周一股指在地量的背景下以微跌報收,日K線收出小十字星,盤中小市值股票表現相當搶眼,中證中小板指數上漲2.61%,基本延續了上周以來小市值股票活躍的格局。在當前市場環境下,小市值股票活躍有何意義?

    小盤股地量中跳舞

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    盡管昨日上證綜指仍然微跌,但連續出現的黑色星期一還是得到了遏制。4月7日調整以來,市場累計出現了13個黑色星期一,本周一市場基本收平,勉強遏制黑色星期一再度出現。應該講,小盤股起到了關鍵作用。以用友軟件(資訊 行情 論壇)為代表的網絡小盤股、以中小板為代表的小盤次新股、以ST長風為代表的小盤垃圾股群體齊頭并進,遏制了大盤藍籌回軟帶來的市場壓力。

    在小盤股活躍的同時,市場再現年度地量。滬市成交僅34億元,創下今年以來市場成交地量。當然,市場漲停板狀況有了改觀,漲停股票要遠多于跌停股票。這是繼上周出現漲停遠多于跌停市況之后的延續,本周一漲停個股6只,跌停個股4只,其中有一只B股。

    多頭急先鋒誕生

    在近期市場中,小市值股領漲的特征相當明顯。最近6個交易日中漲幅前10名股票平均流通市值僅5.12億元,其最近6日平均上漲14.91%,大盤同期下跌1.66%。

    當前市場背景確實適合小市值股票活躍。其一,小市值股票近期下跌幅度很大,反觀大市值股票,其跌幅要遠遠小于小市值股票。其二,彈坑理論使得新增資金傾向于投資跌幅較大的小市值股票。其三,部分小市值股票基本面情況較好。比如,達安基因(資訊 行情 論壇)、大族激光(資訊 行情 論壇)、用友軟件等等。部分小市值股經營環境開始轉好,比如紡織板塊等。

    顯而易見,小盤股可能會比大盤股有更好的表現空間。以中小板與主板市盈率的對比就可以看出,中小板股票相對投資價值要高于主板市場。截至周一收盤,中小板平均市盈率在29.38倍,當前主板平均市盈率也在28倍左右,二者基本接軌。基于中小企業成長性明顯要高于主板市場,基于境外市場創業板市盈率高于主板30%以上的市盈率差距,我們認為,當前中小板相對低估了。

    能否撬動大行情

    從以往的市場走勢看,小市值股票往往在行情初期會有所表現。2002年年初的情況就是這樣,超跌小市值股票率先領漲,隨后才有大盤上行。不過,這也并非絕對,2003年行情啟動來源于大盤股的領漲。小盤股能否撬動大盤,關鍵在于大盤是否具備形成底部的基礎。我們認為,當前大盤具備這樣的條件,事實上這也意味著戰略性建倉機會的來臨。

    其一,短期跌幅巨大,市場拋售力量近于枯竭。今年4月初以來的98個交易日里,市場真實的下跌幅度達到28.9%。在2001年年中發生的暴跌中,市場在88個交易日里下跌了32.83%。這個跌幅我們是根據兩市股票的流通市值為權重制作的中國A股流通市值指數得到的。在這種狂瀉之下,短期投機盤基本清空,市場拋售力量近于枯竭。

    其二,目前環境出臺利好政策的機率較大。如此大的跌幅,已經超出了市場的承受力,在一個政策主導的市場里,此時最容易誘發利好性政策出臺。

    其三,上市公司盈利增長驚人。據我們對1121家上市公司的統計顯示,上市公司今年上半年盈利增長同比達到40.9%。

    其四,市場評價已經接近1994年,當時滬綜指在325點。如果以當前市場29倍的靜態市盈率對比的話,當前市盈率與1996年6月份滬綜指處在800點附近的情況是類似的,當時滬綜指就處在30倍市盈率；如果以20.3倍的動態市盈率(以2004年上市公司業績增長30%為基礎)計算的話,當前市場評價比1994年市場處在325點時的市盈率略微高一點,對應點位是380點。

    需要急跌放量嗎

    部分投資者認為,市場要成底還差一個急跌,因為在以往的市場中,只有急跌才能產生中長期底部。我們認為,當前市場投資者結構有了較大的改變,機構投資者的比例要遠遠高于以往。在這種背景下,市場的底部會比以往來得平滑。去年底形成的1307點底部就是一個明證。

    綜合而言,我們認為目前市場正運行在距離底部很近的地方,估計在5%至8%附近。所以,不管市場如何演化,戰略建倉機會已經成熟。對于投資者而言,近期要密切關注市場可能出現的變化。

    小市值個股在近期獨領風騷

                股票簡稱 周一收盤價    6日漲幅  流通市值(萬元)   21日漲幅
                天山紡織(資訊 行情 論壇)   3.81元       24.10%     41902          18.69%
                *ST 長風   2.63元       19.55%     17565          14.85%
                先鋒股份(資訊 行情 論壇)  10.12元       18.64%     30359          12.32%
                南方摩托(資訊 行情 論壇)   3.13元       12.19%     42568           3.99%
                百 花 村   5.19元       11.37%     24133          -9.27%
                北海國發(資訊 行情 論壇)   7.09元       10.78%     41235          -0.42%
                華東電腦(資訊 行情 論壇)   5.06元       10.72%     24591          -4.71%
                聯通國脈(資訊 行情 論壇)   7.94元       10.58%     48330           7.30%
                上證綜指  1319.4點      -1.66%                    -4.82%