油出口有下降的可能，因此，石油價格仍然可能再次沖高。一些對沖基金的分析師認為，由于需求增長，同時石油的供給難以大幅增加，估計油價未來一年可上漲至60美元。今年的油價高漲，與對沖基金的炒作分不開。
根據美國監管機構商品期貨交易委員會的資料，對沖基金過去一年一直看好油價，好倉數目與淡倉數目的差距是18年來最大的。一些對沖基金管理的能源基金，從年初至今的回報率竟高達259%。高額的投機利潤吸引大量資金流入石油市場，使石油價格面臨更大的上升壓力。石油價格仍然是影響匯市的重要因素。(觀宇/編制)（來源：金羊網）
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