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機構核心資產股正在上演著股市的圍城現象，里面的想出來，但外面的也想進去———
伴隨著半年報徐徐落下帷幕，不僅僅上市公司的業績水落石出，而且也使得上半年機構投資者的投資思路浮出水面。從一些典型的上市公司的前十大流通股東中，我們發現了機構投資者的操作思路并沒有簡單停留在所謂的二八現象或一九現象中，而
是積極地尋找著突圍攻的方向。
核心資產股顯示出圍城現象
從核心資產股的半年報中，我們可以有意思的發現，核心資產股正在上演著股市的圍城現象，里面的想出來，但外面的也想進去。以長江電力(資訊 行情 論壇)為例、廣東電力集團、上海申能集團等企業集團資金紛紛流出，但與此同時，基金中的易方達50、QFII中的花旗銀行等則紛紛建倉，其中易方達50指數持有4310萬股，合計市值近3.87億元，不可謂不重倉。招商銀行(資訊 行情 論壇)的半年報也有此特征，華夏成長減倉1013萬股，但是華夏回報卻加倉774萬股，已持有3063萬股。對待同一個股，不同的機構有著不同的看法是很正常的，但對于同屬于華夏基金管理公司旗下的華夏成長與華夏回報有著如此的分歧，就有點讓市場看不懂了。
不過，話也說回來，圍城現象的出現畢竟反映著機構投資者內部已開始對核心資產股的成長空間產生了分歧，比如說寶鋼股份(資訊 行情 論壇)雖然有華安證券建倉3023萬股，但是QFII的瑞士銀行則將去年下半年建倉的8751萬股一古腦兒的清倉，之所以如此，主要是因為QFII對我國宏觀產業政策導向有著極大的敏感度，所以，在上半年對寶鋼股份予以了清倉。但對于國內的一些券商而言，在投資思路上仍然局限于自下而上的選股思路，以為把握住優質企業就能夠獲得市場的認同，這一點在今年4月至6月的核心資產股的暴跌中已被市場認為是不現實的，也是不成功的。
機構投資者開始尋求突圍
有意思的是，圍繞核心資產股打轉的資金主要是一些老牌基金，在今年3月份以后成立的基金則開始尋找新的突破方向，這突破方向就是當時一度提倡且得到市場響應的消費升級板塊，其中航空股最為典型。在今年6月底才組建的博時精選一成立就將目光鎖定在最具有消費升級前景的上海航空(資訊 行情 論壇)，建倉982萬股，同樣的機構動向還有海富通收益成長等基金，由此來看，新基金較老基金而言，有著一定的優勢，能夠順應新的理念的變化而選擇新的股票。對于老基金而言，則很難這樣，因為他們早已陷入到流動性陷阱中，難以自拔，自然對新的理念、新的投資對象望塵莫及。值得注意的是，企業年金也有此偏好，上海航空的第八大股東與第九大流通股東就分別是上海企業年金———華夏成長與上海企業年金———中金平衡，分別持有469萬股與406萬股。
同時，我們發現機構們的思路變化還體現在這么三個方面，一是來年擁有新的利潤增長點的個股，尤其體現在那些行業空間廣闊，來年又有新的利潤增長點的個股，比如說行業發展空間可能會因為配額取消而拓展的紡織板塊就有9家個股被社保基金相中，其中鳳竹紡織(資訊 行情 論壇)更是吸引了兩家社保基金組合的參與。再比如說今年上半年成立的中信經典也對岳陽紙業(資訊 行情 論壇)建倉300多萬股，看來，暴跌后的新股正在得到機構們的重視。值得注意的是，有些個股在半年報雖然沒有機構投資者，但機構投資者卻從半年報中發挖了未來的新的利潤增長點，所以，半年報公布前后反而節節走高，量能放大，柳化股份(資訊 行情 論壇)最為典型，值得關注。
二是擁有核心定價能力的中成藥板塊有著明顯的機構投資者加盟，其中益佰制藥(資訊 行情 論壇)，東阿阿膠(資訊 行情 論壇)，片仔癀(資訊 行情 論壇)等個股更是機構林立，此類個股的優勢就是在于宏觀調控之后，市場發現貴州茅臺(資訊 行情 論壇)不跌反漲的動力在于公司提價后的主營業務收入并沒有減少，從而使得盈利能力提升，內在價值也水漲船高，達到了有效避險的目的。受此影響，近來天士力(資訊 行情 論壇)等中成藥股開始走高，這已成為機構投資者突圍的一個重要現象。
三是成為跨國公司供應鏈條一部分的個股，此類個股的特性就是最終的產業鏈終端是消費品，也屬于消費升級品種，而且隨著跨國公司營銷策略的見效，市場空間的拓展，跨國公司對此類公司的產品需求也隨之提升，此類個股可以講只需要做好產品質量，對于產品銷售的費用可以節省一大筆，所以，此類個股成為半年報機構投資者重點關注的一個品種。澄星股份(資訊 行情 論壇)更是如此，該公司不僅僅獲得了上海國投的重倉，而且德聯安小盤基金，中原證券以及上海企業年金———上投平衡的關注。另外，新近成立的中信經典持有1186萬股的紫江企業(資訊 行情 論壇)等，此類個股還有興發集團(資訊 行情 論壇)、珠海中富(資訊 行情 論壇)等。
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