首屆中國（長沙）投資銀行國際論壇25日開講，專程來湘參加論壇演講的吉米·史密斯、肯尼斯·弗郎韋斯、弗萊德·利伯曼、大衛(wèi)·坦波西等4位美國投資銀行專家，作為在國際投資銀行領域有著多年的實踐經(jīng)驗和理論研究的權威人士，分別就國際利率市場變化，中國國有商業(yè)銀行的股份制改革方向、國際資本投資等話題發(fā)表了自己的感受。

　　人民幣面臨調(diào)息壓力“預計明年底之前，美元利率將達到2.7％。”作為美國《華爾街

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日報》52位最有影響力的利率預測專家中的一位，吉米·史密斯先生如是說。他認為，隨著美元逐步進入升息周期，中國物價指數(shù)的持續(xù)高漲，最短6個月內(nèi)，人民幣的小幅加息將“無可回避”。

　　“從貨幣政策的常規(guī)判斷來看，加息周期出現(xiàn)主要是為了抑制通貨膨脹，防范經(jīng)濟過熱。”吉米·史密斯說，雖然美國聯(lián)邦基金合約顯示，9月份美聯(lián)儲再次將美元加息25個基點的可能性為68％；美聯(lián)儲聲明對未來美元利率提高比預期強硬，由于美國經(jīng)濟正面臨強勁復蘇，很可能會繼續(xù)緊縮貨幣的政策。吉米·史密斯表示，包括他在內(nèi)的幾乎所有利率分析師都認為，在9月份的美國利率會議上，并不會再次加息。但在11月份，美元利率很有可能再次上升至1.5％—1.7％之間。

　　“1995年以來，中國的利率始終保持著一定的水平，而沒有變動。隨著物價上漲帶來的通貨膨脹等因素影響，中國很快將面臨調(diào)息的壓力。”吉米·史密斯認為，從宏觀政策的發(fā)展方向看，目前中國有必要通過利率的調(diào)整來鞏固宏觀調(diào)控的效果。

　　股市低迷應謹慎擴容近期以來，新股不斷“破發(fā)”和再融資大比例包銷的窘境使市場各方紛紛將矛頭對準了新股發(fā)行的“首發(fā)市盈率不得超過20倍”的業(yè)內(nèi)行規(guī)。

　　針對這一問題，美國投行專家表示，美國的證監(jiān)會并不會因為二級市場的持續(xù)低迷而要求企業(yè)降低原定的籌資額度，因為募股數(shù)量和股票的發(fā)行價格是由募股企業(yè)和承銷商協(xié)商決定的，但專家同時指出，企業(yè)應當選擇好股票的發(fā)行時機，股市低迷的時候不宜濫發(fā)股票，后者同時應當引起監(jiān)管部門重視。

　　4位美國專家不約而同地引用了網(wǎng)絡業(yè)近兩年以來最大規(guī)模的首次公開募股案例———美國搜尋引擎龍頭Google的IPO作為“反面教材”。8月18日，由于投資者對IPO股票的需求弱于預期，Google被迫將承銷價區(qū)間由先前的每股108－135美元降到85－95美元，承銷股數(shù)由2570萬股減少到1960萬股，希望有更多投資者可以入市，并舒緩第一天掛牌股價可能急挫而帶來的風險。因為下調(diào)了募股數(shù)量和預定價格區(qū)間，Google最終上市募集的資金由30億美元以上銳減至約18億美元。

　　投資中國首選基金“投資中國”，這是近兩年來外國投資銀行家和機構投資者中最熱門的字眼，甚至包括比爾·蓋茨在內(nèi)的境外合格機構投資者也先后涌入中國股市。不過，在外國投資者最看好的投資領域方面，美國投行專家均首推證券投資基金（共同基金），而對購買某個具體的行業(yè)和具體的上市公司的股票興趣不大。

　　高增長促使“投資中國”

　　本次與會的美國嘉賓中，著名投資銀行巴特利的合伙人大衛(wèi)·坦波西是中國投資方面的專家和權威，同時是總部設在紐約的“投資中國俱樂部”的創(chuàng)始人。坦波西表示，雖然在目前的通貨膨脹和宏觀調(diào)控的背景下，中國經(jīng)濟發(fā)展的步伐有所調(diào)整，但中國經(jīng)濟高速增長的總趨勢在未來十年內(nèi)不會改變，這是外國投資者紛紛“投資中國”的根本原因。

　　在美上市中國企業(yè)是“風向標”

　　美國著名律師、投行專家弗萊德·利伯曼則指出，從在美國上市的中國企業(yè)的行業(yè)構成中，投資者不難判斷美國投資銀行家對中國的興趣所在。首先是中國人壽等具有壟斷地位的大型國有企業(yè)，其次是一些具有高度成長性的科技型企業(yè)，后者往往會吸引風險投資家的注意。

　　而在選取具體的投資項目上，弗郎韋斯表示，戰(zhàn)略投資家投資中國企業(yè)的首要原因是該企業(yè)的成長性有多大、盈利的機會有多大；其次是看其董事局章程的構成，是否能夠有效地保護中小投資人的權益。

　　中藥制造“最可以創(chuàng)造價值”

　　坦波西同時透露，在他看來，中國最可以創(chuàng)造價值的行業(yè)是中藥制造，而他最不感興趣的行業(yè)就是中國的重工業(yè)。同時他所了解的情況是，國際知名的投資銀行摩根斯坦利和高盛對于中國四大國有商業(yè)銀行等待處置的“不良資產(chǎn)”情有獨鐘，而金融大鱷索羅斯則十分看好中國的旅游航空業(yè)，并已開始投資海南航空。

　　（邱曉　張冬萍）

　　《市場報》 (2004年08月31日 第十一版)