高清海

　　我最近經常開一個玩笑，為什么中國證券市場發展十幾年，直接融資在企業融資中的比重不但沒有上升，反而有所下降（從2000年的12.6%下降到2003年底的4.7%）？因為我們有十幾個銀總行，但是只有一個證監會。

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　　所以，如果銀行的治理結構、運作模式不改變，中國經濟90%的資金就不能良性循環，資產規模僅占金融資產不到10%的小小股市就好比是伏在危巢之下的一個孤獨的蛋，如何能夠不成為危局？

　　“不要把錢借給別人，除非他不需要錢”。這是我上大學的時候，老版本的薩繆爾森《經濟學》貨幣銀行一章里的一句引言。這句話十幾年來一直成為我的從業格言。

　　把錢借給不需要錢的人，是銀行的本份；為那些有點錢但是還缺錢的人融資，是股市的功能；把錢借給沒有錢的人，是風險投資家的事業。

　　改革開放十幾年，就銀企關系而言，風風雨雨、恩恩怨怨，無非是兩個段子：追姑娘，或者被姑娘追。我曾在信托業從業十余年，“站著放貸、跪著收債”，正是親歷了把錢借給缺錢人、沒錢人的甘苦五味。

　　隨著四大國有銀行將在境內外陸續上市，以及投資體制的深刻變革，銀行和企業這一對老冤家在未來十年也許還是演繹這兩個段子，但是歷史不會簡單重演。國際背景和市場化，將使兩個可以“自主”的新人之間關系更加簡單，那就是：嫌貧愛富。

　　基于這種關系之上的銀行業的競爭，已經使銀行業正在發生著翻天覆地的變化。不但消費者感受到了這種變化，即便在銀行內部，利益驅動、風險控制也已經全面滲透并帶來了統計學意義上的巨大變化。

　　打開已經上市的幾家銀行的半年報，我們可以發現，民生銀行的資產壞賬率只有1.29%，最高的深發展也不到10%。幾家銀行自上市以來的壞賬率均呈現快速下降之勢，表明在有效的市場監督機制下，銀行的風險控制能力迅速加強。

　　不僅上市銀行如此，整個銀行業的資產質量也正在迅速提高。為遵守《巴塞爾協議》之規定，以及為適應上市的要求等，銀行逐利避險的意愿、能力不斷提高。根據銀監會網站上公布的數據，上半年末國有商業銀行的不良貸款率15.59%，下降4.86個百分點，股份制銀行的比率為5.16%，下降2.46個百分點。如果根據劉明康主席提出的2004年壞賬率降到3-5%，則銀行壞賬規模要減少數萬億，高過目前股市的流通市值。

　　尤其是，如果幾個國有銀行在上市以后能夠在公眾投資人的嚴格監督之下，完全按照市場化的方式運作，在趨利避險的敏感性上達到民生、招商銀行的水平，其對中國經濟健康增長的影響怎樣估量都不過分，那時侯，中國經濟增長的面貌真的會煥然一新了。

　　從這一點說，不但四大國有銀行應該上市，更應該到美國上市，和中國人壽一樣接受最嚴厲的全球監督。只有在這樣一個完全競爭的市場環境里面，中國銀行業才能擺脫行政的干預，持續不斷地為中國經濟增長的發動機（優質企業）提供源源不斷的優質血液。

　　銀行的自主信貸、企業的自主投資同樣都是《國務院關于深化投資體制改革的決定》中確定的改革目標。對于企業自主決定投資這個目標的實現，《決定》中已經做了詳細的規定，但能不能真正落實，需要拭目以待；如何才能實現銀行的信貸自主，雖然語焉不詳，但是，此前最高決策當局對中、建、交上市的股改方案、上市進展無不一一過問，足見銀行上市的意義之非同一般。

　　雖然國有銀行的全部上市還需要一段時間才能完成，但是，正如本文前面提到的，幾大國有銀行的變化其實從現在已經開始。

　　據說比爾·蓋茨有句名言：我們總是高估兩三年的事件，而低估十年的事件。我把銀行上市作為目前的第一利多因素，正是基于這一事件對今后五到十年中國經濟的重大影響。但是，不幸的是，很多人對《決定》對中國經濟市場化進程的深遠影響并不求甚解，也無視銀行上市這樣一些重大舉措的利多意義，無端“把中國經濟調控中所遇到的短期問題長期化”，深層次地陷入股權分置、靠攏國際價格、券商危局這樣一些無厘頭問題而不能自拔，甚至如臨大敵般把國有銀行上市當作擴容的大利空來對待，就不免有些自�；Ｈ肆�。

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