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第一周期：1996年1月至1998年8月，周期長32個月。在1996年1月至1997年7月，價格主要表現為下跌態勢，1997年8月到1998年9月價格主要表現為上漲態勢。以吉林省的價格為例，期間的最高價格為1473元/噸，最低價格為965元/噸。
導致本周期前半段內玉米(資訊 論壇)價格下跌的主要因素包括兩個方面：
首先，國內宏觀經濟形勢由過熱向正常轉變，物價由高向低回落，帶動玉米價格出現同方向變動。1994-1995年我國出現了較為嚴重的通貨膨脹現象，并導致期間國內物價和糧價水平出現較大幅度的上漲。1996年國內經濟過熱問題逐步解決，經濟運行形勢向健康發展，物價和糧價水平也相應回落。
其次，國內糧油商品供需關系由此前的偏緊轉向平衡有余。在1994-1995年，我國包括玉米在內的糧食產量出現下降，特別是1994年減產幅度更為明顯，導致期間糧食供應出現偏緊預期，并伴隨出現糧價上漲。1995年玉米產量逐步回升，到1996年玉米產量繼續增長，創造了截至該年的歷史最高水平，市場供需狀況由偏緊預期向平衡有余轉變，糧價也開始自高位回落。
國內玉米價格在1997年7月份降至該周期的最低水平，此后價格開始快速上漲，并在1997年10月份達到最高水平。以吉林省為例，1997年10月當地玉米的平均價格為1275元/噸，較同年7月份的965元/噸的最低價格上漲了32%。期間推動價格上漲的主要因素包括三個方面：一是國內玉米供給水平因產量下降而下降，供需關系轉變推動價格上漲(1997年我國玉米播種面積為2378萬公頃，同比減少3%。期間玉米生產在7-8月份遭遇了嚴重的干旱，導致當年玉米單產水平較上年減少了16%)；二是養殖業快速發展，玉米需求增幅顯著(1997年我國肉類總產量5267萬噸，較上年增長15%，1998年肉類總產量為5724萬噸，同比增長9%，養殖業的迅速發展帶動了飼料產量的增長和對玉米等飼料原料的需求)；三是政府保護價收購政策對市場價格起到了穩定作用(1997年我國開始實行的糧食流通體制改革的核心內容之一是保護價收購政策，即政府對不同的糧食品種確定不同的保護價和定購價，并規定當市場價格低于政府制定的保護價后，國有糧食收儲企業將以保護價敞開收購農戶交售定購糧后所剩余的可供出售的糧食。1997年吉林省出臺的玉米定購價格為1040元/噸，保護價為960元/噸。保護價政策的出臺是該周期的后一階段價格在較高水平相對平穩運行的重要因素)。
第二周期：1998年9月至2001年7月，周期長35個月。
在該周期中，國內玉米價格在1998年9月到2000年3月份期間表現為下跌特征，期間影響價格的主要因素包括：
第一，產量恢復性增長，并創造歷史最高水平，供給增加造成價格下跌。國家統計局的統計顯示，1998年我國玉米產量達到了13295萬噸的歷史最高水平，較上年增產2864萬噸，增幅達到27%。1998-2000年國內玉米年均產量為12235萬噸，高于1996-1997年11589的年均產量；
第二，養殖業增幅減緩，飼料產量及飼用玉米需求量下降。1999年至2001年我國肉類總產量分別為5949萬噸、6125萬噸和6334萬噸，產量的年度間增幅分別為4%、3%和3%，增長速度明顯低于1997年和1998年兩位數的平均增幅。肉類產量增幅減緩影響了飼料產量的增長速度，進而影響了飼用玉米消費量的增長速度。
第三，是政府玉米保護價水平不斷下調，在一定程度上影響了玉米價格走勢。1998年吉林省將保護價水平由上年的960元/噸下調至920元/噸，1999年和2000年的保護價分別定在820元/噸和860元/噸；
2000年4月是該周期價格的最低時期，此后價格開始逐步回升，并在2001年7月時達到本周期的最高水平。期間推動價格上漲的因素主要包括：第一，政府保護價水平提高，2001年吉林省玉米的保護價確定為930元/噸，較上年提高了8%；第二，國內玉米供給量再次因產量降低而下降，形成價格上漲的推動力量。2000年我國玉米產量因遭遇旱災降至1.06億噸，為1995年以來產量次低年份；第三，是國內養殖需求保持剛性增長勢頭，玉米飼用需求量不斷增長。2001年我國飼用玉米需求量較上年增長3.4%，高于上一年(指1999-2000年)3.0%的增長速度。上海證券報
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