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上周五，上證指數(shù)收于1320.61點(diǎn)，雖然還遠(yuǎn)高于1999年“5·19”行情的起點(diǎn)1054點(diǎn)，但深綜指距“5·19”行情308.30點(diǎn)低點(diǎn)僅有5.5％的距離。很多市場人士據(jù)此認(rèn)為上證指數(shù)的實(shí)際點(diǎn)位已經(jīng)到了1100點(diǎn)左右，上證指數(shù)虛增了200余點(diǎn)。
但統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，以8月27日上證指數(shù)收盤1320.61點(diǎn)計(jì)，上證指數(shù)實(shí)際僅虛增了25.61點(diǎn)，應(yīng)為1295點(diǎn)。雖然跌破了去年的最低點(diǎn)1307點(diǎn)，但偏離幅度顯然沒有人們
想象中的那么大。
新股上市虛增股指
上證指數(shù)虛增的主要原因是，2002年9月23日，上交所調(diào)整了上證指數(shù)的計(jì)算方法，將新股上市首日的漲幅包含在內(nèi)。由于新股上市首日漲幅巨大，股本越大，對指數(shù)的推高作用越明顯，致使指數(shù)存在虛增的可能。
以上證指數(shù)2002年9月22日收盤1604.91點(diǎn)為基期，按照上證指數(shù)的初始計(jì)算方法，將新股在上市次日記入指數(shù)計(jì)算，逐日計(jì)算各日收盤至今，發(fā)現(xiàn)計(jì)算方法調(diào)整之后確實(shí)存在著指數(shù)虛增的現(xiàn)象，且隨著總股本的增大及上市首日漲幅的增加，虛增的部分也放大。很明顯的例子是中國聯(lián)通(資訊 行情 論壇)上市首日，致使上證指數(shù)虛增8.06點(diǎn)，長江電力(資訊 行情 論壇)上市當(dāng)日虛增7.74點(diǎn)。
技術(shù)分析不受影響
統(tǒng)計(jì)還發(fā)現(xiàn)，隨著新上市股票在二級市場上的走強(qiáng)，這種虛增現(xiàn)象還在不斷增加。在2004年4月7日，上證指數(shù)最高沖至1783.01點(diǎn)，當(dāng)日收盤1774.55點(diǎn)，指數(shù)虛增31.66點(diǎn)，在5月14日達(dá)到最高值，指數(shù)虛增34.03點(diǎn)。不過，隨著一些大權(quán)重股票的下跌，此數(shù)字也在縮小。
其中最主要的原因是因?yàn)槟切┳?002年9月23日以后上市的股票也沒有逃脫調(diào)整行情，價(jià)格不斷向發(fā)行價(jià)靠攏，其虛增指數(shù)的部分自然縮小。隨著諸如濟(jì)南鋼鐵(資訊 行情 論壇)、宜華木業(yè)(資訊 行情 論壇)這樣的新股上市之后即跌破發(fā)行價(jià)的現(xiàn)象不斷出現(xiàn)，按照這種趨勢，今后上證指數(shù)還可能存在著虛減的成分。
指數(shù)虛增或虛減對技術(shù)分析會有影響嗎?擅長技術(shù)分析的投資者對此大可不必過慮。用初始方法計(jì)算出來的模擬指數(shù)與實(shí)際指數(shù)運(yùn)行趨勢完全相同，重要底部和頂部的時(shí)間一致，對技術(shù)分析影響不大。
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