|
你的組合中有配置型基金嗎？配置型基金既投資股票又投資于債券，其風險收益特征既不同于高風險高收益的股票型基金，也不同于低風險低收益的債券型基金。今年以來國內新成立的基金中，大部分為配置型基金，至2004年8月20日，配置型基金家族已經有了51名成員。我們關注到，在這些配置型基金中，資產配置風格又呈現兩類明顯的差別：大部分基金持有較多的股票，因此在股市上漲的時候業績較好；少部分基金則資產配置比較保守，持有較多的債券，因此其雖然在股市上漲的時候表現一般甚至落后，但在股市下跌的時候則顯現出
較強的抗跌性。
這些風格相對保守的配置型基金有南方寶元債券、融華債券、銀河銀聯收益以及新設立的興業可轉債。前三者過去一年債券投資占資產凈值的比例如表一所示。而根據其招募說明書中對債券投資比例的規定，南方寶元債券為45%-95%，融華債券為40%-95%，銀河銀聯收益為50%-95%。
與同類基金相比，上述三只基金由于保持較高的債券投資比例，因此其波動幅度和晨星風險系數(虧損率)，均呈現出明顯的低風險特征，并在2004年4月份以來股市大幅下跌中表現出較強的抗跌性，相關收益和風險指標可參見表二。
以南方寶元債券為例，截至2004年8月20日，該基金最近六個月回報率為-2.83%，在配置型基金中排第4位，并遠遠超過配置型基金-8.09%的平均回報水平；該基金最近一月和最近三月的回報率分別為-0.86%和-0.38%，也是高于配置型基金-2.41%和-2.54%的平均回報。但其最近一年的回報率則低于配置型基金的平均回報，原因在于去年四季度和今年一季度股市上漲的時候，該基金由于持有股票較少從而回報表現一般。從最近一年的風險評價看，該基金的風險程度在配置型基金中是最低的，其波動幅度為5.75%，遠遠低于同類基金10.60%的平均波幅；其晨星風險系數為0.56，說明其虧損率約為同類基金平均虧損率的一半。
因此，投資人如果風險承受能力較差但又希望獲得高于債券型基金平均水平的回報，不妨關注這些風格相對保守的配置型基金。當然，在具體挑選基金的時候，別忘了問自己六個方面的問題：該基金回報如何、風險怎樣、投資些什么、基金經理是誰、基金公司怎樣、費用如何？
晨星(深圳)基金研究中心 黃曉萍
| 表一：風格保守的配置型基金債券投資比例 |
| 基金名稱 |
2003-9-30 |
2003-12-31 |
2004-3-31 |
2004-6-30 |
| 南方寶元債券 |
62.72% |
59.05% |
68.69% |
70.09% |
| 融華債券 |
44.64% |
52.23% |
48.37% |
56.46% |
| 銀河銀聯收益 |
-- |
72.81% |
64.81% |
65.79% |
| 表二：風險保守的配置型基金業績指標 |
| 基金名稱 |
最近一月
總回報率 |
最近六月
總回報率 |
最近一年
總回報率 |
今年以來
總回報率 |
最近一年風險評價 |
| 波動幅度 |
評價 |
晨星
風險系數 |
評價 |
| 南方寶元債券 |
-0.86% |
-2.83% |
5.45% |
1.20% |
5.75% |
低 |
0.56 |
低 |
| 融華債券 |
-1.81% |
-7.00% |
5.97% |
0.31% |
8.87% |
低 |
0.79 |
偏低 |
| 銀河銀聯收益 |
-1.31% |
-8.82% |
-1.06% |
-4.85% |
7.04% |
低 |
0.75 |
低 |
| 配置型基金平均 |
-2.41% |
-8.09% |
7.91% |
0.12% |
10.60% |
-- |
1 |
-- |
| 計算截止日期：2004-8-20 數據來源：Morningstar晨星(深圳)基金數據中心 |
| 
