當前股市的幾個熱點阮華

　　六成散戶看至千點

　　據來自網上的一項調查顯示：大約有六成的散戶認為滬綜指會跌至1000～1100點。其余的也樂觀不到哪里去。

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　　這反映了目前投資大眾對于大盤的信心喪失到了何種地步，也提示了為何一次又一次的反彈不是夭折便是不成氣候的幕后原因———缺乏群眾基礎的行情，光憑一些做多的機構自拉自唱是難以啟動的。因為你拉起來的結果是別人借機出局，反倒把自己套進去了。自4月大盤見頂之后便一路下跌、毫無較為像樣的反彈，加上日甚一日的成交萎縮，使年初入市的資金根本找不到離場的機會。這其中估計應有數量不菲的從年初的信貸高峰分流入股市的資金。隨著時間即將步入9月，這部分資金所遭受的壓力勢必越來越大，態度也將發生分化：尚有余力的，將尋機孤注一擲做一把；彈盡糧絕的，則等股價稍高不惜斬倉沽空。如是不但使有意抄底做多的機構不敢輕舉妄動，亦大大壓縮了后市行情的空間。再加上秋后至四季度期間難以指望有成規模的新增資金加盟，散戶大比例看空后市是不奇怪的。至于是否就會一路跌至1000～1100點附近，筆者認為短期內機會不大，要看漸行漸遠的反彈將進行得如何。就是跌，相信也要待反彈之后才能獲得新的下跌動能。

　　“大頭肩頂”論難以成立

　　與“千點論”相呼應的另一看空后市的觀點，便是“大頭肩頂”論的出現。由于這一月線或周線圖表上的大形態頸線位正在近年屢獲支撐的1300點一帶，一旦擊穿其，跌幅絕非止于1000點，故大頭肩頂論的實質要比“千點論”看得更空。果真如此的話，其后果便是中國股市崩盤的大災難。如何評價這種聳人聽聞的論調呢？從純技術的角度出發，假如我們承認這些年來中國股市所運行的一直是基本級別的大循環二浪，而二浪最壞的結局是允許有百分之百的回吐（假定全流通或中國經濟出現意想不到的金融危機能造成這種破壞性的后果），那末從理論上不能絕對否定“大頭肩頂”可以成立。然而這僅僅是理論上的可能而已。實際上，中國的國情（政府不會坐視不理）與中國股市的現狀（入市成本、資金性質、市盈率以及日趨加速的對外開放與國際接軌的進程等等），都決定了這種可能性難以實現。應該看到：支持著1000點的是歷史上多個重要頂部，可以瞬間擊穿，但難以有效突破。故此更大的幾率是“大頭肩頂”屬于整理形態性質而非轉向形態。這是中國股市走向“長期牛市”歷史過程的一段回流與插曲。

　　地量可能尚未見底

　　本周技術上一個顯著的特點，便是一再創下新的地量。如與去年11月大市見底時相比，兩市成交無論是單日或一周日均，均已低于彼時61億元（去年11月17日）與85億元/日（去年11月10～14日）的紀錄。其中一周日均更是連續第三周低于85億元/日。

　　如若考慮到擴容而認為這種單純絕對值的比較缺乏可比性的話，那么換個角度以兩市流通A股一周的加權換手率再作比較，前周的3.06%已大大低于去年11月見底前3.55%的周換手率，至于本周更是估計不會超過2.8%。

　　技術分析要將地量作為跌市見底的一個重要判斷依據，那么是否可以因為現時已錄得低于去年見底時的成交額與換手率，便作出大市已然或即將見底的結論呢？誠然我們不排除將此視為是見底的一個信號，特別是當這信號又出現在時空均到了敏感區域之際———即本輪調整將進入第21周及滬深綜指皆已跌至去年底部上下。是有相當大的可能發生導致轉勢的價量時空共振的。

　　但與此同時我們又不能不重視這一點：去年底部的地量并非真正的地量，比11月探底期間低得多的日成交與周換手率在此前的8～10月曾經出現過多次，其中最低的10月8日兩市成交只有51.72億元（滬市30.45億元），流通A股加權周換手率只有0.25%（8月18～22日）。

　　這就意味著：本周的地量并非沒有下降的空間，后市還有可能再見到新的地量。從而預示著此輪調整并未真正完結。

　　在宏觀調控仍將持續與弱市運行的背景下，2周的時間有可能對大勢不起作用，而要再后移一二周甚至到10月長假后。

　　盡管如此，我們仍須高度關注大盤在下周及下下周的表現。

　　一旦周線收陽（尤其是長陽）、同時兩市一周成交又較前一周放大起碼50%左右（以下周為例兩市日均成交至少須超過百億元），并且成功地在1400點之上企穩，那時大盤才可以說見底有望了———雖然其中期性質仍然存疑。（侯穎／編制）（來源：金羊網）