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風(fēng)平浪靜，雖然兩市指數(shù)不斷的創(chuàng)出新低，越來越接近投資者最關(guān)鍵的心理防線-千三關(guān)口，但多空雙方激烈爭奪的場面仍沒有出現(xiàn)，昨日深滬兩市指數(shù)再次創(chuàng)出了調(diào)整以來的新低，滬指最低點(diǎn)達(dá)到1310.02點(diǎn)，距離2003年的最低點(diǎn)只有3點(diǎn)的距離，1300點(diǎn)關(guān)近在咫尺，成交量仍沒有絲毫放大的跡象，我們認(rèn)為，如果沒有消息面的刺激，這種縮量陰跌的格局將很難在短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)改觀，那么，在這個(gè)點(diǎn)位為什么沒有出現(xiàn)投資者前期所預(yù)想的多空大戰(zhàn)的走勢呢？
千三關(guān)口已經(jīng)名存實(shí)亡，指數(shù)處于虛高狀態(tài)。自2001年以來，股價(jià)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整就成為市場最本質(zhì)的特點(diǎn)，而個(gè)股下跌完全可以用慘烈來形容，其中連續(xù)跳水的個(gè)股、持續(xù)陰跌的個(gè)股對投資者而言已經(jīng)屢見不鮮，很多個(gè)股的跌幅超過60%之上，甚至有的個(gè)股跌幅已經(jīng)達(dá)到了80-90%之上，但是滬指的跌幅只有40%。根據(jù)近期最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，深滬兩市1300多只股票中已經(jīng)有1000多只個(gè)股已經(jīng)跌破了1300點(diǎn)時(shí)的價(jià)格，而造成這種股指虛高的原因與上交所計(jì)算股價(jià)指數(shù)的辦法有直接的關(guān)系。。從2002年9月26號(hào)起，上交所對股價(jià)指數(shù)的計(jì)算方法進(jìn)行了改變，那就是新股上市首日即被計(jì)入上證綜合指數(shù)，這樣隨著一只又一只上市的新股當(dāng)日高開，其他個(gè)股的下跌也就被市場所忽略。因此曾經(jīng)暫停新股兩年多時(shí)間的的深綜指更能真實(shí)地反映市場的情況，就可以發(fā)現(xiàn)，深綜指在近幾年走勢是連創(chuàng)低點(diǎn)，昨日深綜指最低達(dá)到323.03點(diǎn)，距離5.19行情的起點(diǎn)只有12點(diǎn)，如果扣除TCL集團(tuán)(資訊 行情 論壇)整體上市和深圳中小企業(yè)板塊34只新股上市抬高指數(shù)因素，深綜指昨日的收盤位距離1999年5·19井噴行情的起點(diǎn)就更近了，而滬指的1300點(diǎn)卻距離5.19行情的起點(diǎn)1041點(diǎn)還有20%的空間，因此，從市場整體運(yùn)行本質(zhì)上看，目前滬指的1300點(diǎn)只是投資者心理上的一個(gè)關(guān)口，而在技術(shù)上并不存在非常強(qiáng)的技術(shù)支撐，那么，在這個(gè)點(diǎn)位多空雙方?jīng)]有進(jìn)行交鋒也是較為正常的。
資金面緊張以及投資者信心不足導(dǎo)致量能不能有效放大。今年上半年我國Ａ股市場籌資總額達(dá)到461.51億元，較去年同期的311.45億元增長近50%，并創(chuàng)下三年以來的新高。其中對市場影響較大的兩件事情第一件就是大盤股的整體上市，如TCL集團(tuán)吸收合并TCL通訊并發(fā)行新股實(shí)現(xiàn)整體上市，以及武鋼集團(tuán)通過武鋼股份(資訊 行情 論壇)增發(fā)新股實(shí)現(xiàn)整體上市，到最近的寶鋼增發(fā)。第二件事情就是5月17日，中國證監(jiān)會(huì)正式同意深交所設(shè)立中小企業(yè)板塊，此舉結(jié)束了深交所三年半停發(fā)新股的歷史，到目前為止，共有34家中小企業(yè)公司上市。而這兩者都對市場的資金產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，整體上市意味著未來將有越來越多的超級(jí)大盤股進(jìn)入市場，而目前還有數(shù)量眾多的小型企業(yè)正在虎視眈眈的盯著中小板，因此，對資金的需求是巨大的。而在資金需求的背后，則是管理層嚴(yán)厲的宏觀調(diào)控以及由寬松的財(cái)政政策向適度從緊的政策的轉(zhuǎn)變。因此，目前市場的資金面可以說是近幾年最為緊張的。同時(shí)，隨著市場的不斷低迷，市場本身深層次的問題不斷的暴露出來，國有股流通始終是壓在市場上的一塊巨石，股市功能定位片面使之成為圈錢工具，投資者利益得不到有效保護(hù)，股市缺乏財(cái)富效應(yīng)等等原因?qū)е峦顿Y者信心也不斷的受到打擊，而這表現(xiàn)在市場中就是交投非常清淡，如近期的行情中兩市成交金額屢創(chuàng)新低。所以，在資金供給給緊張以及資金需求旺盛的情況下，多空雙方也出現(xiàn)不了很大的爭奪，只能隨波逐流，順其發(fā)展，靜等政策面的轉(zhuǎn)機(jī)了。
總的來說，大盤在長期的大幅回落后，市場內(nèi)部具有較強(qiáng)的反彈要求，具備技術(shù)性反彈基礎(chǔ)，但是由于市場積弱已久，心態(tài)僵化麻木，而投資心態(tài)的復(fù)蘇需要一個(gè)過程，同時(shí)，成交量的極度萎縮預(yù)示著市場現(xiàn)在的核心問題不是上漲或者下跌，而是流動(dòng)性的問題，沒有資金參與的市場，使得大盤的流動(dòng)性陷入枯竭，因此，投資者近期還是應(yīng)以回避風(fēng)險(xiǎn)作為操作策略的首選。
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