截止今日，已經有34家中小企業公布了2004年半年報，其中31家同時公布了去年同期的相關數據（以下數據統計口徑均為31家）。

    分化趨勢逐漸形成

    雖然上市的時間相差無幾，但從半年報來看，各公司在成長性和盈

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利能力方面出現了較大的分化。主營業務收入方面，有11家公司增幅超過35%，占公司總數的35%，其中3家增幅超過50%，成長能力相當突出；有8家公司增幅低于10%，占公司總數的26%，其中有4家公司只是原地踏步。凈利潤方面，有8家公司增幅超過35%，其中3家增幅超過50%；凈利潤增幅低于10%的則有16家，超過公司總數的一半，其中6家凈利潤同比出現下降。

    上半年中小企業板的主營業務平均毛利率為19%，同比下降約1個百分點，整體變動并不大，但在各公司之間差異則比較明顯。由于宏觀調控等各種原因，共有9家公司主營業務毛利率降幅超過10%，致使部分公司雖然主營業務收入同比大幅增長，但凈利潤卻同比下降，如中航精機(資訊 行情 論壇)（002013）收入增長了37.48%，但凈利潤卻下降了4.54%。上半年主營業務收入和凈利潤增幅均超過20%的共有11家，其中大族激光(資訊 行情 論壇)（002008）、蘇寧電器(資訊 行情 論壇)和思源電氣(資訊 行情 論壇)（002028）兩項指標增幅都超過了50%。

    蘇寧電器拉高整體指標

    在整個中小企業板中，蘇寧電器（002024）儼然是個超級“巨無霸”，上半年蘇寧電器實現主營業務收入43億，同比增長68.3%；凈利潤5701萬元，同比增長125%，兩項指標的增幅均遠遠超出其他中小企業。并且蘇寧電器的收入和利潤在中小企業板中的權重比較大，其中，主營業務收入占全部公司收入的41.6%；其凈利潤占全部公司凈利潤的10%，比整體平均凈利潤高出3.1倍。

    如果剔除蘇寧電器，中小企業的各項成長性指標則要略打折扣，整體主營業務收入同比增長幅度將變更為21%，主營業務利潤和凈利潤增長幅度則分別變更為22%和13%。

    利潤增幅遠遜主板

    截至8月27日，共有近1200家主板上市公司公布了半年報，統計顯示，主板上市公司主營業務收入同比平均增長33%，凈利潤同比平均增長約41%。中小企業板的主營業務收入增幅略高于主板，但凈利潤增幅則遠遜色于主板；如果將蘇寧電器剔除后再與主板相比較，中小企業板的整體成長性與主板的差距更大，主營業務收入和凈利潤的增幅分別比主板低12個和28個百分點。

    如果與主板的中小企業相比較，中小企業板也沒有明顯優勢可言。選取主板中流通股本低于5000萬股、總股本低于1億股的上市公司（剔除數據異常，可比性差的公司）為樣本，統計顯示，該樣本上市公司的主營業務收入同比增幅為30%，凈利潤同比增幅為13.5%，兩項指標的增幅都只是略低于中小企業的增幅。

    財務狀況整體健康

    目前看來，相關中小企業財務指標都比較正常，剔除上市相關費用后的費用水平控制在合理范圍內，流動比率等償債能力指標和資產周轉率指標都比較健康，應收賬款和存貨的平均增幅則略高于主營業務收入的增幅。

    中小企業由于競爭手段相對不多，上半年各公司為了擴大銷售量，多采取了增大客戶信用額度的手段；同時宏觀調控造成企業資金普遍緊張，間接導致了各公司貨款回收期延長。存貨增加則是因為各公司為了降低原材料持續漲價的影響，往往采取大批量的采購方式，提高原材料的儲備量。