我最近經(jīng)常開一個(gè)玩笑，為什么中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展十幾年，直接融資在企業(yè)融資中的比重不但沒有上升，反而有所下降（從2000年的12.6%下降到2003年底的4.7%）？因?yàn)槲覀冇惺畮讉�(gè)銀總行，但是只有一個(gè)證監(jiān)會(huì)。

    所以，如果銀行的治理結(jié)構(gòu)、運(yùn)作模式不改變，中國(guó)經(jīng)濟(jì)90%的資金就不能良性循環(huán)，資產(chǎn)規(guī)模僅占金融資產(chǎn)不到10%的小小股市就好比是伏在危巢之下的一個(gè)

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孤獨(dú)的蛋，如何能夠不成為危局？

    “不要把錢借給別人，除非他不需要錢”。這是我上大學(xué)的時(shí)候，老版本的薩繆爾森《經(jīng)濟(jì)學(xué)》貨幣銀行一章里的一句引言。這句話十幾年來一直成為我的從業(yè)格言。

    把錢借給不需要錢的人，是銀行的本份；為那些有點(diǎn)錢但是還缺錢的人融資，是股市的功能；把錢借給沒有錢的人，是風(fēng)險(xiǎn)投資家的事業(yè)。

    改革開放十幾年，就銀企關(guān)系而言，風(fēng)風(fēng)雨雨、恩恩怨怨，無非是兩個(gè)段子：追姑娘，或者被姑娘追。我曾在信托業(yè)從業(yè)十余年，“站著放貸、跪著收債”，正是親歷了把錢借給缺錢人、沒錢人的甘苦五味。

    隨著四大國(guó)有銀行將在境內(nèi)外陸續(xù)上市，以及投資體制的深刻變革，銀行和企業(yè)這一對(duì)老冤家在未來十年也許還是演繹這兩個(gè)段子，但是歷史不會(huì)簡(jiǎn)單重演。國(guó)際背景和市場(chǎng)化，將使兩個(gè)可以“自主”的新人之間關(guān)系更加簡(jiǎn)單，那就是：嫌貧愛富。

    基于這種關(guān)系之上的銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，已經(jīng)使銀行業(yè)正在發(fā)生著翻天覆地的變化。不但消費(fèi)者感受到了這種變化，即便在銀行內(nèi)部，利益驅(qū)動(dòng)、風(fēng)險(xiǎn)控制也已經(jīng)全面滲透并帶來了統(tǒng)計(jì)學(xué)意義上的巨大變化。

    打開已經(jīng)上市的幾家銀行的半年報(bào)，我們可以發(fā)現(xiàn)，民生銀行(資訊 行情 論壇)的資產(chǎn)壞賬率只有1.29%，最高的深發(fā)展也不到10%。幾家銀行自上市以來的壞賬率均呈現(xiàn)快速下降之勢(shì)，表明在有效的市場(chǎng)監(jiān)督機(jī)制下，銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制能力迅速加強(qiáng)。

    不僅上市銀行如此，整個(gè)銀行業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量也正在迅速提高。為遵守《巴塞爾協(xié)議》之規(guī)定，以及為適應(yīng)上市的要求等，銀行逐利避險(xiǎn)的意愿、能力不斷提高。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)網(wǎng)站上公布的數(shù)據(jù)，上半年末國(guó)有商業(yè)銀行的不良貸款率15.59%，下降4.86個(gè)百分點(diǎn)，股份制銀行的比率為5.16%，下降2.46個(gè)百分點(diǎn)。如果根據(jù)劉明康主席提出的2004年壞賬率降到3-5%，則銀行壞賬規(guī)模要減少數(shù)萬億，高過目前股市的流通市值。

    尤其是，如果幾個(gè)國(guó)有銀行在上市以后能夠在公眾投資人的嚴(yán)格監(jiān)督之下，完全按照市場(chǎng)化的方式運(yùn)作，在趨利避險(xiǎn)的敏感性上達(dá)到民生、招商銀行(資訊 行情 論壇)的水平，其對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)健康增長(zhǎng)的影響怎樣估量都不過分，那時(shí)侯，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的面貌真的會(huì)煥然一新了。

    從這一點(diǎn)說，不但四大國(guó)有銀行應(yīng)該上市，更應(yīng)該到美國(guó)上市，和中國(guó)人壽一樣接受最嚴(yán)厲的全球監(jiān)督。只有在這樣一個(gè)完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境里面，中國(guó)銀行業(yè)才能擺脫行政的干預(yù)，持續(xù)不斷地為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的發(fā)動(dòng)機(jī)（優(yōu)質(zhì)企業(yè)）提供源源不斷的優(yōu)質(zhì)血液。

    銀行的自主信貸、企業(yè)的自主投資同樣都是《國(guó)務(wù)院關(guān)于深化投資體制改革的決定》中確定的改革目標(biāo)。對(duì)于企業(yè)自主決定投資這個(gè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，《決定》中已經(jīng)做了詳細(xì)的規(guī)定，但能不能真正落實(shí)，需要拭目以待；如何才能實(shí)現(xiàn)銀行的信貸自主，雖然語焉不詳，但是，此前最高決策當(dāng)局對(duì)中、建、交上市的股改方案、上市進(jìn)展無不一一過問，足見銀行上市的意義之非同一般。

    雖然國(guó)有銀行的全部上市還需要一段時(shí)間才能完成，但是，正如本文前面提到的，幾大國(guó)有銀行的變化其實(shí)從現(xiàn)在已經(jīng)開始。

    據(jù)說比爾·蓋茨有句名言：我們總是高估兩三年的事件，而低估十年的事件。我把銀行上市作為目前的第一利多因素，正是基于這一事件對(duì)今后五到十年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重大影響。但是，不幸的是，很多人對(duì)《決定》對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化進(jìn)程的深遠(yuǎn)影響并不求甚解，也無視銀行上市這樣一些重大舉措的利多意義，無端“把中國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)控中所遇到的短期問題長(zhǎng)期化”，深層次地陷入股權(quán)分置、靠攏國(guó)際價(jià)格、券商危局這樣一些無厘頭問題而不能自拔，甚至如臨大敵般把國(guó)有銀行上市當(dāng)作擴(kuò)容的大利空來對(duì)待，就不免有些自唬唬人了。